RE/MAX no 2º tri fiscal de 2026: receita cai 5,8% e há prejuízo GAAP

RE/MAX Holdings (NYSE: RMAX) reportou receita de US$ 68,5 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 5,8% ante US$ 72,8 milhões um ano antes, enquanto o EPS GAAP diluído passou de lucro de US$ 0,23 para perda de US$ 0,20. O EBITDA ajustado recuou 12,6%, para US$ 22,9 milhões, e sua margem diminuiu 2,6 pontos-base. O total de agentes aumentou, mas o crescimento fora dos EUA e do Canadá mascarou a contínua fraqueza nos EUA.

Dados financeiros principais

A receita excluindo os Fundos de Marketing caiu 5,1%, para US$ 51,7 milhões. A receita orgânica também recuou 5,1%, sem impacto cambial, pois alterações no modelo de taxas, menos agentes nos EUA e menor receita no segmento Mortgage superaram as taxas mais altas cobradas dos corretores.

As despesas operacionais totais aumentaram 14,1%, para US$ 67,0 milhões, principalmente devido a US$ 11,5 milhões em custos associados à fusão pendente. Essa combinação de menor receita e despesas mais altas reduziu o lucro operacional para US$ 1,5 milhão e gerou prejuízo líquido GAAP atribuível à RE/MAX Holdings.

A receita excluindo os Fundos de Marketing, o EBITDA ajustado, a margem EBITDA ajustada e o EPS ajustado são medidas não GAAP. O EPS ajustado utiliza uma contagem de ações pro forma que pressupõe que a RE/MAX Holdings detinha 100% da RMCO, em comparação com sua participação média ponderada de 62,9% durante o trimestre.

Desempenho do negócio e dos agentes

A receita recorrente proveniente de taxas contínuas de franquia e anuidades caiu US$ 3,6 milhões, ou 9,9%, e representou 63,9% da receita excluindo os Fundos de Marketing, ante 67,3%. As taxas contínuas de franquia recuaram de US$ 29,0 milhões para US$ 25,7 milhões, enquanto as anuidades diminuíram de US$ 7,7 milhões para US$ 7,4 milhões.

As taxas cobradas dos corretores ofereceram compensação parcial, aumentando de US$ 13,5 milhões para US$ 14,1 milhões. A RE/MAX atribuiu esse aumento principalmente a um número médio maior de transações por agente e a preços médios mais altos de venda de imóveis nos EUA. A receita do segmento Mortgage diminuiu, embora a empresa não tenha divulgado um valor trimestral separado.

As tendências de agentes permaneceram fortemente divididas por geografia. A expansão fora dos EUA e do Canadá mais do que compensou a queda combinada nos dois mercados norte-americanos.

Os EUA continuaram sendo o principal ponto de pressão: sua base de agentes caiu em 2.499 na comparação anual. Em contraste, a base internacional de agentes adicionou 3.861 agentes.

Custos da fusão levaram à queda GAAP, mas os lucros ajustados também enfraqueceram

A despesa de US$ 11,5 milhões relacionada à fusão respondeu pela maior parte da queda de aproximadamente US$ 12,5 milhões, na comparação anual, do lucro operacional GAAP. No entanto, a deterioração não se limitou aos custos da transação: o EBITDA ajustado ainda caiu US$ 3,3 milhões, e sua margem recuou para 33,5%. A RE/MAX atribuiu a queda ajustada à menor receita, às modificações no modelo de taxas, ao menor número de agentes nos EUA e ao maior investimento em tecnologia, parcialmente compensados por taxas mais altas cobradas dos corretores.

A RE/MAX firmou um acordo de fusão com a The Real Brokerage em 26 de abril de 2026. Os acionistas da RE/MAX poderão optar por receber 5,15 ações da empresa combinada, sujeitas a ajuste pelo planejado agrupamento de ações de 10 para 1 da Real, ou US$ 13,80 em dinheiro por cada ação da RE/MAX. As disposições de rateio limitam a contraprestação total em dinheiro a entre US$ 60 milhões e US$ 80 milhões.

Espera-se que a transação seja concluída no segundo semestre de 2026, sujeita às condições habituais e às aprovações dos acionistas. Reuniões especiais de acionistas foram agendadas para 14 de agosto de 2026. Enquanto a transação estiver pendente, a RE/MAX não planeja fornecer projeções trimestrais ou anuais, nem realizar teleconferências trimestrais de resultados.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas de vendas, operacionais e administrativas caíram 3,0%, para US$ 32,9 milhões, pois os menores custos com pessoal compensaram o aumento dos gastos com tecnologia e sites principais. Como a receita excluindo os Fundos de Marketing caiu mais rapidamente, essas despesas ainda aumentaram para 63,6% dessa medida de receita, ante 62,2%.

A despesa com juros de US$ 7,2 milhões superou o lucro operacional trimestral de US$ 1,5 milhão, contribuindo para um prejuízo antes de impostos de US$ 5,2 milhões. A geração de caixa também enfraqueceu nos primeiros seis meses de 2026, enquanto a dívida em circulação caiu apenas modestamente.

Os dados de fluxo de caixa abrangem os primeiros seis meses, e não apenas o 2º trimestre. O fluxo de caixa livre ajustado é uma medida não GAAP que retira do fluxo de caixa operacional os gastos de capital e as variações no caixa restrito dos Fundos de Marketing.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders dos seis meses fornecido mostra 1.495.217 ações compradas em 12 transações e 1.603.933 ações vendidas em três transações, resultando em vendas líquidas de 108.716 ações. Entre os 10 registros mais recentes, Adam K. Peterson registrou duas vendas indiretas, enquanto diretores e executivos receberam concessões de ações a preço zero.

Os seis diretores que receberam concessões em 12 de maio foram Roger J. Dow, Teresa S. Van De Bogart, Norman K. Jenkins, C. Cathleen Raffaeli, Katherine Lee Scherping e Annita M. Menogan. Essas divulgações não estabelecem os motivos das vendas de Peterson nem a perspectiva dos beneficiários sobre a empresa.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Perda de agentes nos EUA: A queda de 5,0% no número de agentes nos EUA pressionou a receita relacionada a franquias e superou o crescimento de agentes no Canadá. A continuidade dessa perda poderia reduzir ainda mais as taxas recorrentes.
• Pressão do modelo de taxas: Modificações nos programas Aspire e Ascend contribuíram para a queda da receita orgânica. O efeito sobre a receita e a retenção de agentes continua sendo uma variável operacional importante.
• Margens e geração de caixa menores: A margem EBITDA ajustada recuou, enquanto o fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre ajustado do primeiro semestre caíram. Os gastos com tecnologia e um saldo substancial de dívida podem continuar limitando a flexibilidade financeira.
• Execução da fusão: A conclusão continua sujeita às aprovações dos acionistas e a outras condições. Custos adicionais de transação, distração da administração ou a não conclusão da operação poderiam afetar os resultados, enquanto a ausência de projeções e de teleconferências de resultados reduz a visibilidade no curto prazo.

Resumo

Os resultados da RE/MAX no 2º trimestre de 2026 combinaram receita recorrente mais fraca e tendências desfavoráveis de agentes nos EUA com despesas substanciais de fusão, gerando um prejuízo GAAP. O crescimento de agentes internacionais e as taxas mais altas cobradas dos corretores ofereceram compensações parciais, mas o EBITDA ajustado e a geração de caixa também diminuíram. As principais questões a acompanhar são a retenção de agentes nos EUA, os efeitos contínuos dos modelos de taxas revisados, o desempenho das margens e do fluxo de caixa e a conclusão da transação com a Real Brokerage.