Leggett & Platt no 2º tri de 2026: EPS ajustado sobe, vendas caem 6%

Leggett & Platt (NYSE: LEG) reportou vendas comerciais de US$ 999,7 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 6% ante US$ 1,058 bilhão um ano antes, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 0,38 para US$ 0,33. O EPS ajustado subiu de US$ 0,30 para US$ 0,39, mas o fluxo de caixa operacional recuou à medida que a empresa elevou os investimentos em capital de giro. As desinvestidas responderam pela maior parte da queda nas vendas, enquanto margens mais altas de metais, benefícios de reestruturação e outros itens favoráveis apoiaram a lucratividade ajustada.

Principais resultados financeiros

A queda da receita foi impulsionada principalmente pelo portfólio. As desinvestidas concluídas em 2025 reduziram as vendas em 5%, enquanto as vendas orgânicas caíram 1%; no resultado orgânico, o volume recuou 4%, os aumentos de preços relacionados a matérias-primas adicionaram 2% e o câmbio contribuiu com 1%.

As tendências de lucro diferiram entre as métricas reportadas e ajustadas. O lucro bruto aumentou apesar das vendas menores, e o EBIT ajustado cresceu 18%, mas o EBIT reportado e o lucro líquido diminuíram. A administração atribuiu a melhora ajustada principalmente à expansão da margem de metais, aos benefícios de reestruturação e a itens favoráveis, cuja maior parte não espera que se repita nos próximos trimestres.

Os percentuais de margem bruta são calculados a partir das vendas comerciais e do lucro bruto reportados e, portanto, são aproximados.

Desempenho dos negócios e segmentos

Bedding Products gerou a maior melhora nos lucros ajustados, enquanto Specialized Products continuou sendo o principal fator de pressão. Furniture, Flooring & Textile Products apresentou crescimento modesto de vendas e margem ajustada mais elevada.

O volume de Bedding caiu 7% em razão de mudanças no mix de produtos de varejistas, da redução dos negócios de Adjustable Bed com um cliente, da fraca demanda por produtos de cama nos Estados Unidos e na Europa e da decisão de encerrar o atendimento a um cliente norte-americano de Spring com dificuldades financeiras no fim de 2025. Aumentos de preços e o câmbio adicionaram 6% às vendas, enquanto maiores vendas comerciais de barras e fios ofereceram uma compensação parcial. O EBIT ajustado foi beneficiado pela expansão da margem de metais, por um mix de vendas mais favorável, pela defasagem temporária entre preços e custos em Specialty Foam e por ações de reestruturação.

As vendas de Specialized Products caíram 19%, incluindo uma redução de 16% decorrente da desinvestida de Aerospace. O volume recuou 4%, parcialmente compensado por um benefício cambial de 1%. Os lucros ajustados diminuíram porque o segmento deixou de incluir os lucros de Aerospace, enquanto o menor volume e os efeitos cambiais também pressionaram os resultados. O volume automotivo teve desempenho ligeiramente inferior à produção nos principais mercados, com a fraqueza na Ásia parcialmente compensada por desempenho superior na Europa e na América do Norte.

Furniture, Flooring & Textile Products registrou crescimento de vendas de 1%, com volume total estável. O crescimento em Textile compensou as quedas em Home Furniture, Work Furniture e Flooring. O EBIT ajustado também foi beneficiado por reembolsos de tarifas da IEEPA, que haviam contribuído anteriormente para a compressão de margem quando a empresa não conseguia recuperar integralmente os custos mais altos por meio de preços.

Lucro ajustado melhorou, mas lucro reportado e fluxo de caixa caíram

A divergência entre os lucros reportados e ajustados reflete, em parte, uma composição de ajustes substancialmente diferente. O 2º trimestre de 2026 incluiu US$ 10,3 milhões em encargos de reestruturação e relacionados e US$ 10,1 milhões em custos da fusão com Somnigroup, parcialmente compensados por um ganho imobiliário de US$ 11,5 milhões. Esses itens produziram um ajuste líquido antes dos impostos de US$ 8,9 milhões, levando o EBIT reportado de US$ 80,1 milhões ao EBIT ajustado de US$ 89,0 milhões.

No 2º trimestre de 2025, um ganho imobiliário maior, de US$ 18,4 milhões, mais do que compensou US$ 3,6 milhões em encargos de reestruturação. O ajuste negativo resultante, de US$ 14,8 milhões, significou que o EBIT ajustado ficou abaixo do EBIT reportado naquele período. Portanto, os investidores precisam separar os ganhos operacionais subjacentes da variação anual nos ganhos imobiliários, despesas de fusão e itens de reestruturação.

A conversão de caixa não acompanhou a melhora dos lucros ajustados. O fluxo de caixa operacional caiu 45%, para US$ 45,8 milhões, refletindo um investimento de US$ 28,3 milhões em capital de giro e o menor lucro líquido. Os investimentos em bens de capital foram de US$ 20,5 milhões, ante US$ 8,5 milhões. Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi negativo em US$ 10,3 milhões, refletindo principalmente um aumento de US$ 146,5 milhões no capital de giro.

Em 30 de junho, a Leggett & Platt detinha US$ 545,8 milhões em caixa e US$ 1,498 bilhão em dívida total, resultando em dívida líquida de US$ 952,5 milhões. A dívida líquida equivalia a 2,57 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, abaixo de 3,51 vezes um ano antes e de 2,75 vezes ao fim do 1º trimestre de 2026.

Visão da administração e a transação com Somnigroup

A administração espera que os obstáculos macroeconômicos restrinjam a demanda dos consumidores na maior parte dos negócios durante o restante de 2026. Estimou que as unidades do mercado norte-americano de colchões caíram em percentuais baixos de dois dígitos pelo segundo trimestre consecutivo. A empresa também descreveu a demanda como fraca nos mercados relacionados à habitação e aos gastos dos consumidores, enquanto a demanda automotiva foi menor em todas as regiões.

A aquisição pendente pela Somnigroup International (NYSE: SGI) continua sendo o principal marco corporativo. O período de espera da Hart-Scott-Rodino expirou em junho, mas a conclusão ainda exige a aprovação dos acionistas da Leggett & Platt na assembleia especial agendada para 20 de agosto de 2026, além das aprovações regulatórias restantes. Como a transação está pendente, as projeções para 2026 anteriormente divulgadas pela empresa foram retiradas no trimestre anterior e não devem mais ser utilizadas como referência.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Fraqueza persistente da demanda: A contração de baixos dois dígitos nas unidades de colchões nos Estados Unidos e a contínua fraqueza nos mercados ligados à habitação, ao setor automotivo e ao consumo podem manter os volumes sob pressão.
• Sustentabilidade dos ganhos de margem ajustada: A administração afirmou que a maior parte dos itens favoráveis que apoiaram o trimestre não deve se repetir. Bedding também foi beneficiado pela defasagem temporária entre preços e custos, enquanto o segmento FF&T recebeu reembolsos tarifários.
• Pressão sobre o capital de giro: O fluxo de caixa operacional trimestral caiu acentuadamente, e o fluxo de caixa do primeiro semestre foi negativo devido a um maior investimento em capital de giro. A continuidade dessa pressão poderia limitar o caixa disponível para redução de dívida e outros usos.
• Conclusão da fusão e custos relacionados: A transação com Somnigroup continua sujeita a aprovações de acionistas e reguladores. A Leggett & Platt também registrou US$ 10,1 milhões em custos de fusão durante o trimestre.

Resumo

Os resultados da Leggett & Platt no 2º trimestre de 2026 combinaram uma modesta queda orgânica nas vendas com margens ajustadas substancialmente melhores, lideradas por Bedding Products. No entanto, o lucro reportado caiu, Specialized Products continuou sob pressão e a conversão de caixa enfraqueceu devido ao investimento em capital de giro. As principais questões a acompanhar são os volumes nos mercados finais, a recorrência dos benefícios de margem, o desempenho do capital de giro e as aprovações restantes para a transação com Somnigroup.