Artivion no 2º tri. fiscal de 2026: receita sobe 11%, com prejuízo GAAP

Artivion (NYSE: AORT) reportou receita de US$ 125,8 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 11% ante US$ 113,0 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído passou de lucro de US$ 0,03 para prejuízo de US$ 0,28. On-X e stent grafts aórticos lideraram o crescimento das vendas, mas as maiores despesas operacionais levaram a empresa a um prejuízo operacional GAAP, e o fluxo de caixa livre trimestral tornou-se negativo.

Principais resultados financeiros

A receita cresceu 9% em moeda constante, em base non-GAAP. O lucro bruto aumentou cerca de 10%, embora a margem bruta tenha recuado aproximadamente 70 pontos-base, para 64,0%.

A maior mudança ocorreu nas despesas operacionais. As despesas gerais, administrativas e de marketing aumentaram US$ 22,2 milhões, para US$ 79,8 milhões, enquanto as despesas de pesquisa e desenvolvimento subiram US$ 2,0 milhões, para US$ 9,1 milhões. Como resultado, a Artivion passou de lucro operacional para prejuízo operacional, apesar da maior receita.

Desempenho de negócios e produtos

Stent grafts aórticos e On-X foram os principais motores de crescimento. Juntas, essas categorias contribuíram com cerca de US$ 11,5 milhões, ou aproximadamente 90%, do aumento total da receita da Artivion em relação ao ano anterior.

O contraste entre as categorias de crescimento mais rápido e o restante do portfólio permaneceu acentuado. Os selantes cirúrgicos ficaram estáveis em base reportada e caíram 2% em moeda constante, enquanto os serviços de preservação cresceram apenas 1% em moeda constante.

Geograficamente, todas as regiões reportadas registraram crescimento em moeda constante. A América do Norte cresceu 8%, a Europa, o Oriente Médio e a África avançaram 10%, a Ásia-Pacífico subiu 9% e a América Latina aumentou 11%.

Aquisição e outros ajustes ampliaram a diferença entre GAAP e non-GAAP

A Artivion reportou EBITDA de apenas US$ 1,9 milhão, mas EBITDA ajustado de US$ 26,4 milhões. A reconciliação incluiu US$ 15,5 milhões em despesas de desenvolvimento de negócios, integração e desligamentos, US$ 8,2 milhões em remuneração não monetária e uma perda de US$ 0,7 milhão com reavaliação cambial.

As despesas G&A ajustadas da empresa foram de US$ 60,0 milhões, ante US$ 53,4 milhões. Isso indica que as despesas aumentaram mesmo após a exclusão dos itens identificados de desenvolvimento de negócios, integração e desligamentos. O EBITDA ajustado cresceu em dólares, mas sua margem caiu para aproximadamente 21,0%, de 21,9%.

O lucro líquido ajustado também seguiu direção diferente do EBITDA ajustado, recuando para US$ 6,3 milhões, ante US$ 10,7 milhões. O EPS diluído ajustado caiu para US$ 0,13, de US$ 0,24, e o resultado do trimestre atual incluiu a perda antes de impostos de US$ 0,7 milhão com reavaliação cambial.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral caiu para US$ (1,3) milhão, ante US$ 15,0 milhões positivos. As despesas de capital aumentaram para US$ 10,7 milhões, de US$ 3,3 milhões, e ambos os fatores contribuíram para o déficit de US$ 12,0 milhões no fluxo de caixa livre.

Nos primeiros seis meses de 2026, a Artivion desembolsou US$ 116,7 milhões, líquidos do caixa adquirido, com a Endospan e captou US$ 148,9 milhões por meio da emissão líquida de dívida de longo prazo. Consequentemente, a dívida líquida de longo prazo aumentou para US$ 363,4 milhões em 30 de junho, ante US$ 215,1 milhões no fim de 2025. Caixa e equivalentes de caixa subiram para US$ 77,3 milhões, de US$ 64,9 milhões, enquanto os estoques aumentaram para US$ 103,4 milhões, de US$ 92,4 milhões.

Marcos de produtos e regulatórios

A Artivion concluiu, durante o trimestre, a aquisição da Endospan e do NEXUS Aortic Arch Stent Graft System. A empresa também recebeu aprovação pré-mercado da FDA dos EUA para a AMDS Hybrid Prosthesis.

A administração considera NEXUS, AMDS e ARCEVO LSA um portfólio de arco aórtico composto por três partes. O CEO Pat Mackin também descreveu NEXUS como uma plataforma que apoia três programas adicionais de aprovação pré-mercado, enquanto o recrutamento para o programa ARTIZEN avançava conforme o esperado.

Projeções para o ano inteiro

A Artivion reiterou, em vez de elevar, suas projeções para 2026. A confiança da administração foi sustentada pelo crescimento dos produtos no trimestre, pela aprovação da AMDS e pelo retorno ao crescimento nas regiões internacionais, mas as projeções continuam incorporando despesas associadas à Endospan.

A projeção para EBITDA ajustado inclui aproximadamente US$ 8 milhões em despesas esperadas em 2026 associadas à Endospan. A comparação de crescimento da receita usa a receita ajustada de 2025, que exclui uma reserva de US$ 2,3 milhões relacionada a pagamentos estimados ao governo italiano.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido de insiders dos últimos seis meses reporta 536.927 ações classificadas como compras e 177.044 ações classificadas como vendas, resultando em compras líquidas de 359.883 ações. As transações mais recentes reportadas incluem concessões de ações e uma conversão de derivativo, portanto o agregado não deve ser interpretado inteiramente como compras no mercado aberto.

As oito concessões de 18 de maio foram destinadas a Marna P. Borgstrom, Anthony B. Semedo, Elizabeth A. Hoff, Jon W. Salveson, Thomas F. Ackerman, Jeffrey H. Burbank, Daniel J. Bevevino e James W. Bullock. Essas transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão sobre despesas e margens: O crescimento da receita não impediu um prejuízo operacional GAAP, e a margem EBITDA ajustada diminuiu mesmo após a exclusão de vários custos.
• Fraqueza do fluxo de caixa: O fluxo de caixa operacional tornou-se negativo enquanto as despesas de capital aumentaram. A continuidade de fluxo de caixa livre negativo tornaria o maior saldo de dívida da empresa mais relevante.
• Integração da Endospan e alavancagem: A aquisição ampliou o portfólio de produtos da Artivion, mas também contribuiu para despesas mais altas e um aumento substancial da dívida de longo prazo.
• Concentração do crescimento: On-X e stent grafts aórticos responderam por aproximadamente 90% do aumento trimestral da receita, enquanto selantes cirúrgicos e serviços de preservação registraram crescimento limitado ou negativo em moeda constante.
• Execução comercial e regulatória: Os benefícios futuros dependem da comercialização da AMDS, da integração da NEXUS e do avanço de programas clínicos e regulatórios adicionais nos cronogramas esperados.

Resumo

O crescimento da receita da Artivion no segundo trimestre foi concentrado em On-X e stent grafts aórticos, apoiado pelo crescimento em todas as regiões geográficas. No entanto, os custos operacionais mais altos, a ampla diferença entre os resultados GAAP e ajustados e o fluxo de caixa livre negativo compensaram parte desse avanço. Os próximos pontos a monitorar são o controle de despesas, a integração da Endospan, a geração de caixa e se o portfólio ampliado de arco aórtico conseguirá sustentar o crescimento sem mais pressão sobre as margens.