Nexstar no 2º trimestre de 2026: receita recorde sobe 62,2%

Nexstar Media Group (NASDAQ: NXST) divulgou receita líquida de US$ 1,993 bilhão no 2º trimestre de 2026, alta de 62,2% ante US$ 1,229 bilhão um ano antes, enquanto o EPS diluído avançou para US$ 3,61, de US$ 3,06. O lucro líquido cresceu 24,2%, para US$ 113 milhões, mas a margem líquida GAAP caiu, pois despesas relacionadas à transação e maiores despesas com juros limitaram o benefício aos lucros decorrente da TEGNA, da publicidade política e de outros avanços de receita. O EBITDA ajustado aumentou 62,7%, para US$ 633 milhões, e o fluxo de caixa operacional subiu 20,6%, para US$ 298 milhões.

Principais resultados financeiros

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a aquisição da TEGNA contribuiu com US$ 697 milhões em receita incremental e US$ 187 milhões em EBITDA ajustado incremental. Isso ajudou o lucro operacional e o EBITDA ajustado a crescerem em ritmo aproximadamente alinhado ao da receita, enquanto o lucro líquido e o EPS avançaram mais lentamente.

A diferença refletiu, em grande parte, US$ 53 milhões em despesas de transação, não recorrentes e de reestruturação, além de maiores despesas com juros associadas à transação com a TEGNA.

O EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre ajustado são medidas não GAAP. A Nexstar define o fluxo de caixa livre ajustado de forma diferente do fluxo de caixa livre reportado e observa que ele não representa caixa integralmente disponível para gastos discricionários.

Composição da receita e fatores operacionais

A distribuição continuou sendo a maior fonte de receita da Nexstar, enquanto a publicidade registrou o crescimento mais rápido. A TEGNA deu uma contribuição substancial para ambas as categorias.

A TEGNA forneceu US$ 362 milhões em receita incremental de distribuição. As operações legadas da Nexstar também se beneficiaram de tarifas mais altas, do crescimento de assinantes de vMVPD e de afiliações adicionais da CW, parcialmente compensados pela continuidade da perda de assinantes de MVPDs tradicionais.

A TEGNA contribuiu com outros US$ 331 milhões para a receita de publicidade. A publicidade política nas operações legadas aumentou US$ 75 milhões, com a publicidade política total do segundo trimestre chegando a US$ 147 milhões durante o ano eleitoral. A menor publicidade não política compensou parcialmente esses ganhos, em parte porque os anúncios políticos deslocaram outros espaços publicitários. A administração também citou eventos da Copa do Mundo da FIFA em emissoras afiliadas à FOX e o crescimento contínuo da publicidade em streaming nos mercados locais legados.

Os indicadores de audiência melhoraram em duas propriedades nacionais da Nexstar. A audiência total diária da CW cresceu 10% em relação ao ano anterior em junho, enquanto o total de telespectadores da NewsNation aumentou 44% ante junho de 2025. A empresa não quantificou separadamente a contribuição financeira desses ganhos de audiência.

TEGNA ampliou a escala mais rapidamente que os lucros GAAP

A receita e o EBITDA ajustado cresceram aproximadamente 62%, mantendo a margem EBITDA ajustada essencialmente inalterada em 31,8%. O lucro líquido GAAP subiu apenas 24,2%, porém, e a margem de lucro líquido recuou de 7,4% para 5,7%.

As despesas de transação, não recorrentes e de reestruturação aumentaram de US$ 10 milhões para US$ 53 milhões, refletindo principalmente custos jurídicos e diretos relacionados à aquisição, despesas de financiamento e atividades de reestruturação. A despesa líquida com juros quase dobrou, para US$ 190 milhões, de US$ 97 milhões. Juntos, esses custos explicam grande parte da diferença entre a expansão da escala operacional e o aumento mais limitado nos lucros GAAP.

A Nexstar concluiu a aquisição da TEGNA em 19 de março de 2026, mas uma injunção preliminar de 17 de abril exige que as duas empresas sejam mantidas separadas enquanto o litígio avança. A restrição afetou a capacidade da Nexstar de executar as sinergias previstas. Como o julgamento está marcado para 6 de julho de 2027, a Nexstar retirou as sinergias esperadas da TEGNA de seus cálculos de alavancagem para fins de covenants a partir do 2º trimestre de 2026.

Fluxo de caixa, alavancagem e alocação de capital

O fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 298 milhões, apoiado pelo maior lucro líquido e pelo cronograma de recebimentos e pagamentos operacionais. O fluxo de caixa livre reportado, após US$ 45 milhões em despesas de capital, foi de US$ 253 milhões, ante US$ 218 milhões um ano antes. O fluxo de caixa livre ajustado subiu para US$ 238 milhões, com o maior EBITDA ajustado sendo parcialmente compensado por juros mais altos, investimentos de capital e pagamentos de imposto de renda.

A Nexstar utilizou o caixa disponível e o fluxo de caixa operacional para pagar US$ 409 milhões em dívida e US$ 57 milhões em dividendos durante o trimestre. Em 30 de junho, o caixa disponível era de US$ 218 milhões, abaixo dos US$ 280 milhões em 31 de dezembro de 2025.

A dívida total era de US$ 11,744 bilhões, em comparação com US$ 6,333 bilhões no fim de 2025, incluindo US$ 9,0 bilhões em dívida sênior garantida. O índice pro forma de alavancagem líquida de primeira garantia foi de 3,21 vezes, ante um teste de covenant de 4,75 vezes, enquanto a alavancagem líquida total foi de 4,22 vezes. Esses cálculos excluíram as sinergias previstas da TEGNA devido à injunção preliminar.

Perspectiva da administração

O fundador, presidente do conselho e CEO Perry A. Sook atribuiu a receita recorde à TEGNA, à publicidade política, à programação da Copa do Mundo da FIFA e ao crescimento da publicidade em streaming. Ele também afirmou que a Nexstar estava posicionada para uma forte geração de fluxo de caixa livre no segundo semestre de 2026 e sustentou que a contestação judicial à aquisição da TEGNA não tinha mérito.

A administração também está ampliando a distribuição por streaming da CW por meio da ESPN e da Roku. A ESPN deve se tornar a plataforma exclusiva de streaming para eventos ao vivo da CW Sports a partir do verão de 2026, enquanto a Roku oferecerá streaming no dia seguinte da programação de entretenimento da CW e da WWE NXT a partir do outono de 2026.

Transações recentes de insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido informa a compra de 270.496 ações e a venda de 47.135 ações nos seis meses anteriores, resultando em compras líquidas de 223.361 ações. Entre as 10 transações mais recentes informadas, uma foi uma compra pelo CEO Perry A. Sook, e nove foram vendas por outros executivos.

Os registros fornecidos não identificam os motivos dessas transações; portanto, eles não estabelecem, por si só, a visão da administração sobre a avaliação ou as perspectivas da Nexstar.

Riscos a monitorar

• Litígio da TEGNA e integração adiada: A injunção preliminar exige que Nexstar e TEGNA permaneçam separadas, limitando a execução de sinergias. O julgamento no tribunal distrital está marcado para julho de 2027, enquanto a Nexstar espera uma sustentação oral no Nono Circuito referente à injunção no 4º trimestre de 2026.
• Maior alavancagem e despesas com juros: A dívida total atingiu US$ 11,744 bilhões, e a despesa líquida trimestral com juros subiu para US$ 190 milhões. Custos contínuos de financiamento podem limitar os lucros GAAP e o caixa disponível após o serviço obrigatório da dívida.
• Ciclicidade da publicidade política: A publicidade política contribuiu com US$ 147 milhões no segundo trimestre e ajudou a impulsionar o aumento na publicidade. Essa receita depende do ciclo eleitoral e também deslocou parte da publicidade não política durante o trimestre.
• Perda de assinantes tradicionais: A receita de distribuição se beneficiou de tarifas mais altas e do crescimento de vMVPDs, mas as contínuas perdas de assinantes de MVPDs permanecem uma pressão compensatória.

Resumo

Os resultados da Nexstar no 2º trimestre de 2026 refletiram um grande aumento de escala com a TEGNA e a publicidade política em ano eleitoral, gerando receita recorde e mantendo estável a margem EBITDA ajustada. A rentabilidade GAAP não aumentou no mesmo ritmo devido à elevação dos custos de transação e das despesas com juros, enquanto a injunção relativa à TEGNA restringiu a execução de sinergias. A geração de caixa sustentou uma redução relevante da dívida, mas o litígio da aquisição, a alavancagem elevada, a composição da publicidade e as tendências de assinantes continuam sendo as principais áreas a monitorar.