Somnigroup no 2º trimestre de 2026: margem bruta sobe 80 pb

Somnigroup International (NYSE: SGI) divulgou vendas líquidas de US$ 1,8235 bilhão no 2º trimestre de 2026, queda de 3,0% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído aumentou 10,6%, para US$ 0,52, ante US$ 0,47. A margem bruta aumentou e o fluxo de caixa operacional trimestral atingiu o recorde de US$ 236 milhões, embora as vendas tenham caído tanto na Mattress Firm quanto na Tempur Sealy North America.

Principais resultados

O principal contraste do trimestre foi entre a menor receita e o maior lucro GAAP. O lucro bruto caiu 1,2%, menos do que a queda nas vendas, permitindo que a margem bruta avançasse 80 pontos-base, para 44,8%.

O lucro operacional GAAP aumentou 12,1%, mas o lucro operacional ajustado caiu 3,5%, e a margem operacional ajustada permaneceu inalterada em 11,9%. O EBITDA ajustado aumentou aproximadamente 2,0%, o que indica que a melhora no lucro operacional reportado foi parcialmente influenciada por encargos de ajustes menores do que no trimestre do ano anterior.

Todos os valores monetários estão em dólares americanos. Lucro operacional ajustado, EPS ajustado e EBITDA ajustado são medidas não GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

O segmento International foi o único a registrar aumento nas vendas externas, enquanto a Tempur Sealy North America apresentou a maior melhora de margem. A Mattress Firm continuou sendo o maior segmento, mas sofreu pressão devido ao fechamento de lojas e à menor rentabilidade.

A queda nas vendas da Mattress Firm foi causada principalmente pelo fechamento de lojas, enquanto as vendas em mesmas lojas aumentaram ligeiramente. Sua margem bruta ajustada caiu 240 pontos-base, para 33,3%, devido ao mix de produtos, aos custos de financiamento ao consumidor, aos investimentos em lojas e à desalavancagem operacional. A margem operacional ajustada recuou 130 pontos-base, para 6,5%, com despesas favoráveis de publicidade cooperada proporcionando uma compensação parcial.

As vendas externas da Tempur Sealy North America caíram em condições de mercado desafiadoras, incluindo uma redução de 5,5% nas vendas no atacado. As vendas diretas recuaram 6,7%, principalmente devido à alienação da Sleep Outfitters no ano anterior. No entanto, as vendas para a Mattress Firm — eliminadas dos resultados consolidados — aumentaram 11,6%, para US$ 294,0 milhões.

A margem bruta ajustada da América do Norte subiu 680 pontos-base, para 61,8%, apoiada por sinergias da aquisição da Mattress Firm, eficiências operacionais e mix. A margem operacional ajustada melhorou 400 pontos-base, para 26,7%. A inflação de commodities antes das medidas de precificação limitou o benefício, e a Somnigroup implementou aumentos de preços após o encerramento do trimestre para refletir custos mais altos de insumos essenciais de produção.

As vendas internacionais aumentaram 2,0% em base reportada e 1,3% em moeda constante. As vendas no atacado cresceram 7,5%, para US$ 116,8 milhões, enquanto as vendas diretas caíram 1,2%, para US$ 182,7 milhões. A inflação de commodities antes das medidas de precificação reduziu a margem bruta em 80 pontos-base e a margem operacional em 120 pontos-base, apesar das eficiências operacionais.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A Somnigroup gerou um recorde de fluxo de caixa operacional no segundo trimestre, de US$ 236 milhões. Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 482,8 milhões, ante US$ 292,5 milhões no período do ano anterior. Os investimentos de capital aumentaram para US$ 115,2 milhões, de US$ 60,7 milhões, nos mesmos períodos de seis meses.

Caixa e equivalentes de caixa encerraram o trimestre em US$ 112,0 milhões, abaixo dos US$ 134,9 milhões ao fim de 2025. A companhia tinha aproximadamente US$ 4,4 bilhões em dívida total e US$ 4,3243 bilhões em endividamento consolidado menos o caixa deduzido.

O índice de alavancagem previsto no acordo de crédito da companhia caiu para 2,99 vezes, ante 3,56 vezes um ano antes, e permaneceu abaixo do máximo exigido de 5,00 vezes. Esse cálculo utiliza o EBITDA ajustado previsto no acordo de crédito, incluindo US$ 85,0 milhões em futuras sinergias de custos da Mattress Firm permitidas pelo acordo.

Encargos menores no ano anterior ampliaram a diferença entre o lucro GAAP e o ajustado

O aumento de 12,1% no lucro operacional GAAP contrastou com a queda de 3,5% no lucro operacional ajustado. Os ajustes do lucro operacional totalizaram US$ 14,9 milhões no 2º trimestre de 2026, abaixo dos US$ 44,5 milhões no 2º trimestre de 2025, quando os resultados incluíram uma perda com alienação de negócio e maiores encargos relacionados a combinação e alienação.

Os ajustes do trimestre atual incluíram US$ 8,3 milhões em custos de transação, principalmente honorários jurídicos e profissionais relacionados à proposta de aquisição da Leggett & Platt, além de encargos de combinação de negócios associados à Mattress Firm. A menor despesa financeira líquida, que caiu para US$ 59,0 milhões, de US$ 72,5 milhões, também apoiou os resultados GAAP, enquanto a provisão para imposto de renda aumentou para US$ 37,2 milhões, de US$ 3,2 milhões.

Projeções para o ano completo

A Somnigroup revisou suas projeções de EPS ajustado para o ano de 2026 para US$ 2,85-US$ 3,15. O ponto médio de US$ 3,00 representa aproximadamente 11% de crescimento em relação ao EPS ajustado de 2025, segundo a companhia, mas o comunicado não forneceu a faixa de projeção anterior; portanto, a direção da revisão não pode ser determinada a partir das informações fornecidas.

As projeções são não GAAP e não foram conciliadas ao EPS GAAP projetado porque a Somnigroup afirmou que não poderia prever razoavelmente certos ajustes potenciais.

Separadamente, a companhia espera que sua aquisição da Leggett & Platt, integralmente em ações e de aproximadamente US$ 2,5 bilhões, incluindo o endividamento existente da empresa-alvo, seja concluída até o fim do 3º trimestre de 2026. A conclusão continua sujeita à aprovação dos acionistas da Leggett & Platt, às autorizações regulatórias e a outras condições habituais.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram 28.727 ações compradas em oito transações e 6.657 ações vendidas em uma transação durante o período mais recente de seis meses, resultando em compras líquidas de 22.070 ações. As transações listadas também incluíram concessões de ações e atividade com derivativos, que devem ser distinguidas de compras e vendas no mercado.

Vários diretores também receberam concessões de ações a preço zero em 13 de maio de 2026. Essas concessões relacionadas à remuneração não representam compras no mercado aos preços vigentes.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão persistente sobre as vendas: A receita consolidada caiu 3,0%, com recuos na Mattress Firm e na Tempur Sealy North America. A continuidade de condições fracas de mercado ou novos fechamentos de lojas poderia limitar o crescimento do lucro.
• Custos de insumos e execução dos reajustes de preços: A inflação de commodities pressionou as margens internacionais e compensou parcialmente as eficiências na América do Norte. O benefício dos aumentos de preços após o trimestre dependerá da capacidade de recuperar custos sem enfraquecer ainda mais a demanda.
• Rentabilidade da Mattress Firm: O mix de produtos, os custos de financiamento, os investimentos em lojas e a desalavancagem reduziram as margens bruta e operacional ajustadas da Mattress Firm, apesar das vendas ligeiramente positivas em mesmas lojas.
• Risco de aquisição e integração: A transação pendente com a Leggett & Platt requer aprovações de acionistas e regulatórias, enquanto a Somnigroup ainda está realizando sinergias da Mattress Firm. Atrasos ou sinergias abaixo do planejado poderiam afetar custos, alavancagem e resultados.
• Tarifas e política comercial: A Somnigroup identificou tarifas novas ou retaliatórias e mudanças mais amplas na política comercial como fatores que poderiam afetar custos de materiais, preços, fornecimento e vendas.

Resumo

Os resultados da Somnigroup no 2º trimestre de 2026 combinaram vendas menores com melhor margem bruta consolidada, EPS mais alto e fluxo de caixa operacional recorde para o segundo trimestre. A expansão de margem da Tempur Sealy North America, impulsionada por sinergias, compensou margens mais fracas na Mattress Firm e no segmento International, enquanto os encargos menores no ano anterior ampliaram o crescimento do lucro GAAP em relação ao desempenho operacional ajustado. As próximas áreas a monitorar são a demanda, a eficácia dos recentes reajustes de preços, a estabilização das margens da Mattress Firm e a conclusão da aquisição da Leggett & Platt.