Prévia dos Resultados do 2T da Nvidia: Previsão de Receita de US$ 92 Bilhões Não Consegue Conter Queda de Sete Dias, Wall Street Segue Otimista até US$ 350

Wall Street espera atualmente que a receita do segundo trimestre fiscal da Nvidia fique em torno de US$ 92 bilhões, com lucro por ação ajustado de aproximadamente US$ 2,09. Desse valor, projeta-se que a receita de data centers atinja entre US$ 85,4 bilhões e US$ 85,7 bilhões, o que representa um crescimento superior a 100% na comparação anual.

Essa previsão já é superior ao guidance oficial da Nvidia de US$ 91 bilhões, mas a verdadeira régua otimista do mercado pode estar ainda mais alta. A Jefferies (JEF) projeta que a receita trimestral da Nvidia possa atingir US$ 95 bilhões, quase US$ 3 bilhões acima das estimativas de consenso; a instituição também espera que o guidance de receita da empresa para o próximo trimestre fiscal possa chegar a US$ 108 bilhões, em comparação com as expectativas atuais do mercado de cerca de US$ 103,7 bilhões.

Isso significa que, se a Nvidia reportar apenas uma receita em torno de US$ 92 bilhões, mesmo que supere tecnicamente o guidance da empresa, isso pode não ser suficiente para satisfazer os investidores que já elevaram suas expectativas antecipadamente.

Também se beneficiando dos investimentos em data centers de IA, o preço das ações da Micron Technology (MU) acumulou uma alta de mais de 200% este ano, superando significativamente a Nvidia. Por que, então, a Nvidia, com sua maior escala de receita, margens de lucro mais elevadas e posição mais forte no setor, ficou atrás da Micron no desempenho das ações?

Fonte: Google Finance

A chave está em quem teve uma revisão ascendente maior nas expectativas de lucros.

Os servidores de IA aumentaram rapidamente a demanda por HBM, DRAM e drives de estado sólido (SSDs) corporativos, enquanto a nova capacidade de memória é difícil de ser disponibilizada no curto prazo. A capacidade de HBM da Micron para 2026 está praticamente esgotada, e os preços de DRAM e NAND continuam subindo devido à oferta restrita. Isso permite que a empresa se beneficie simultaneamente de maiores volumes de vendas, aumentos nos preços dos produtos e expansão das margens.

A Micron era vista anteriormente como uma fabricante de chips de memória altamente cíclica, mas o mercado agora começou a reavaliá-la como uma fornecedora escassa na infraestrutura de IA. Mais importante ainda, suas expectativas de lucros foram revisadas para cima rapidamente a partir de uma base mais baixa, enquanto seu P/L projetado está em aproximadamente 6 a 15 vezes, dependendo das diferentes métricas, deixando um espaço substancial para a expansão simultânea dos lucros e do valuation.

A Nvidia enfrenta exatamente a situação oposta. As altas margens de lucro da empresa, o ecossistema CUDA e as vantagens de seus aceleradores de IA há muito tempo são um consenso de mercado, e sucessivas superações de estimativas acompanhadas de elevação de projeções tornaram-se gradualmente o desempenho padrão aos olhos dos investidores. Quando as expectativas já estão elevadas, mesmo que os resultados financeiros continuem crescendo, o impulso marginal sobre o preço das ações diminui.

Embora o P/L projetado da Nvidia, de cerca de 18 a 21 vezes, não seja caro em relação aos seus próprios níveis históricos, um valor de mercado superior a US$ 5 trilhões impõe um obstáculo maior para novas altas. Cada aumento de 10% no preço das ações da NVDA exige US$ 500 bilhões adicionais em valor de mercado; portanto, uma revisão para cima nos lucros na mesma magnitude costuma proporcionar um impulso menos perceptível ao preço de suas ações do que à Micron, que possui um valor de mercado e expectativas de base menores.

O fluxo de capital da Nvidia para a Micron não significa que os investidores acreditam que a demanda por GPUs está prestes a desaparecer; em vez disso, o mercado está buscando, na cadeia de suprimentos de IA, segmentos com oferta mais restrita, crescimento de lucros mais rápido e valuations mais baixos.

A demanda pela arquitetura Blackwell continua forte, mas, nesta teleconferência de resultados, o cronograma de produção em massa da Vera Rubin pode atrair ainda mais atenção do que a própria Blackwell.

A Jefferies espera que os produtos relacionados à Vera Rubin contribuam com cerca de 12% da receita de GPUs da Nvidia no terceiro trimestre do ano fiscal de 2027, subindo para mais de 40% no quarto trimestre e se tornando a principal fonte de receita até o primeiro trimestre do ano fiscal de 2028. Como a Rubin herda a arquitetura de racks, os sistemas de resfriamento líquido e a infraestrutura de implantação em data centers estabelecidos pela Blackwell, sua aceleração de produção pode ser mais rápida do que nos estágios iniciais da Blackwell.

O design de rack da nova geração também reduz a necessidade de instalação manual de cabos e tubulações. Segundo projeções institucionais, a expectativa é que o tempo de montagem das gavetas de processamento (compute trays) caia de aproximadamente duas horas para cinco minutos.

A importância dessa melhoria vai além da redução do tempo de instalação. A Nvidia está trabalhando para transformar a construção complexa de servidores de IA em um modelo de entrega de "fábrica de IA" mais padronizado e replicável. Quanto maior a eficiência de implantação, mais rápido as empresas de computação em nuvem e grandes corporações poderão expandir sua capacidade computacional, aumentando o potencial de receita dos sistemas full-stack da Nvidia.

Além das GPUs, a CPU Vera também pode se tornar uma nova fonte de crescimento. A Nvidia projeta que a receita relacionada a CPUs pode atingir cerca de US$ 20 bilhões este ano, com um mercado endereçável total de cerca de US$ 200 bilhões. Embora a escala absoluta do negócio de CPUs não se compare à das GPUs, ela ajuda a Nvidia a integrar GPUs, CPUs, redes, armazenamento e o software CUDA em uma plataforma unificada, tornando mais difícil para os clientes migrarem para chips da AMD, Intel ou soluções customizadas internamente.

Apesar das quedas consecutivas das ações da Nvidia, as principais instituições de Wall Street mantêm, em geral, uma perspectiva otimista.

Nas recomendações atualizadas em 24 de agosto, o JPMorgan (JPM) manteve o preço-alvo de US$ 280, a Rosenblatt definiu sua meta em US$ 325, o KeyBanc em US$ 330, enquanto a Cantor Fitzgerald atribuiu um preço-alvo de US$ 350.

Com base no preço da ação após uma sequência de sete dias de queda, o valor de US$ 350 implica um potencial de alta de cerca de 68%. O analista CJ Muse, da Cantor, acredita que os investidores estão atualmente subexpostos à Nvidia, e que o mercado parece estar precificando um cenário em que a empresa perde sua posição de liderança na corrida pela IA.

As estatísticas gerais dos analistas são igualmente positivas. Dados do TipRanks mostram que todos os 28 analistas que cobriram a Nvidia nos últimos 12 meses atribuíram recomendações de Compra, com um preço-alvo médio para 12 meses de aproximadamente US$ 304,73 e uma meta máxima de US$ 425.

Fonte: TipRanks

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.