Liquidity Services no 3º tri fiscal de 2026: EBITDA ajustado sobe 30%

Liquidity Services (NASDAQ: LQDT) reportou receita de US$ 129,6 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, alta de 8% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP avançou 39%, de US$ 0,23 para US$ 0,32, no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. GMV recorde, maior participação de consignação, melhores margens de transação e alavancagem operacional ajudaram o EBITDA ajustado a crescer substancialmente mais rápido que a receita.

Principais dados de resultados

O volume bruto de mercadorias (GMV) atingiu o recorde trimestral de US$ 453,0 milhões, com RSCG e GovDeals respondendo pelo crescimento. A rentabilidade aumentou mais rapidamente que o volume do marketplace e a receita, já que o custo dos produtos vendidos permaneceu praticamente estável e a empresa gerou mais atividade por meio de programas de consignação de baixo uso de ativos.

O lucro líquido GAAP também se beneficiou da ausência das despesas de realinhamento dos negócios registradas no trimestre do ano anterior. Essa comparação contribuiu para que o lucro líquido GAAP crescesse mais rápido que o lucro líquido ajustado.

Os resultados ajustados são medidas não GAAP. O lucro líquido ajustado foi de US$ 14,6 milhões, ante US$ 11,1 milhões um ano antes.

Desempenho dos negócios e segmentos

A RSCG registrou o maior aumento na atividade do marketplace e no lucro direto, enquanto a GovDeals continuou sendo a maior contribuinte para o GMV. A CAG apresentou um padrão diferente: o GMV caiu ligeiramente, mas melhores taxas de comissão em projetos multinacionais elevaram tanto a receita quanto o lucro direto.

O crescimento da RSCG veio principalmente de programas de consignação que utilizam serviços de marketplace sell-in-place e canais diretos ao consumidor. Seu crescimento de GMV superou o avanço da receita porque as transações de consignação geralmente geram receita de taxas, em vez do reconhecimento do valor total das mercadorias. A otimização de canais, o mix favorável de produtos e a melhor recuperação de ativos a partir de uma base maior de compradores ajudaram o lucro direto do segmento a subir 30%.

A GovDeals se beneficiou da adoção do marketplace, de novos vendedores e da expansão de serviços. A Machinio & Software Solutions registrou crescimento modesto em assinaturas e preços, enquanto continuou investindo em sua oferta System para revendedores marítimos e na plataforma de software como serviço Auction.io.

Os indicadores operacionais foram mistos. Os compradores registrados aumentaram 9%, para aproximadamente 6,4 milhões, e as transações concluídas cresceram 17%, para cerca de 334.000, mas os participantes de leilões caíram 5%, para aproximadamente 1,05 milhão.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O custo dos produtos vendidos aumentou apenas 1%, para US$ 65,7 milhões, abaixo do crescimento da receita. Isso ajudou a compensar despesas mais altas com tecnologia e operações, vendas e marketing, e despesas gerais e administrativas. Os custos e despesas totais subiram aproximadamente 5%, permitindo que a margem operacional se expandisse em cerca de 2,4 pontos percentuais.

Os números de fluxo de caixa foram reportados para os primeiros nove meses, e não apenas para o terceiro trimestre. O fluxo de caixa operacional de nove meses aumentou de US$ 28,8 milhões para US$ 60,2 milhões. A melhora refletiu o maior lucro líquido, um aumento de US$ 12,9 milhões em valores a pagar a vendedores, menor uso de caixa em contas a receber e uma maior adição de remuneração baseada em ações sem efeito caixa.

Em 30 de junho, a Liquidity Services detinha US$ 219,8 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 11,3 milhões em investimentos de curto prazo, totalizando US$ 231,1 milhões. A empresa não reportou dívida financeira e tinha US$ 15,0 milhões restantes em sua autorização de recompra de ações.

Maior participação de consignação reduz conversão em receita, mas sustenta margens

As vendas por consignação representaram 83% do GMV consolidado no terceiro trimestre. Nesse modelo, a Liquidity Services recebe taxas sem comprar a maior parte dos ativos subjacentes; portanto, uma participação maior de consignação geralmente reduz a receita como percentual do GMV, ao mesmo tempo que aumenta o lucro direto como percentual da receita.

Essa relação ajuda a explicar por que o GMV cresceu 10% e a receita aumentou 8%, enquanto o EBITDA ajustado avançou 30%. A administração espera que o padrão continue no quarto trimestre, quando se projeta que o GMV de consignação represente um percentual na faixa dos 80% médios e que o lucro direto total dos segmentos equivalha a um percentual na faixa dos 50% médios da receita consolidada.

Projeções para o 4º trimestre fiscal de 2026

A Liquidity Services espera que RSCG e GovDeals continuem liderando a rentabilidade no quarto trimestre. Prevê-se que o GMV e a receita da RSCG caiam em base sequencial, mas espera-se que a carteira de pedidos, o posicionamento em canais, o mix de produtos e a demanda sazonal sustentem o lucro direto. Espera-se que a CAG melhore sequencialmente, sujeita ao cronograma dos projetos e ao mix regional.

A faixa de GMV tem ponto médio de aproximadamente US$ 435 milhões, abaixo do nível recorde do terceiro trimestre, enquanto o ponto médio do EBITDA ajustado, de US$ 23,5 milhões, está acima do resultado do terceiro trimestre. As projeções, portanto, pressupõem que o mix e a alavancagem operacional possam preservar a rentabilidade mesmo com volume potencialmente menor no marketplace.

A empresa também espera que a receita represente um percentual na faixa dos 20% médios do GMV. Sua alíquota efetiva de imposto para o ano fiscal de 2026 é projetada em aproximadamente 30% a 34%, com a alíquota do quarto trimestre esperada na faixa dos 30% baixos a médios.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders mostram 249.709 ações adquiridas em 30 transações reportadas e 365.341 ações vendidas em 25 transações durante o período mais recente de seis meses. Isso representa vendas líquidas de 115.632 ações, ou 1,5% das 7,75 milhões de ações reportadas como detidas por insiders.

Diversos registros envolvem exercícios de derivativos seguidos de vendas; portanto, as transações não devem ser automaticamente interpretadas como avaliações feitas no mercado aberto sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Volatilidade do mix de negócios: Mudanças entre transações de compra e consignação podem alterar materialmente a receita como percentual do GMV e a margem de lucro direto, mesmo quando a atividade subjacente do marketplace permanece estável.
• Cronograma de projetos da CAG: Os resultados da CAG dependem do tamanho, do cronograma e do mix regional de projetos internacionais, criando potencial para flutuações de um trimestre para outro.
• Engajamento dos compradores: As transações concluídas e os compradores registrados aumentaram, mas os participantes de leilões caíram 5%. Uma queda contínua na participação poderia, eventualmente, afetar a liquidez do marketplace e as taxas de recuperação de ativos.
• Variabilidade dos estoques da RSCG: A disponibilidade de ativos, o abastecimento, os preços de mercado e o mix de produtos podem alterar tanto a receita reportada quanto os requisitos de lucro direto.
• Impostos sobre caixa mais altos: O prejuízo operacional líquido acumulado da empresa para fins de imposto federal nos Estados Unidos foi totalmente utilizado durante o ano fiscal de 2025, e a administração espera que os pagamentos de imposto de renda em caixa aumentem no ano fiscal de 2026.

Resumo

Os resultados da Liquidity Services no terceiro trimestre fiscal mostraram que seu modelo de marketplace gerou alavancagem operacional à medida que a atividade de consignação aumentou. RSCG e GovDeals impulsionaram o GMV recorde, as margens se expandiram e o fluxo de caixa operacional de nove meses melhorou, enquanto o balanço permaneceu sem dívida financeira. Os principais pontos a acompanhar são se a maior participação de consignação no quarto trimestre sustenta a rentabilidade, se os projetos da CAG chegam dentro do prazo e se a participação dos compradores se estabiliza à medida que o volume de transações continua a crescer.