Natural Grocers no 3º tri fiscal de 2026: vendas sobem 1,8%

Natural Grocers by Vitamin Cottage (NYSE: NGVC) reportou vendas líquidas de US$ 334,7 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, alta de 1,8% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 0,50 para US$ 0,48. No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, o maior valor médio por transação e as vendas de novas lojas sustentaram a receita, mas a pressão sobre a margem bruta e o aumento dos custos de pré-abertura deixaram o lucro operacional, o lucro líquido e o EBITDA ajustado abaixo dos níveis do ano anterior.

Dados centrais do resultado

As vendas aumentaram moderadamente, mas a rentabilidade caiu na maioria das métricas GAAP e ajustadas. O lucro bruto recuou apesar do avanço da receita, enquanto a margem EBITDA ajustada contraiu 70 pontos-base.

O EBITDA ajustado é uma medida non-GAAP. O cálculo do exercício fiscal de 2026 excluiu uma recuperação de seguro por interrupção de negócios de US$ 2,0 milhões, além de remuneração baseada em ações e custos de implementação de SaaS.

Expansão de lojas e vendas comparáveis

O aumento de US$ 6,0 milhões nas vendas líquidas trimestrais incluiu US$ 4,0 milhões provenientes das vendas em lojas comparáveis e US$ 3,1 milhões de novas lojas, parcialmente compensados por uma redução de US$ 1,1 milhão relacionada a unidades fechadas.

As vendas comparáveis médias diárias por loja subiram 1,2%, ante 0,5% no segundo trimestre, e chegaram a 8,6% em base de dois anos. No entanto, o resultado dependeu de um aumento de 3,1% no valor médio por transação, enquanto a quantidade média de transações caiu 1,8%. Isso indica que os clientes gastaram mais por visita, mas o tráfego nas lojas permaneceu sob pressão.

A Natural Grocers abriu três lojas e transferiu uma durante o trimestre, encerrando junho com 172 lojas em 22 estados. A companhia abriu outras duas lojas após o encerramento do trimestre, enquanto a administração informou seis inaugurações acumuladas no ano fiscal até a divulgação dos resultados.

Maior valor por transação sustentou as vendas, mas pressão nas margens manteve os lucros menores

A divergência entre receita e lucros foi atribuída principalmente à margem bruta. A margem bruta caiu para 29,3% em razão de um mix de vendas desfavorável, do aumento das perdas de estoque de mercadorias e de custos de frete mais altos. O incidente de cibersegurança ocorrido no ano anterior no principal distribuidor da companhia também afetou a comparabilidade do mix de produtos e das perdas de estoque.

A gestão de despesas proporcionou uma compensação parcial. As despesas das lojas cresceram apenas 0,7%, para US$ 72,2 milhões, e recuaram para 21,6% das vendas, ante 21,8%. As despesas administrativas caíram de US$ 10,9 milhões para US$ 9,5 milhões, reduzindo a respectiva relação de despesas de 3,3% para 2,8%, embora o trimestre atual tenha incluído a recuperação de seguro de US$ 2,0 milhões.

Os custos de expansão seguiram na direção oposta. As despesas de pré-abertura aumentaram de menos de US$ 0,1 milhão para US$ 1,3 milhão, à medida que a Natural Grocers acelerou o desenvolvimento de lojas. Em conjunto, a menor margem bruta e os custos mais elevados de pré-abertura superaram a melhora nas relações de despesas das lojas e administrativas.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros nove meses do exercício fiscal de 2026, e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional aumentou cerca de 39%, para US$ 55,1 milhões, ante US$ 39,7 milhões, com movimentos mais favoráveis em contas a receber e contas a pagar contribuindo para a melhora.

A Natural Grocers investiu US$ 40,3 milhões em despesas líquidas de capital, principalmente em lojas novas, transferidas ou reformadas e em aquisições de imóveis. O fluxo de caixa operacional superou esse gasto em aproximadamente US$ 14,8 milhões. Em 30 de junho, a companhia tinha US$ 17,5 milhões em caixa e equivalentes de caixa e não possuía empréstimos em aberto sob sua linha de crédito rotativa de US$ 70,0 milhões.

A companhia também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,15 por ação, pagável em 2 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 17 de agosto.

Projeções para o exercício fiscal de 2026

A Natural Grocers estreitou diversas faixas de perspectivas para o exercício fiscal de 2026, principalmente por meio da redução de seus limites superiores. Os limites inferiores das projeções de crescimento das vendas comparáveis e de EPS diluído foram mantidos, enquanto os investimentos de capital planejados permaneceram inalterados.

A atualização mantém intactas as expectativas mínimas da companhia para vendas comparáveis e EPS, mas reduz a faixa de potencial de alta contemplada em sua perspectiva anterior.

Perspectiva da administração

O copresidente Kemper Isely descreveu o ambiente de consumo como desafiador, mas enfatizou que o crescimento das vendas em lojas comparáveis acelerou em relação ao segundo trimestre. A administração continua focada na expansão por novas lojas e acredita que os padrões de produtos da companhia, seu posicionamento em saúde e bem-estar e seus preços orientados a valor sustentam sua posição competitiva no longo prazo.

Transações recentes de insiders

Os registros disponíveis de insiders contêm quatro vendas com datas, preços e valores de transação completos. Registros sem uma ação de transação ou valor divulgado foram excluídos, e as vendas reportadas isoladamente não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Menor número de transações: As vendas comparáveis permaneceram positivas porque o gasto médio por transação aumentou, enquanto a quantidade de transações caiu 1,8%. A persistência da fraqueza no tráfego pode limitar o crescimento das vendas se o crescimento do tíquete médio moderar.
• Pressão sobre a margem bruta: O mix desfavorável de produtos, as perdas de estoque e os custos de frete reduziram a margem bruta em 60 pontos-base e impediram que o crescimento das vendas se traduzisse em maior lucro bruto.
• Custos relacionados à expansão: As despesas de pré-abertura aumentaram acentuadamente, e a companhia planeja despesas anuais de capital entre US$ 45 milhões e US$ 50 milhões. A execução das novas lojas e o momento das inaugurações afetarão os custos e os retornos desse investimento.
• Benefício não recorrente nas despesas: As despesas administrativas foram beneficiadas por uma recuperação de seguro de US$ 2,0 milhões relacionada ao incidente de cibersegurança do distribuidor. Comparações futuras podem não receber o mesmo suporte.
• Perspectiva anual mais estreita: Os limites superiores reduzidos para vendas comparáveis, EPS e inaugurações de lojas indicam uma faixa esperada mais restrita para o restante do exercício fiscal de 2026.

Resumo

A Natural Grocers registrou crescimento moderado de receita e de vendas em lojas comparáveis no 3º trimestre fiscal de 2026, sustentado por transações de maior valor e novas unidades. No entanto, menor tráfego, margem bruta mais fraca e custos mais altos de pré-abertura deixaram os lucros e o EBITDA ajustado abaixo do ano anterior. Os principais pontos a monitorar são as tendências de transações, o desempenho das margens, a execução do plano revisado de abertura de lojas e se o fluxo de caixa operacional continuará cobrindo os gastos elevados com expansão.