Nelnet no 2º tri fiscal de 2026: EPS cai ante ganho da ALLO em 2025

A Nelnet (NYSE: NNI) reportou receita total de juros de US$ 204,9 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, ante US$ 212,3 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído caiu para US$ 1,85, de US$ 4,97. A queda reportada refletiu em grande parte uma comparação difícil com o 2º trimestre fiscal de 2025, quando um ganho antes de impostos de US$ 175,0 milhões com o resgate parcial do investimento da companhia na ALLO impulsionou os lucros. O crescimento dos empréstimos ao consumidor sustentou a receita líquida de juros, mas provisões de crédito relacionadas a aquisições e maiores despesas pressionaram a rentabilidade em outras áreas.

Dados centrais de lucro

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a receita líquida de juros subiu 20,9%, embora a receita total de juros tenha caído, principalmente porque as despesas com juros recuaram para US$ 108,9 milhões, de US$ 132,9 milhões. Esse benefício foi parcialmente compensado por uma provisão para perdas em empréstimos muito maior e por um aumento de 15,7% nas despesas operacionais.

O lucro líquido GAAP atribuível à Nelnet caiu 63,3% em relação ao ano anterior. No entanto, o 2º trimestre fiscal de 2025 incluiu um ganho após impostos com a ALLO de US$ 133,0 milhões, ou US$ 3,65 por ação. Excluindo apenas esse ganho do ano anterior, o lucro líquido GAAP no 2º trimestre fiscal de 2025 foi de US$ 48,5 milhões, ou US$ 1,32 por ação, abaixo dos US$ 66,7 milhões e US$ 1,85 por ação do trimestre atual.

A medida non-GAAP exclui ajustes ao valor de mercado de derivativos, mas não remove o ganho da ALLO do ano anterior e, portanto, mantém a mesma comparação difícil.

Expansão dos empréstimos ao consumidor elevou receita de juros, mas aumentou provisões CECL

A Asset Generation and Management, ou AGM, adquiriu US$ 3,07 bilhões em empréstimos ao consumidor durante o trimestre, incluindo US$ 2,86 bilhões em recebíveis Pay Later de curto prazo e US$ 205,5 milhões em outros empréstimos ao consumidor. Isso se compara a compras totais de empréstimos ao consumidor de US$ 142,5 milhões no 2º trimestre fiscal de 2025. A carteira de empréstimos ao consumidor da AGM alcançou US$ 1,21 bilhão em 30 de junho de 2026, ante US$ 411,5 milhões um ano antes.

Essa expansão ajudou a elevar a receita líquida de juros de empréstimos e investimentos da AGM para US$ 63,2 milhões, de US$ 49,9 milhões. Spreads mais altos dos empréstimos também contribuíram, compensando parcialmente a contínua redução da carteira legada FFELP, cujo saldo médio caiu para US$ 6,7 bilhões, de US$ 8,7 bilhões.

A mesma atividade de aquisição fez a provisão para perdas em empréstimos da AGM subir para US$ 41,3 milhões, de US$ 11,1 milhões. A Nelnet disse que o aumento refletiu principalmente as provisões iniciais para perdas esperadas ao longo da vida dos empréstimos, registradas quando os créditos foram adquiridos sob a metodologia CECL, e não uma deterioração no desempenho de crédito subjacente. Os indicadores de inadimplência e baixas contábeis permaneceram, de modo geral, consistentes com as expectativas da administração.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os negócios da Nelnet geradores de receita de juros melhoraram, enquanto as operações de administração baseadas em taxas e de tecnologia educacional reportaram lucros menores, apesar de receita estável ou maior. O Nelnet Bank apresentou a melhora mais clara nos resultados, passando de um pequeno prejuízo para um lucro trimestral de US$ 10,5 milhões.

O segmento de Serviços e Sistemas de Administração de Empréstimos foi beneficiado pelo primeiro trimestre completo de contribuições da NDS Canada e pelo crescimento na administração de empréstimos ao consumidor. Esses ganhos foram parcialmente compensados por menos mutuários atendidos para o Departamento de Educação. O segmento administrava US$ 519,2 bilhões em empréstimos para 15,2 milhões de mutuários ao fim do trimestre, mas sua margem operacional caiu devido à menor receita de contratos com o Departamento e à amortização associada à aquisição canadense.

Os Serviços de Tecnologia Educacional e Pagamentos registraram receita praticamente estável, enquanto a receita menos os custos diretos de serviços aumentou para US$ 79,7 milhões, de US$ 78,3 milhões. Ainda assim, o lucro líquido caiu, pois a Nelnet elevou os gastos para apoiar o crescimento de clientes e desenvolver novas tecnologias.

Rentabilidade e balanço patrimonial

Custos operacionais mais altos ampliaram a pressão das provisões de crédito. Salários e benefícios aumentaram para US$ 152,7 milhões, de US$ 134,7 milhões; depreciação e amortização subiram para US$ 10,1 milhões, de US$ 7,6 milhões; e outras despesas alcançaram US$ 64,2 milhões, em comparação com US$ 56,6 milhões. Esses aumentos refletiram a amortização relacionada a aquisições, bem como o investimento contínuo em operações, desenvolvimento de produtos e tecnologia.

Em 30 de junho de 2026, a Nelnet reportou US$ 2,84 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos, ante US$ 2,64 bilhões ao fim de 2025. Títulos e notas a pagar caíram para US$ 7,04 bilhões, de US$ 7,78 bilhões, enquanto os depósitos bancários aumentaram para US$ 2,22 bilhões, de US$ 1,67 bilhão. O patrimônio líquido dos acionistas da Nelnet subiu para US$ 3,77 bilhões, de US$ 3,69 bilhões.

A Nelnet recomprou 190.281 ações Classe A por US$ 24,4 milhões durante o 2º trimestre fiscal, a um preço médio de US$ 127,99. O conselho também declarou um dividendo de US$ 0,33 por ação para o terceiro trimestre, pagável em 15 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 1º de setembro.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos não reportaram transações de compra ou venda no mercado aberto nos últimos seis meses e indicaram participações totais de insiders de 11,03 milhões de ações. As transações recentes com valores divulgados foram concessões diretas de ações a diretores, e não compras no mercado aberto.

Essas concessões não devem ser interpretadas como compras discricionárias por insiders nem como uma indicação das perspectivas da administração.

Riscos que investidores devem monitorar

• Crescimento dos empréstimos ao consumidor e provisões de crédito: Compras rápidas de carteiras podem continuar a gerar provisões CECL iniciais substanciais. A administração disse que os indicadores de crédito atuais permanecem alinhados às expectativas, mas uma futura deterioração do crédito poderia adicionar mais pressão sobre os lucros.
• Redução da carteira legada FFELP: O saldo médio da FFELP caiu US$ 2,0 bilhões em relação ao ano anterior, criando um entrave contínuo que ativos mais novos de empréstimos ao consumidor precisam compensar.
• Pressão nos contratos de administração: A menor receita de administração do Departamento de Educação reduziu as margens de Serviços e Sistemas de Administração de Empréstimos, apesar das contribuições da NDS Canada e do crescimento na administração de empréstimos ao consumidor.
• Compressão de margem relacionada a investimentos: A amortização de aquisições e os gastos com tecnologia, desenvolvimento de produtos e crescimento de clientes reduziram o lucro nos dois segmentos baseados em taxas.
• Dinâmica de captação bancária e margens: A receita líquida de juros do Nelnet Bank aumentou devido ao crescimento da carteira, mas sua margem financeira líquida caiu, tornando o equilíbrio entre expansão de ativos e custos de captação um fator importante.

Resumo

A queda reportada nos lucros da Nelnet no 2º trimestre fiscal foi principalmente uma questão de comparação causada pelo ganho da ALLO no ano anterior, e não uma deterioração ampla dos negócios. A expansão dos empréstimos ao consumidor e os resultados mais fortes do Nelnet Bank melhoraram a receita líquida de juros, enquanto as provisões CECL iniciais, a redução da carteira FFELP, a pior economia dos serviços para o Departamento de Educação e os gastos relacionados à tecnologia limitaram o benefício. A questão central daqui em diante é se o crescimento nos empréstimos ao consumidor, nos serviços no Canadá e no banco poderá continuar superando as provisões de crédito e a pressão sobre as margens nos negócios baseados em taxas.