Koppers no 2º tri de 2026: vendas sobem 3%, mas margens enfraquecem

Koppers (NYSE: KOP) reportou vendas líquidas de US$ 520,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 3,0% ante US$ 504,8 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído passou de lucro de US$ 0,81 para prejuízo de US$ 7,71. O EPS ajustado caiu de US$ 1,48 para US$ 1,37, e o EBITDA ajustado recuou 7,9%, para US$ 71,0 milhões, pois custos mais altos, preços desfavoráveis na RUPS e menor rentabilidade em Carbon Materials and Chemicals superaram o crescimento de volumes. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026.

Dados principais do resultado

Excluindo o efeito líquido desfavorável de aquisições, desinvestimentos e racionalizações de linhas de produtos, bem como o efeito favorável da conversão cambial, as vendas aumentaram 5,1%. Performance Chemicals e os volumes de postes para serviços públicos foram os principais fatores, parcialmente compensados por preços e mix de vendas mais fracos em Railroad and Utility Products and Services.

O lucro seguiu na direção oposta. O EBITDA ajustado caiu em razão de custos mais elevados de matérias-primas, frete e despesas jurídicas, preços desfavoráveis na RUPS e do efeito dos desinvestimentos de 2025. Custos operacionais menores e maior produtividade decorrente da otimização da rede proporcionaram apenas uma compensação parcial.

A diferença entre os resultados GAAP e ajustados refletiu principalmente US$ 215,8 milhões em custos de impairment, reestruturação e fechamento de fábricas. Esses encargos contribuíram para os prejuízos operacional e líquido reportados, enquanto os resultados ajustados mostraram uma queda menor, mas ainda relevante, na rentabilidade subjacente.

Desempenho dos negócios e segmentos

Performance Chemicals foi o único segmento a registrar vendas e EBITDA ajustado mais altos. A RUPS permaneceu como o maior negócio em receita, mas preços e mix enfraqueceram sua margem, enquanto Carbon Materials and Chemicals registrou a queda mais acentuada nos lucros.

A RUPS foi afetada por menor atividade de manutenção de vias férreas, pela venda do negócio de serviços ferroviários em 2025, por reduções nos preços de dormentes e por um mix de vendas desfavorável. Um aumento de 16% no volume doméstico de postes para serviços públicos — incluindo um negócio adquirido de aquisição de postes no oeste dos Estados Unidos — e volumes maiores de dormentes compensaram parcialmente essas pressões.

Performance Chemicals foi beneficiada por um aumento de 11% nos volumes, liderado pelas Américas. Custos de matérias-primas US$ 1,3 milhão menores, incluindo o benefício líquido de hedge de cobre, também apoiaram os lucros, embora preços mais baixos na Europa e maiores despesas logísticas tenham atuado como fatores de compensação.

Carbon Materials and Chemicals aumentou as vendas com volumes e preços maiores de matéria-prima para negro de fumo e maior volume de piche de carvão. No entanto, US$ 9,2 milhões em despesas mais altas com matérias-primas, operações e despesas de vendas, gerais e administrativas levaram à queda do EBITDA do segmento. As economias decorrentes do encerramento da produção de anidrido ftálico na unidade de Stickney, Illinois, proporcionaram apenas uma compensação parcial.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O grande prejuízo GAAP esteve principalmente ligado a encargos que não exigiram uma saída de caixa equivalente no período atual. Nos seis meses encerrados em junho, os fluxos de caixa operacional e livre atingiram recordes da companhia, à medida que itens não caixa foram adicionados de volta e o uso de capital de giro melhorou com o cronograma de recebimentos e pagamentos e estoques menores. O período do ano anterior também incluiu aproximadamente US$ 14 milhões em aportes para pensões associados a um acordo.

Os dados de fluxo de caixa abaixo abrangem os primeiros seis meses de cada ano, enquanto as comparações do balanço patrimonial são feitas em relação a 31 de dezembro de 2025.

A Koppers também informou ter retornado US$ 47,4 milhões aos acionistas no primeiro semestre por meio de recompras e dividendos trimestrais, ante US$ 32,4 milhões um ano antes. A companhia reduziu a dívida de longo prazo no mesmo período, em linha com as prioridades de alocação de capital declaradas pela administração.

Projeções para 2026

A Koppers reduziu os limites superiores de suas projeções para EBITDA ajustado e EPS ajustado, mantendo inalteradas as projeções de vendas e fluxo de caixa. A administração espera que o ambiente mais desafiador para as margens, incluindo pressões de custos de insumos e frete, persista durante o restante de 2026 e indicou que a rentabilidade provavelmente terminará próxima ao limite inferior dos intervalos atualizados.

A perspectiva de fluxo de caixa mantida depende parcialmente de iniciativas adicionais de capital de giro. A Koppers não fornece reconciliações GAAP para as projeções de EBITDA ajustado, EPS ajustado ou fluxo de caixa livre, pois determinados itens de reestruturação, impairment, aquisição, hedge e LIFO não podem ser projetados sem esforço desproporcional.

Transações recentes de insiders

Dados agregados fornecidos para os seis meses anteriores mostraram 188.328 ações compradas e 18.976 vendidas, resultando em compras líquidas de 169.352 ações. Os registros individuais mais recentes incluíram três vendas reportadas por Leroy M. Ball Jr., além de múltiplas concessões e doações de ações; os dados não forneceram quantidades de ações para essas entradas individuais.

Os valores reportados para doações e concessões não devem ser interpretados como preços de compra ou venda no mercado aberto. Os dados das transações, por si só, não estabelecem as opiniões dos insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão contínua sobre as margens: A Koppers espera que custos de insumos e frete continuem sendo fatores adversos, e suas projeções atualizadas apontam para rentabilidade próxima ao limite inferior do intervalo previsto.
• Fraqueza na RUPS e CMC: Preços e mix desfavoráveis na RUPS e rentabilidade substancialmente menor na CMC podem continuar a compensar o crescimento em Performance Chemicals.
• Execução da reestruturação: Os resultados futuros dependem parcialmente da obtenção de economias com o fechamento acelerado de Stickney e a otimização da rede da RUPS, ao mesmo tempo em que são geridos os custos associados e a interrupção operacional.
• Dependência do fluxo de caixa em relação ao capital de giro: A perspectiva de fluxo de caixa para o ano mantida depende parcialmente de novas iniciativas de capital de giro, após a geração de caixa no primeiro semestre ter sido beneficiada pelo cronograma de pagamentos e pela redução de estoques.
• A dívida permanece substancial: A dívida de longo prazo caiu, mas permaneceu em US$ 892,7 milhões no fim do trimestre, tornando a redução contínua da dívida importante para a flexibilidade financeira.

Resumo

A Koppers gerou vendas mais altas no 2º trimestre e fluxo de caixa recorde no primeiro semestre, mas o quadro operacional foi misto: Performance Chemicals melhorou, enquanto a pressão sobre preços e custos enfraqueceu as margens da RUPS e da CMC. Grandes encargos de reestruturação e impairment levaram ao prejuízo GAAP, e os menores lucros subjacentes fizeram a administração reduzir os limites superiores das projeções de EBITDA ajustado e EPS. A execução de reduções de custos, iniciativas de capital de giro e redução da dívida será central para o desempenho durante o restante de 2026.