BRC Group no 2º tri de 2026: receita cresce 6,1%, mas EPS cai

BRC Group Holdings (Nasdaq: RILY) reportou receita de US$ 239,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 6,1% ante US$ 225,3 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 4,50 para US$ 0,45. O trimestre combinou operações principais mais fortes — lideradas por Wealth Management e menores despesas operacionais — com uma queda acentuada no lucro líquido reportado, pois a comparação com o ano anterior incluiu ganhos não recorrentes substanciais.

Dados financeiros principais

O crescimento da receita foi impulsionado principalmente por um aumento de 50% na receita de Wealth Management. As receitas de serviços e taxas subiram de US$ 145,8 milhões para US$ 173,6 milhões, mais do que compensando a queda dos ganhos líquidos de negociação, de US$ 27,7 milhões para US$ 12,9 milhões.

O desempenho operacional melhorou de forma mais evidente do que o resultado final: o lucro operacional mais do que triplicou, e o EBITDA Ajustado Operacional aumentou cerca de 53%. Em contraste, o lucro líquido disponível aos acionistas ordinários caiu cerca de 87%, refletindo uma comparação excepcionalmente difícil com o ano anterior.

O EBITDA Ajustado e o EBITDA Ajustado Operacional são medidas non-GAAP. A BRC Group atualizou seu cálculo de EBITDA Ajustado Operacional para excluir receitas ou perdas relacionadas ao seu investimento em participação acionária da Great American Holdings e determinados ganhos ou perdas de investimentos atribuíveis a participações não controladoras; os períodos comparáveis foram apresentados com base na metodologia atualizada.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os resultados dos segmentos foram mistos. Wealth Management apresentou a maior melhora trimestral, enquanto Capital Markets recuou em relação ao trimestre do ano anterior, apesar de a administração informar atividade substancial de transações. A receita de Communications diminuiu, mas as reduções de custos elevaram o lucro do segmento.

A melhora de Wealth Management decorreu principalmente de atividades de financiamento estruturado e carried interest com alta margem. O negócio tinha aproximadamente US$ 12,1 bilhões em ativos de clientes sob gestão ao fim do trimestre.

A receita de Capital Markets caiu cerca de 12%, e o lucro do segmento recuou cerca de 24% no trimestre. Em uma base de seis meses, porém, o segmento foi beneficiado por ganhos de investimentos e maior atividade de subscrição e assessoria, ilustrando a sensibilidade de seus resultados ao momento das transações.

A receita combinada do Communications Business Group caiu devido à esperada perda de clientes. As iniciativas de redução de custos mais do que compensaram essa pressão, elevando o lucro combinado do segmento para US$ 14,0 milhões. Consumer Products permaneceu deficitário, embora seu prejuízo tenha diminuído ligeiramente com a melhora nas vendas por distribuição e comércio eletrônico.

Rentabilidade e balanço patrimonial

As despesas operacionais totais caíram de US$ 214,5 milhões para US$ 200,9 milhões, mesmo com o aumento da receita. Os custos diretos de serviços, o custo dos produtos vendidos e as despesas de vendas, gerais e administrativas diminuíram, ajudando a margem operacional a se expandir de 4,8% para aproximadamente 16,0%.

As comparações do balanço patrimonial abrangem os primeiros seis meses de 2026, e não apenas o trimestre. A dívida total diminuiu US$ 150,7 milhões em relação a 31 de dezembro de 2025, para US$ 1,28 bilhão em 30 de junho de 2026. A dívida líquida caiu US$ 341,7 milhões, para US$ 285,2 milhões, principalmente devido à valorização dos investimentos.

Os investimentos totais subiram de US$ 520,5 milhões para US$ 804,5 milhões, incluindo US$ 723,7 milhões em títulos mobiliários e outros investimentos detidos. Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito recuaram de US$ 229,3 milhões para US$ 155,6 milhões. A medida de dívida líquida da BRC Group deduz da dívida o caixa, os saldos líquidos com corretoras de compensação e os investimentos totais, tornando os valores dos investimentos uma parte importante do cálculo.

Ganhos operacionais principais foram ofuscados por uma comparação de lucro líquido excepcionalmente difícil

A queda do EPS não refletiu a direção dos resultados operacionais principais. O 2º trimestre de 2025 incluiu US$ 69,3 milhões em receitas de operações descontinuadas e um ganho de US$ 44,5 milhões com uma troca de notas seniores; nenhum dos itens se repetiu no 2º trimestre de 2026. O trimestre do ano anterior também registrou US$ 25,6 milhões em receitas de investimentos em participações acionárias, em comparação com uma perda de US$ 5,5 milhões no trimestre atual.

Essas diferenças explicam por que o lucro líquido disponível aos acionistas ordinários caiu acentuadamente, mesmo com a melhora do lucro operacional e do EBITDA Ajustado Operacional. O EBITDA Ajustado ficou praticamente estável porque essa medida exclui vários dos itens que criaram a grande diferença na comparação dos lucros GAAP, enquanto o EBITDA Ajustado Operacional mostrou o desempenho mais forte dos negócios após a remoção dos efeitos relacionados a investimentos.

Comentários da administração

O presidente do conselho e co-CEO Bryant Riley descreveu os US$ 66,0 milhões de EBITDA Ajustado Operacional como o maior resultado operacional principal da empresa desde o 3º trimestre de 2023. A administração atribuiu o trimestre à execução de negócios em Capital Markets, à alavancagem operacional em Wealth Management, à gestão de custos em Communications e ao progresso gradual em Consumer Products.

A B. Riley Securities participou de transações que representaram mais de US$ 21 bilhões em valor total de negócios e ajudou clientes a captar US$ 8,5 bilhões em capital próprio e dívida. Isso incluiu US$ 3,5 bilhões em emissão de ações e quase US$ 5,0 bilhões em emissão de dívida. A empresa também adicionou cinco produtores seniores durante o trimestre.

Transações recentes de insiders

A base de dados de insiders fornecida informa a compra de 311.514 ações em sete transações e a venda de 295.492 ações em duas transações durante o período mais recente de seis meses, resultando em compras líquidas de 16.022 ações. Ela lista participações totais de insiders de 11,25 milhões de ações e uma proporção de compras líquidas de 0,10%; a relação de transações recentes também inclui concessões de ações e uma doação de ações reportadas com valor zero.

Essas divulgações estabelecem o tipo e o valor das transações reportadas, mas não indicam, por si só, a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores precisam monitorar

• Sensibilidade aos valores dos investimentos: Ganhos de investimentos foram um importante fator para os lucros do primeiro semestre, e a valorização dos investimentos respondeu por grande parte da redução da dívida líquida. Portanto, mudanças nos valores do portfólio podem afetar tanto o lucro reportado quanto a medida non-GAAP de alavancagem da empresa.
• Resultados episódicos de Capital Markets: A receita e o lucro trimestrais de Capital Markets caíram apesar da atividade substancial de transações. O momento das transações, a volatilidade do mercado e a conclusão de mandatos de subscrição e assessoria podem gerar resultados irregulares.
• Perda de clientes em Communications: As reduções de custos elevaram o lucro de Communications, mas a esperada perda de clientes continuou a reduzir a receita. Outros ganhos de eficiência podem ser necessários caso a contração da receita persista.
• Dívida remanescente e queda de caixa: A dívida total ainda era de US$ 1,28 bilhão ao fim do trimestre, enquanto caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito caíram durante o primeiro semestre. A dívida líquida também depende do valor dos investimentos, e não apenas do caixa.
• Prejuízos em Consumer Products: A receita ficou aproximadamente estável e o prejuízo trimestral diminuiu apenas modestamente, mantendo o segmento abaixo da rentabilidade.

Resumo

Os resultados da BRC Group no 2º trimestre de 2026 mostraram operações subjacentes melhores do que sugere a queda acentuada do EPS GAAP. O crescimento de Wealth Management e as menores despesas operacionais impulsionaram uma elevação substancial do EBITDA Ajustado Operacional, enquanto a receita de operações descontinuadas e os ganhos com troca de dívida do ano anterior criaram uma comparação difícil para o lucro líquido. As próximas questões principais são a sustentabilidade das contribuições de alta margem de Wealth Management, a conversão de transações em Capital Markets, a perda de receita em Communications e até que ponto novas reduções de dívida dependem dos valores dos investimentos.