Marcus & Millichap no 2º tri de 2026: receita sobe 17,8% e volta ao lucro

Marcus & Millichap (NYSE: MMI) divulgou receita preliminar de US$ 202,9 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 17,8% ante US$ 172,3 milhões, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,10, ante prejuízo de US$ 0,28. O lucro líquido passou para US$ 3,9 milhões, ante prejuízo de US$ 11,0 milhões, à medida que a atividade mais forte de corretagem e financiamento elevou o EBITDA ajustado, embora as comissões mais altas pagas a profissionais seniores tenham aumentado o custo dos serviços como percentual da receita.

Principais dados de resultados

No trimestre encerrado em 30 de junho, a receita aumentou US$ 30,6 milhões, enquanto as despesas operacionais subiram US$ 19,4 milhões. Essa diferença permitiu que a MMI voltasse a registrar lucro operacional, com as despesas de vendas, gerais e administrativas permanecendo praticamente inalteradas em relação ao ano anterior.

Os resultados de 6 de agosto são preliminares porque a empresa ainda não havia protocolado seu relatório trimestral no Formulário 10-Q.

O EBITDA ajustado é uma medida non-GAAP. O aumento refletiu principalmente a melhora no lucro operacional.

Desempenho de corretagem e financiamento

A corretagem imobiliária permaneceu como o maior vetor de crescimento. O volume de vendas de corretagem aumentou 18,4%, apoiado por mais transações e por um tamanho médio de transação maior, enquanto as transações de maior porte cresceram consideravelmente mais rápido que o negócio de clientes privados.

A receita de taxas de financiamento cresceu mais rápido que o volume de financiamento. A empresa atribuiu isso, em parte, a um aumento de 10 pontos-base em sua taxa média de financiamento, que compensou um tamanho médio menor das transações de financiamento.

Dentro da corretagem, o Mercado de Clientes Privados continuou respondendo pela maior parte da receita, mas o Mercado de Grandes Transações apresentou o crescimento mais rápido. A receita de transações maiores aumentou à medida que a quantidade de transações subiu para 82, ante 60, e o volume de vendas alcançou US$ 4,43 bilhões, em comparação com US$ 3,62 bilhões um ano antes.

As transações de financiamento aumentaram para 480, ante 409, embora o tamanho médio das transações tenha caído para US$ 7,45 milhões, de US$ 8,29 milhões. A combinação de maior atividade e uma taxa média melhor impulsionou o crescimento das taxas de financiamento.

Recuperação das transações restabeleceu o lucro, mas custos de comissões limitaram as margens

O custo dos serviços aumentou 18,8%, para US$ 126,7 milhões, em linha geral com o ritmo de crescimento da receita. Ele atingiu 62,4% da receita, alta de 50 pontos-base, porque profissionais seniores de vendas de investimentos e financiamento receberam comissões maiores durante o trimestre.

Em contraste, as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) ficaram praticamente estáveis, em US$ 71,7 milhões, ante US$ 71,6 milhões. Portanto, o crescimento da receita gerou alavancagem operacional sobre os custos fixos, ajudando o lucro operacional a se tornar positivo e elevando o EBITDA ajustado para US$ 12,1 milhões. No entanto, a margem operacional de aproximadamente 1,1% mostra que a rentabilidade permaneceu relativamente estreita, apesar da recuperação anual.

Balanço patrimonial e alocação de capital

A MMI encerrou junho com US$ 153,5 milhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito, em comparação com US$ 161,9 milhões no fim de 2025. Os títulos de dívida negociáveis de curto e longo prazo totalizavam aproximadamente US$ 191,7 milhões, abaixo dos US$ 236,3 milhões no encerramento do ano.

Nos primeiros seis meses de 2026, a empresa recomprou 912.957 ações por US$ 23,9 milhões, a um preço médio de US$ 26,22. Após as recompras realizadas até 3 de agosto, aproximadamente US$ 90,1 milhões permaneciam disponíveis sob a autorização. O conselho também declarou um dividendo semestral de US$ 0,25 por ação, pagável em 6 de outubro aos acionistas registrados em 15 de setembro.

Visão da administração

O CEO Hessam Nadji afirmou que a recuperação entre clientes privados ganhou impulso à medida que bancos e cooperativas de crédito se tornaram mais ativos, enquanto as vendas institucionais de maior porte e os volumes de financiamento também avançaram. A administração atribuiu o aumento mais amplo da atividade de transações à reprecificação dos ativos imobiliários comerciais após taxas de juros mais altas e ao tempo transcorrido desde o ponto mais baixo do mercado.

A perspectiva permaneceu cautelosa. A administração espera que spreads entre preços de compra e venda excepcionalmente amplos e outros desafios de curto prazo se prolonguem até 2026, citando a retomada do conflito no Oriente Médio, pressão inflacionária e taxas mais altas. Ao mesmo tempo, a empresa pretende continuar investindo em sua plataforma, talentos e relacionamento com clientes.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Taxas de juros e inflação: Custos de financiamento mais altos ou mais voláteis podem ampliar os spreads entre preços de compra e venda, atrasar a formação de preços e reduzir as vendas e a atividade de financiamento de imóveis comerciais.
• Rentabilidade operacional estreita: O custo dos serviços já aumentou para 62,4% da receita. Uma mudança contínua para profissionais seniores com remuneração mais alta pode limitar a expansão das margens, mesmo que a receita de transações cresça.
• Fraqueza econômica: Uma recessão poderia reduzir a demanda por espaços imobiliários comerciais e enfraquecer a disposição dos investidores em concluir transações.
• Incerteza geopolítica e de políticas públicas: Tarifas, política de imigração, desenvolvimentos geopolíticos e outras ações governamentais podem afetar o sentimento do mercado, as taxas de juros e a velocidade das transações.
• Status de divulgação preliminar: Os números reportados continuam sujeitos a possíveis ajustes antes de a MMI protocolar seu Formulário 10-Q.

Resumo

A Marcus & Millichap voltou à rentabilidade trimestral, pois a maior atividade de corretagem e financiamento gerou crescimento de dois dígitos na receita, com as transações de maior porte expandindo mais rapidamente que o negócio principal de clientes privados. As despesas de SG&A estáveis ajudaram a criar alavancagem operacional, mas os custos mais altos de comissões mantiveram a margem operacional modesta. Os principais fatores a acompanhar são se a recuperação das transações continuará diante da persistente pressão das taxas e dos spreads entre preços de compra e venda, e se o crescimento adicional da receita se traduzirá em margens mais amplas.