Globus Medical no 2º tri de 2026: EPS não-GAAP sobe 55,8%

Globus Medical (NYSE: GMED) reportou vendas líquidas de US$ 789,6 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 5,9% na comparação anual, enquanto o EPS diluído GAAP caiu 26,2%, para US$ 1,10, ante US$ 1,49. A rentabilidade subjacente seguiu na direção oposta: o EPS diluído não-GAAP aumentou 55,8%, a margem EBITDA ajustada se expandiu e o fluxo de caixa livre trimestral atingiu US$ 176,6 milhões.

Principais resultados financeiros

O crescimento da receita foi acompanhado por menor custo das vendas e menores despesas operacionais em diversas categorias. Essa combinação elevou a margem bruta GAAP para 66,8% e mais que dobrou o resultado operacional, enquanto a margem EBITDA ajustada aumentou 740 pontos-base, para 35,4%.

A queda no lucro líquido GAAP não refletiu operações mais fracas. O trimestre do ano anterior incluiu um ganho de US$ 110,5 milhões por compra vantajosa associado à aquisição da Nevro, além de um benefício de imposto de renda, tornando a comparação GAAP excepcionalmente difícil.

Desempenho dos negócios e segmentos

Musculoskeletal Solutions permaneceu como o motor de crescimento, com as vendas avançando aproximadamente 7,5%, para US$ 763,5 milhões. Enabling Technologies seguiu na direção oposta, recuando aproximadamente 25,8%, para US$ 26,1 milhões, ante US$ 35,2 milhões.

Geograficamente, as vendas nos Estados Unidos aumentaram 3,0%, para US$ 619,1 milhões, enquanto as vendas internacionais subiram 18,0%, para US$ 170,5 milhões, ou 16,2% em moeda constante. A administração destacou crescimento de 7% em U.S. Spine e crescimento reportado de 14% em International Spine, incluindo alta de 12% em moeda constante.

A administração também afirmou que a receita cresceu 9% ao excluir a Nevro, ante o crescimento reportado de 5,9% para toda a companhia. Isso indica que os negócios subjacentes cresceram mais rápido do que o resultado consolidado que inclui a operação adquirida.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A margem bruta ajustada aumentou 200 pontos-base, para 69,4%. Em base GAAP, o custo das vendas caiu para US$ 241,4 milhões, apesar da receita maior. As despesas de vendas, gerais e administrativas também recuaram para US$ 286,8 milhões, de US$ 303,6 milhões, enquanto as despesas relacionadas a aquisições e reestruturação foram menores do que um ano antes. Essas mudanças explicam o forte aumento do resultado operacional e dos lucros ajustados.

O fluxo de caixa operacional trimestral subiu para US$ 209,7 milhões, de US$ 77,9 milhões. Após US$ 33,2 milhões em compras de propriedades e equipamentos, o fluxo de caixa livre foi de US$ 176,6 milhões, em comparação com US$ 31,3 milhões no trimestre do ano anterior.

Em 30 de junho, a Globus Medical detinha US$ 840,5 milhões em caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis, acima dos US$ 629,1 milhões ao fim de 2025. O caixa, isoladamente, diminuiu ligeiramente, para US$ 507,7 milhões, à medida que a empresa elevou suas posições em títulos negociáveis. Os estoques subiram para US$ 810,9 milhões, de US$ 759,3 milhões, e consumiram US$ 44,6 milhões em caixa durante os primeiros seis meses de 2026.

Ganho da Nevro no ano anterior mascara melhora dos lucros subjacentes

A questão central dos lucros é a divergência entre o lucro líquido GAAP e o desempenho operacional. O resultado operacional aumentou para US$ 182,4 milhões, mas o lucro líquido GAAP caiu porque o 2º trimestre de 2025 continha o ganho de US$ 110,5 milhões por compra vantajosa da Nevro e um benefício de US$ 14,7 milhões de imposto de renda. Já o 2º trimestre de 2026 incluiu uma provisão tributária de US$ 38,2 milhões.

Após excluir itens relacionados a aquisições, amortização de intangíveis, custos de reestruturação e outros ajustes especificados, o lucro líquido não-GAAP subiu aproximadamente 57,8%, para US$ 184,3 milhões. O aumento correspondente de 55,8% no EPS não-GAAP, portanto, oferece uma comparação mais favorável do que o EPS GAAP reportado, embora os custos excluídos continuem relevantes na avaliação da rentabilidade total.

Projeções para o ano completo

A Globus Medical reiterou sua faixa de receita para 2026, mas elevou a projeção de EPS diluído não-GAAP em US$ 0,25 em ambas as pontas da faixa. Como a perspectiva de vendas permaneceu inalterada, a revisão está centrada na rentabilidade esperada, e não em uma receita maior, em linha com o foco da administração na expansão de margens, na alavancagem operacional e nas sinergias de aquisições.

A empresa não forneceu uma reconciliação quantitativa entre o EPS GAAP esperado e o EPS não-GAAP porque o momento e o tamanho dos ajustes relevantes não podem ser previstos com segurança razoável.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido das transações de insiders nos últimos seis meses informa a compra de 82.500 ações em cinco transações e a venda de 55.000 ações em três transações, resultando em compras líquidas de 27.500 ações. O documento lista participações totais de insiders de aproximadamente 985.510 ações e compras líquidas equivalentes a 2,90% dessas participações. Esses números descrevem as transações informadas, mas não estabelecem as opiniões dos insiders sobre avaliação ou desempenho futuro.

Os dez registros individuais mais recentes fornecidos estão abaixo; todos foram classificados como transações de propriedade direta.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Fraqueza em Enabling Technologies: As vendas nessa categoria caíram aproximadamente 25,8%, em contraste com o crescimento em Musculoskeletal Solutions. Uma queda continuada pressionaria a diversificação de produtos e o crescimento da receita total.
• Dependência da execução de margens: A projeção de receita permaneceu inalterada, enquanto a projeção de EPS não-GAAP aumentou. Portanto, alcançar a faixa mais alta de lucros depende de melhoria contínua da margem bruta, alavancagem operacional e realização de sinergias.
• Integração da Nevro e exclusões de custos ajustados: O crescimento em toda a companhia permaneceu abaixo do crescimento ao excluir a Nevro, enquanto os resultados não-GAAP continuaram a excluir despesas relacionadas a aquisições, reestruturação e amortização de intangíveis.
• Estoques e necessidades de capital de giro: Os estoques aumentaram US$ 51,6 milhões em relação ao fim do ano e consumiram US$ 44,6 milhões em caixa no primeiro semestre. Acúmulo adicional poderia reduzir a conversão de caixa se as vendas não o absorverem.

Resumo

Os resultados da Globus Medical no 2º trimestre de 2026 combinaram crescimento moderado da receita com melhora substancial da margem operacional e do fluxo de caixa. O crescimento de Spine, os menores custos operacionais e as sinergias de aquisições sustentaram lucros ajustados mais altos, enquanto o ganho por compra vantajosa da Nevro no ano anterior fez o lucro líquido GAAP e o EPS reportados recuarem. As principais questões adiante são se a empresa conseguirá sustentar os ganhos de margem, melhorar a contribuição da Nevro e de Enabling Technologies e converter sua perspectiva de receita inalterada na faixa mais alta de EPS não-GAAP.