Playtika no 2º tri de 2026: receita DTC cresce 63% e margem avança

Playtika (NASDAQ: PLTK) reportou receita de US$ 731,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 5,0% em relação aos US$ 696,0 milhões de um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,09 para US$ 0,13. O EBITDA ajustado aumentou 23,4%, para US$ 206,1 milhões, com a margem avançando 4,2 pontos-base percentuais, para 28,2%, à medida que o investimento em marketing diminuiu e a SuperPlay passou a contribuir positivamente para o EBITDA ajustado. A receita da plataforma DTC e Disney Solitaire registraram crescimento substancial, embora a base de jogadores da empresa tenha continuado a encolher.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou US$ 35,1 milhões em relação ao ano anterior, enquanto os custos e despesas totais cresceram apenas US$ 10,2 milhões. As despesas com custo da receita, pesquisa e desenvolvimento, e vendas e marketing caíram, compensando um aumento de US$ 36,2 milhões nas despesas gerais e administrativas e permitindo que o lucro operacional crescesse mais rapidamente que a receita.

O lucro líquido segundo GAAP subiu 44,6%, para US$ 48,0 milhões. O EBITDA ajustado também cresceu em ritmo superior ao da receita, resultando em uma melhora relevante da rentabilidade em comparação com o 2º trimestre de 2025.

Desempenho dos negócios e do portfólio

A receita da plataforma DTC atingiu US$ 286,9 milhões, representando cerca de 39% da receita total, apesar de uma queda sequencial de 1,7%. Disney Solitaire continuou a crescer e quase igualou Bingo Blitz em receita trimestral, enquanto Bingo Blitz permaneceu como o fator negativo mais evidente entre os títulos divulgados.

A base de jogadores seguiu na direção oposta à receita. Os usuários ativos médios diários e mensais caíram, mas a conversão de pagadores e a receita por usuário ativo diário melhoraram, indicando que uma monetização mais eficiente ajudou a compensar o menor engajamento geral.

Na comparação sequencial, a receita de Disney Solitaire aumentou 15,5%, enquanto Bingo Blitz e June’s Journey registraram quedas de 5,6% e 1,7%, respectivamente. Essa divergência ajuda a explicar por que Disney Solitaire se tornou cada vez mais importante para o crescimento do portfólio, mesmo com a receita total da companhia caindo 1,8% em relação ao trimestre anterior.

Menor gasto com marketing elevou as margens no 2º trimestre, mas fluxo de caixa do primeiro semestre enfraqueceu

A forte melhora sequencial da rentabilidade foi uma característica central do trimestre. O EBITDA ajustado subiu 64,6% em relação ao 1º trimestre, mesmo com a receita caindo 1,8%. A administração atribuiu esse padrão a uma redução relevante no investimento em marketing e ao fato de a SuperPlay ter passado a contribuir positivamente para o EBITDA ajustado.

A recuperação no 2º trimestre não compensou integralmente o início mais fraco do ano. Nos primeiros seis meses de 2026, o EBITDA ajustado foi de US$ 331,3 milhões, ligeiramente abaixo dos US$ 334,3 milhões de um ano antes, enquanto a margem EBITDA ajustada do primeiro semestre caiu de 23,8% para 22,4%.

A geração de caixa também enfraqueceu na base acumulada do ano. O fluxo de caixa operacional dos seis meses encerrados em 30 de junho caiu de US$ 164,9 milhões para US$ 51,5 milhões, e o fluxo de caixa livre recuou de US$ 119,6 milhões para US$ 15,0 milhões. Esses são números do primeiro semestre, e não resultados isolados do 2º trimestre.

Caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo totalizaram US$ 438,5 milhões ao fim do trimestre, em comparação com um total combinado de US$ 820,2 milhões em 31 de dezembro de 2025. As saídas de caixa de financiamento no primeiro semestre somaram US$ 398,4 milhões, incluindo um pagamento de US$ 350,0 milhões em contraprestação contingente e US$ 37,7 milhões em dividendos. A Playtika também tinha aproximadamente US$ 2,38 bilhões em dívida de curto e longo prazo em 30 de junho.

Projeções financeiras

A Playtika reafirmou suas faixas formais para 2026, mas a administração agora espera que tanto a receita quanto o EBITDA ajustado terminem próximos ao limite inferior. A empresa citou uma visão mais cautelosa sobre os gastos dos consumidores e a redução planejada no investimento em marketing durante o segundo semestre.

As faixas inalteradas, portanto, vêm acompanhadas de uma perspectiva mais cautelosa do que a simples reafirmação, por si só, sugere. Sustentar a receita enquanto reduz os gastos com marketing será um teste importante no segundo semestre.

Riscos que investidores devem acompanhar

• Pressão sobre os gastos dos consumidores: A visão mais cautelosa da administração sobre gastos discricionários já está refletida em sua expectativa de que os resultados do ano terminem próximos ao limite inferior das projeções.
• Contração da base de jogadores: Os DAUs, MAUs e usuários pagantes médios recuaram em relação ao ano anterior. Ganhos contínuos de monetização serão necessários se as tendências de audiência não se estabilizarem.
• Concentração do portfólio: O crescimento de Disney Solitaire está compensando as quedas em Bingo Blitz, aumentando a importância de manter o ritmo em títulos mais novos ou de crescimento mais rápido.
• Menor investimento em marketing: A redução dos gastos melhorou a rentabilidade no 2º trimestre, mas a Playtika precisa preservar a aquisição de jogadores e o crescimento dos jogos com menos apoio de marketing.
• Fluxo de caixa e dívida: O fluxo de caixa livre do primeiro semestre caiu significativamente, enquanto a dívida total permaneceu em aproximadamente US$ 2,38 bilhões. A empresa também identifica como risco o refinanciamento de sua linha de crédito rotativo de US$ 550 milhões, que vence em março de 2027.

Resumo

Os resultados da Playtika no 2º trimestre de 2026 combinaram crescimento moderado da receita com uma rentabilidade trimestral substancialmente melhor, apoiada por menor investimento em marketing, expansão da DTC, Disney Solitaire e a contribuição positiva da SuperPlay para o EBITDA ajustado. Os principais contrapontos foram a redução da base de jogadores, a receita mais baixa de Bingo Blitz, a menor geração de caixa no primeiro semestre e a expectativa da administração de que os resultados anuais terminem próximos à parte inferior das faixas reafirmadas. O segundo semestre mostrará se a Playtika conseguirá sustentar o crescimento dos jogos e da DTC enquanto mantém gastos de marketing mais restritos.