Restaurant Brands no 2º trimestre fiscal de 2026: receita sobe 4,5%

Restaurant Brands International (NYSE: QSR) reportou receita de US$ 2,52 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 4,5% ante US$ 2,41 bilhões um ano antes, enquanto o EPS diluído GAAP de operações continuadas subiu para US$ 1,45, ante US$ 0,58. O EPS diluído ajustado avançou 12,9%, para US$ 1,07. Burger King e International lideraram o desempenho operacional, compensando a queda nas vendas do Popeyes e as vendas comparáveis praticamente estáveis do Tim Hortons.

Dados centrais do resultado

As vendas comparáveis globais aceleraram para 3,8%, ante 2,4%, enquanto o crescimento das vendas em todo o sistema a câmbio constante alcançou 6,4%. O lucro operacional ajustado e o EBITDA ajustado cresceram em taxas de um dígito médio, em ritmo mais moderado do que o avanço dos lucros GAAP.

A grande diferença entre o crescimento do lucro GAAP e do lucro ajustado refletiu movimentos favoráveis em outros itens operacionais e no imposto de renda, e não apenas o crescimento operacional.

As vendas em todo o sistema representam as vendas geradas por restaurantes franqueados e operados pela companhia e não são registradas como receita da RBI. A taxa de crescimento reportada das vendas em todo o sistema é calculada a câmbio constante, enquanto os valores em dólares são nominais.

Desempenho dos negócios e segmentos

O desempenho variou significativamente entre as marcas da RBI. Burger King e International geraram o maior crescimento de vendas comparáveis e de lucro operacional ajustado, enquanto Popeyes continuou sendo o principal fator negativo.

As vendas comparáveis do Burger King aumentaram 8,6%, incluindo 8,5% nos Estados Unidos. O crescimento da receita foi parcialmente compensado pelo refranqueamento, mas as maiores receitas de franquias e propriedades elevaram o lucro operacional ajustado. Pelo plano Reclaim the Flame, a RBI havia financiado US$ 194 milhões dos até US$ 550 milhões planejados para investimentos no Royal Reset em 30 de junho.

A receita de International foi beneficiada por maiores receitas de royalties de Burger King e Popeyes, pelo aumento das vendas em todo o sistema e pela retomada dos royalties de Burger King China. Excluindo um efeito favorável de US$ 4 milhões de câmbio, a receita de International aumentou US$ 20 milhões; o lucro operacional ajustado também subiu US$ 20 milhões, excluindo os efeitos cambiais.

A receita do Tim Hortons cresceu principalmente devido aos preços mais altos de commodities e às vendas de produtos de consumo embalados, mas os custos mais elevados da cadeia de suprimentos limitaram o crescimento do lucro. As quedas de receita e lucro do Popeyes foram impulsionadas por vendas comparáveis mais fracas. A melhora do Firehouse Subs decorreu principalmente da expansão de restaurantes, com crescimento líquido de restaurantes de 8,1%, apesar do crescimento limitado das vendas comparáveis.

Restaurant Holdings foi beneficiada pelas vendas comparáveis do Burger King nos Estados Unidos e por restaurantes adicionais do Popeyes China. O lucro operacional ajustado ficou praticamente estável porque o crescimento da receita foi absorvido por maiores despesas dos restaurantes operados pela companhia, depreciação e amortização, além de custos associados à expansão das operações internacionais em fase inicial.

Lucro GAAP cresceu muito mais rápido que o lucro operacional subjacente

O lucro operacional GAAP aumentou 48,4%, em comparação com o crescimento de 6,9% do lucro operacional ajustado. Um dos principais fatores foi a mudança em outros itens operacionais: a RBI registrou US$ 26 milhões em outras receitas operacionais no 2º trimestre fiscal de 2026, ante US$ 149 milhões em outras despesas operacionais um ano antes.

A linha de impostos criou uma diferença adicional. A RBI reconheceu um benefício de US$ 73 milhões de imposto de renda sobre operações continuadas, em comparação com uma despesa tributária de US$ 87 milhões no 2º trimestre fiscal de 2025. A companhia atribuiu a mudança na alíquota efetiva principalmente a benefícios fiscais diferidos pontuais associados a reorganizações intragrupo, parcialmente compensados por orientações administrativas da OCDE emitidas em 2025.

Como resultado, o lucro líquido de operações continuadas aumentou 152,1%, enquanto o lucro líquido ajustado subiu em um ritmo mais moderado de 13,6%, para US$ 490 milhões. Assim, os números ajustados oferecem uma visão mais clara da tendência operacional subjacente do trimestre do que apenas o aumento GAAP incomumente elevado.

Fluxo de caixa, alavancagem e alocação de capital

As informações de fluxo de caixa foram fornecidas para os primeiros seis meses, e não apenas para o 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre aumentou para US$ 757 milhões, ante US$ 567 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre subiu para US$ 648 milhões, de US$ 465 milhões, após US$ 109 milhões em gastos com propriedades e equipamentos.

Caixa e equivalentes de caixa totalizaram US$ 1,06 bilhão, abaixo dos US$ 1,16 bilhão em 31 de dezembro de 2025. A dívida líquida caiu para US$ 12,55 bilhões, de US$ 13,01 bilhões um ano antes, e a alavancagem líquida melhorou para 4,1 vezes, ante 4,6 vezes.

A RBI informou ter retornado US$ 435 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompras durante o 2º trimestre. A companhia recomprou aproximadamente 1,82 milhão de ações por US$ 137 milhões no trimestre, restando US$ 829 milhões sob sua autorização em 30 de junho. O conselho também declarou um dividendo do terceiro trimestre de US$ 0,65 por ação ordinária e unidade de parceria permutável.

Projeções para 2026

A RBI manteve suas faixas quantitativas de gastos e rentabilidade para 2026. O crescimento orgânico do lucro operacional ajustado no 2º trimestre foi de 6,7%, enquanto a taxa do primeiro semestre foi de 8,5%; a companhia afirmou que continua no caminho para atingir crescimento orgânico de 8% do lucro operacional ajustado no ano.

Para sua estrutura de longo prazo de 2024–2028, a RBI continua mirando crescimento médio das vendas comparáveis de pelo menos 3% e crescimento orgânico do lucro operacional ajustado de pelo menos 8%. A companhia também espera que o crescimento líquido de restaurantes alcance pelo menos 5% perto do fim desse período.

Riscos que os investidores precisam observar

• O desempenho das marcas continua desigual. As vendas comparáveis do Popeyes caíram 5,1%, enquanto as do Tim Hortons cresceram apenas 0,1%, tornando o crescimento consolidado mais dependente de Burger King e International.
• A expansão de restaurantes precisa acelerar. O crescimento líquido consolidado de restaurantes foi de 2,9%, inalterado em relação ao ano anterior, e ainda precisa acelerar para atingir a meta de longo prazo da RBI de pelo menos 5% perto do fim do período da estrutura.
• A alavancagem continua relevante. A alavancagem líquida melhorou para 4,1 vezes, mas a RBI ainda espera despesas líquidas ajustadas com juros de US$ 500 milhões–US$ 520 milhões em 2026.
• Restaurant Holdings demanda execução. A RBI está trabalhando para refranquear a maior parte dos restaurantes Carrols Burger King, encontrar um novo parceiro para Popeyes China e atrair investidores para Firehouse Subs Brasil. Os custos iniciais e o cronograma dessas transações podem afetar a rentabilidade do segmento.
• Os custos de commodities afetam a economia do Tim Hortons. Os preços mais altos de commodities elevaram a receita da cadeia de suprimentos, mas também aumentaram o custo das vendas da cadeia de suprimentos, limitando o benefício para o lucro operacional ajustado.

Resumo

O desempenho da Restaurant Brands no 2º trimestre fiscal de 2026 foi liderado por Burger King e International, que registraram vendas comparáveis mais altas e crescimento de dois dígitos no lucro operacional ajustado. Popeyes permaneceu sob pressão, enquanto as vendas do Tim Hortons ficaram praticamente estáveis, apesar da maior receita da cadeia de suprimentos. O fluxo de caixa e a alavancagem melhoraram no primeiro semestre, mas o forte avanço do lucro GAAP foi ampliado por outros itens operacionais favoráveis e benefícios fiscais. Os principais próximos passos são sustentar o ritmo de Burger King e International, melhorar Popeyes, acelerar o crescimento de restaurantes e cumprir as projeções reafirmadas para 2026.