Viatris no 2º tri de 2026: EPS ajustado sobe 11% apesar de baixa

Viatris (Nasdaq: VTRS) reportou receita total de US$ 3,7568 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de 5% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído ajustado cresceu 11%, para US$ 0,69; o prejuízo diluído por ação segundo GAAP foi de US$ 0,10, ante prejuízo inferior a US$ 0,01 um ano antes. A Grande China e novos produtos impulsionaram o crescimento da receita, mas uma despesa não caixa de US$ 177,8 milhões relacionada à planejada venda dos direitos de Tyrvaya levou a companhia a um prejuízo líquido segundo GAAP de US$ 118,8 milhões.

Dados financeiros principais

A receita aumentou 3,5% em base operacional, ou em moeda constante. A Viatris atribuiu a melhora principalmente aos novos produtos nos Mercados Desenvolvidos e ao forte crescimento na Grande China, com novos produtos contribuindo com aproximadamente US$ 101 milhões no trimestre.

A rentabilidade ajustada cresceu mais rapidamente que a receita: o EBITDA ajustado avançou 10% em base reportada e 8% em base operacional. O resultado segundo GAAP seguiu na direção oposta porque as despesas operacionais incluíram a despesa relacionada a Tyrvaya e outros itens excluídos das métricas ajustadas da Viatris.

Desempenho operacional e regional

A Grande China foi o mais claro motor regional de crescimento. As vendas líquidas atingiram US$ 713,8 milhões, alta de 21% em base reportada e de 16% em base operacional, refletindo a continuidade da força dos produtos de marca.

Os Mercados Desenvolvidos continuaram sendo o maior negócio, com US$ 2,1937 bilhões em vendas líquidas. As vendas aumentaram 4% em base reportada e 2% em base operacional, apoiadas por lançamentos de novos produtos e pelo crescimento de determinados produtos genéricos.

As demais regiões apresentaram desempenho mais fraco. As vendas nos Mercados Emergentes caíram 2%, para US$ 542,3 milhões, tanto em base reportada quanto operacional, com restrições de fornecimento no negócio de antirretrovirais pressionando os genéricos. As vendas da JANZ recuaram 3% em base reportada, para US$ 296,1 milhões, mas ficaram estáveis em base operacional.

Por categoria de produto, as marcas geraram US$ 2,4184 bilhões, alta de 6% em base reportada e de 4% em base operacional. Os genéricos cresceram 3%, para US$ 1,3275 bilhão, pois novos lançamentos e o crescimento de determinados produtos nos Mercados Desenvolvidos compensaram a restrição de fornecimento nos Mercados Emergentes.

A Viatris também avançou em vários marcos de seu pipeline e portfólio. A FDA aprovou o adesivo contraceptivo Gwyn Lo em julho, com disponibilidade comercial esperada para mais tarde em 2026, e aprovou a injeção genérica de carboximaltose férrica em junho. A companhia também reportou resultados positivos de linha principal da Fase 3 para VR-205 em adultos japoneses com nefropatia primária por imunoglobulina A. A FDA atribuiu a data de 27 de dezembro de 2026 para decidir sobre o pedido da companhia para meloxicam de ação rápida.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A margem bruta segundo GAAP avançou para 38,8%, de 37,2%, enquanto a margem bruta ajustada subiu para 57,5%, de 56,6%. As despesas ajustadas de SG&A diminuíram ligeiramente, para US$ 820,5 milhões, ante US$ 826,0 milhões, e recuaram para 22% da receita, de 23%, ajudando o lucro operacional ajustado a aumentar para US$ 1,1022 bilhão, de US$ 991,2 milhões. Os gastos ajustados com P&D subiram para US$ 242,0 milhões, de US$ 211,2 milhões, enquanto permaneceram em 6% da receita.

O fluxo de caixa operacional aumentou 74%, para US$ 381,8 milhões. Após US$ 52,8 milhões em despesas de capital, o fluxo de caixa livre reportado foi de US$ 329,0 milhões. Excluindo US$ 120 milhões em custos relacionados a transações e reestruturação, o fluxo de caixa livre foi de US$ 449 milhões, ante US$ 241 milhões na mesma base um ano antes.

Em 30 de junho, caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 886,5 milhões, abaixo de US$ 1,3224 bilhão ao fim de 2025. A dívida de longo prazo, incluindo a parcela circulante, era de aproximadamente US$ 13,35 bilhões, abaixo de aproximadamente US$ 14,41 bilhões no fim do ano. A Viatris quitou cerca de US$ 900 milhões em dívida que venceu em junho e refinanciou o saldo remanescente por meio de € 650 milhões em notas seniores com vencimento em 2033, encerrando o trimestre com índice de alavancagem bruta de 2,9x.

Até 5 de agosto, a Viatris havia retornado aproximadamente US$ 550 milhões aos acionistas, incluindo cerca de US$ 270 milhões em recompra de ações a um preço médio ponderado de US$ 16,42. Restavam aproximadamente US$ 730 milhões em seu programa autorizado de recompra. Separadamente, a companhia vendeu em julho sua participação acionária na Biocon Limited por aproximadamente US$ 380 milhões em contraprestação antes de impostos, concluindo a monetização de sua participação na Biocon Biologics por um total de aproximadamente US$ 780 milhões.

Despesa de Tyrvaya ocultou lucro ajustado mais forte

O principal contraste contábil do trimestre foi a ampliação do prejuízo segundo GAAP em paralelo ao crescimento de dois dígitos nos lucros ajustados. A Viatris registrou uma despesa não caixa de US$ 177,8 milhões para reduzir o ativo intangível de Tyrvaya ao valor justo menos custos de venda, antes da planejada venda de seus direitos globais sobre o produto.

Em agosto, a Viatris concordou em vender esses direitos à Harrow por US$ 30 milhões à vista e até US$ 70 milhões em pagamentos adicionais vinculados a marcos comerciais. A administração afirmou que a transação reflete seu esforço para direcionar capital e recursos a oportunidades com maior potencial de crescimento de longo prazo.

A despesa de Tyrvaya foi excluída dos resultados ajustados, que mostraram lucro líquido ajustado de US$ 808,5 milhões, alta de 11%. A amortização de US$ 586,4 milhões relacionada à contabilização de aquisição e outros itens de reestruturação, transações, litígios e itens especiais também contribuíram para a diferença substancial entre os lucros segundo GAAP e os ajustados.

Projeções para 2026

A Viatris elevou os pontos médios de todas as principais faixas de projeções para 2026 após os resultados do primeiro semestre. A faixa de receita foi estreitada por meio de um limite inferior mais alto, enquanto ambas as extremidades das faixas de EBITDA ajustado e EPS ajustado aumentaram.

A companhia não forneceu projeções de lucro líquido segundo GAAP ou EPS segundo GAAP. Suas projeções ajustadas também excluem P&D em andamento adquirido em transações não assinadas, porque esses valores não podem ser previstos de forma razoável.

Comentários da administração

O CEO Scott A. Smith afirmou que a execução comercial, o progresso do pipeline e os benefícios iniciais da revisão estratégica em toda a empresa apoiaram o desempenho do trimestre e a perspectiva mais alta para o ano inteiro. Ele também disse que a Viatris espera um ambiente operacional mais equilibrado no segundo semestre, enquanto continua investindo em motores de crescimento futuro.

O CFO interino Paul Campbell destacou a combinação de retornos aos acionistas e melhora do balanço patrimonial, incluindo a redução da alavancagem bruta para 2,9x.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Interrupção de fornecimento em Nashik: Uma inspeção da FDA na unidade de formas farmacêuticas sólidas orais em Nashik resultou em observações no Form 483, e a remediação causou interrupções intermitentes. Juntamente com a suspensão anterior relacionada a incêndio, a Viatris espera um impacto de US$ 100 milhões a US$ 150 milhões na receita no segundo semestre de 2026.
• Dependência da Grande China para o crescimento regional: A Grande China cresceu 16% em base operacional, enquanto a JANZ ficou estável e os Mercados Emergentes caíram 2%. Uma desaceleração na região mais forte tornaria o crescimento consolidado mais dependente de novos lançamentos e dos Mercados Desenvolvidos.
• Execução de novos produtos no segundo semestre: Novos produtos geraram aproximadamente US$ 172 milhões no primeiro semestre, ante uma meta anual de US$ 450 milhões a US$ 550 milhões. Alcançar essa faixa requer aproximadamente US$ 278 milhões a US$ 378 milhões em receita de novos produtos durante o segundo semestre.
• Volatilidade dos lucros segundo GAAP: Reduções ao valor recuperável de ativos, despesas de reestruturação, custos de transação e vendas de portfólio podem criar uma ampla diferença entre os resultados segundo GAAP e os ajustados, como demonstrado pela despesa de Tyrvaya neste trimestre.

Resumo

O desempenho operacional da Viatris no 2º trimestre de 2026 melhorou, à medida que a Grande China e novos produtos elevaram a receita, os lucros ajustados, as margens e o fluxo de caixa. A planejada venda de Tyrvaya gerou uma despesa não caixa relevante que mascarou esse avanço nos resultados segundo GAAP. A elevação das perspectivas para 2026 indica maior confiança após o primeiro semestre, mas a execução dos lançamentos de novos produtos e a dimensão e duração da interrupção de fornecimento em Nashik serão determinantes importantes do desempenho no segundo semestre.