Molson Coors no 2º tri fiscal de 2026: EPS cai 42,3%

Molson Coors (NYSE: TAP) reportou vendas líquidas de US$ 3,0965 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, queda de 3,3% ante US$ 3,2008 bilhões, enquanto o EPS diluído GAAP recuou 42,3%, para US$ 1,23, ante US$ 2,13 no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. Menores volumes, inflação dos custos de insumos e maiores despesas de marketing, gerais e administrativas superaram os efeitos favoráveis de precificação e mix de vendas; o EPS diluído subjacente caiu 22,9%, para US$ 1,58. A empresa reafirmou suas projeções para todo o ano de 2026.

Dados centrais de resultados

O volume financeiro caiu 5,4%, mais do que compensando o benefício de 1,8% da precificação e do mix de vendas e o benefício cambial de 0,3%. O volume de marcas recuou 4,8%, enquanto as vendas líquidas por hectolitro aumentaram 2,3%, mostrando que a maior receita por unidade não conseguiu compensar as menores remessas.

A queda do lucro foi substancialmente maior do que a queda das vendas. Além dos menores volumes e da inflação de custos, o lucro GAAP foi afetado por uma variação desfavorável de US$ 98,0 milhões em derivativos de commodities não realizados e por uma variação desfavorável de aproximadamente US$ 18 milhões no valor justo do investimento da Molson Coors na Fevertree Drinks. O lucro subjacente também caiu acentuadamente, indicando que as pressões operacionais se estenderam além daqueles ajustes reportados.

Em moeda constante, as vendas líquidas caíram 3,6% e o lucro subjacente antes dos impostos recuou 27,8%. As recompras de ações reduziram a média ponderada de ações diluídas em circulação, amortecendo parcialmente as quedas tanto do EPS GAAP quanto do EPS subjacente.

Desempenho dos negócios e segmentos

As Américas registraram a maior queda absoluta nas vendas, enquanto EMEA & APAC apresentou a contração mais acentuada no lucro subjacente. A precificação e a premiumização sustentaram ambas as regiões, mas não foram suficientes para compensar os menores volumes e os custos mais altos.

Os números dos segmentos incluem atividades entre segmentos que são eliminadas dos resultados consolidados.

Nas Américas, o volume financeiro caiu 6,4% e o volume de marcas recuou 5,3%, principalmente devido ao menor volume nos Estados Unidos em marcas principais e de valor, além de uma sazonalidade desfavorável das remessas. A precificação e o mix favorável de marcas acrescentaram 2,3% às vendas, mas o lucro subjacente antes dos impostos ainda caiu 22,6% em moeda constante.

Em EMEA & APAC, o volume financeiro caiu 2,8%, enquanto o volume de marcas recuou 3,4%. A empresa atribuiu a fraqueza principalmente à demanda fraca no Reino Unido e à concorrência mais intensa. As vendas reportadas foram beneficiadas pelos movimentos cambiais e pela premiumização, mas o mix desfavorável de canais, os menores volumes e a inflação dos custos de insumos levaram a uma queda de 44,3% em moeda constante no lucro subjacente antes dos impostos.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O custo dos produtos vendidos reportado aumentou 6,0%, mesmo com a queda do volume financeiro. O custo dos produtos vendidos por hectolitro subiu 12,1%, refletindo o movimento dos derivativos de commodities, a inflação em materiais, logística e manufatura, o mix desfavorável e o efeito de desalavancagem do volume. O aumento subjacente em moeda constante foi de 6,3%, incluindo aproximadamente US$ 40 milhões de precificação desfavorável do Midwest Premium. As iniciativas de redução de custos proporcionaram apenas uma compensação parcial.

As despesas de marketing, gerais e administrativas aumentaram 3,7%. A Molson Coors citou maiores gastos gerais e administrativos após uma remuneração por incentivos excepcionalmente baixa no ano anterior, além de custos associados a seu projeto global de modernização de ERP.

Os números de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros seis meses, e não apenas para o segundo trimestre. O fluxo de caixa operacional do semestre aumentou US$ 192,8 milhões, para US$ 820,4 milhões, principalmente devido a mudanças favoráveis no capital de giro, parcialmente compensadas por menores lucros após ajustes não monetários. O fluxo de caixa livre subjacente aumentou US$ 220,3 milhões, para US$ 513,8 milhões, sustentado pelo maior fluxo de caixa operacional e por menores investimentos de capital.

Em 30 de junho, a Molson Coors tinha US$ 7,7096 bilhões em dívida total e US$ 2,1281 bilhões em caixa, resultando em dívida líquida de US$ 5,5815 bilhões. A relação entre dívida líquida e EBITDA subjacente foi de 2,53 vezes, acima de 2,41 vezes um ano antes. Após o fim do trimestre, a empresa quitou US$ 2,0 bilhões em senior notes de 3,0%, usando recursos de emissões de dívida realizadas em maio e caixa disponível.

Durante o primeiro semestre, a Molson Coors pagou US$ 183,7 milhões em dividendos e US$ 211,0 milhões em recompras de ações, incluindo comissões.

Projeções para 2026

A Molson Coors reafirmou sua perspectiva para o ano completo, apesar da incerteza contínua em torno dos custos de commodities e logística e do ambiente macroeconômico global. As projeções preveem vendas em moeda constante aproximadamente estáveis, mas uma queda de dois dígitos no lucro subjacente e no EPS.

A perspectiva pressupõe que os custos de commodities e logística permaneçam acima do nível do ano anterior, com o efeito para o ano completo da precificação do Midwest Premium esperado para exceder aproximadamente US$ 130 milhões. A administração também espera que os volumes financeiros nos Estados Unidos superem ligeiramente os volumes de marcas durante o segundo semestre e planeja reduzir as despesas de MG&A na comparação anual nesse período.

Comentários da administração

O CEO Rahul Goyal disse que os ventos contrários macroeconômicos afetaram tanto o comportamento dos consumidores quanto os principais custos de insumos. Ele identificou Coors Banquet e Peroni como marcas com bom desempenho e observou a continuidade da dinâmica positiva da Fever-Tree e um forte primeiro trimestre da Monaco Cocktails como parte da Molson Coors, embora a empresa não tenha quantificado suas contribuições.

A CFO Tracey Joubert disse que as iniciativas de redução de custos compensaram parcialmente a inflação das commodities e os menores volumes financeiros. A administração planeja manter investimentos direcionados enquanto busca economias adicionais para mitigar a volatilidade macroeconômica.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos informam a aquisição de 234.549 ações em 41 transações e a venda de 1.245 ações em uma transação nos últimos seis meses, resultando em aquisição líquida de 233.304 ações. No entanto, nove das 10 transações reportadas mais recentes foram concessões de ações a diretores com valor zero; portanto, os dados agregados não devem ser interpretados como compras no mercado aberto sem detalhes adicionais das transações.

Os dados não fornecem as quantidades negociadas para as entradas individuais exibidas acima.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Fraqueza contínua dos volumes: Menores volumes de marcas principais e de valor nos Estados Unidos, a sazonalidade das remessas e a demanda fraca no Reino Unido podem manter as vendas sob pressão, mesmo que a precificação e a premiumização permaneçam favoráveis.
• Inflação de commodities e logística: O impacto esperado para o ano completo de mais de aproximadamente US$ 130 milhões do Midwest Premium pode continuar a pressionar o lucro, juntamente com outros custos de materiais, manufatura e logística.
• Desalavancagem operacional e execução de despesas: Menores volumes elevam os custos unitários, enquanto os gastos com ERP e outras despesas de MG&A adicionaram pressão. A perspectiva depende em parte da obtenção de economias de custos e da redução de MG&A no segundo semestre.
• Alavancagem em meio a menores lucros: A alavancagem líquida aumentou para 2,53 vezes, ante 2,41 vezes. Uma deterioração adicional dos lucros subjacentes poderia limitar os benefícios das iniciativas de refinanciamento e geração de caixa da empresa.

Resumo

Os resultados da Molson Coors no 2º trimestre fiscal de 2026 refletiram uma combinação de menores volumes, custos de insumos mais altos e aumento das despesas gerais, com a precificação e a premiumização proporcionando apenas uma compensação parcial. A geração de caixa melhorou durante o primeiro semestre devido a movimentos de capital de giro e menores investimentos de capital, mas tanto o lucro reportado quanto o subjacente recuaram materialmente. As principais questões a acompanhar são as tendências de volume no segundo semestre, a eficácia das economias de custos e se a empresa conseguirá cumprir suas projeções reafirmadas enquanto os custos de commodities e logística permanecerem elevados.