W&T Offshore no 2º tri de 2026: receita sobe 33% e FCF cresce

W&T Offshore (NYSE: WTI) informou receita de US$ 162,6 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 33% ante US$ 122,4 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,08, ante prejuízo de US$ 0,14 por ação. A produção cresceu 3%, para 34,7 MBoe/d, mas os preços realizados mais altos do petróleo e as menores despesas operacionais de arrendamento em relação ao ano anterior foram os fatores mais importantes para a melhora dos lucros e do fluxo de caixa livre.

Dados Centrais de Resultados

A receita avançou muito mais rápido que a produção, pois o preço realizado por Boe, antes das liquidações de derivativos, aumentou 28% em relação ao ano anterior. As despesas operacionais totais subiram apenas cerca de 4%, permitindo que a W&T passasse de prejuízo operacional para lucro operacional.

O lucro líquido GAAP superou o lucro líquido ajustado principalmente porque o cálculo ajustado excluiu um ganho não realizado de US$ 11,8 milhões com derivativos de commodities, juntamente com os efeitos tributários relacionados e outros itens selecionados.

O lucro líquido ajustado, o EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas não GAAP definidas pela companhia.

Produção e Composição da Receita

A precificação do petróleo foi o principal fator da receita. A receita com petróleo subiu cerca de 51%, para US$ 120,5 milhões, embora os volumes de vendas de petróleo tenham caído 4%, pois o preço médio realizado do petróleo aumentou 56%, para US$ 99,30 por barril.

Os resultados foram mais mistos nos demais produtos. A receita de NGL aumentou cerca de 28%, para US$ 6,0 milhões, com o aumento de 34% no volume compensando mais do que a queda de 5% no preço realizado. A receita de gás natural caiu cerca de 8%, para US$ 32,1 milhões, porque o recuo de 12% na precificação realizada superou o crescimento de 4% do volume.

A produção total atingiu 3,16 milhões de Boe, equivalente a 34,7 MBoe/d e ao ponto médio das projeções da administração. A W&T concluiu três intervenções em poços e uma recompletação que afetaram positivamente a produção durante o trimestre. Os líquidos representaram 49% da produção.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas operacionais de arrendamento caíram 7% em relação ao ano anterior, para US$ 71,6 milhões, enquanto o custo por Boe recuou 10%, para US$ 22,67. A despesa ficou abaixo do limite inferior das projeções, embora parte desse benefício estivesse relacionada ao cronograma: aproximadamente US$ 3 milhões em projetos de instalações e intervenções em poços foram adiados para o terceiro trimestre.

As despesas gerais e administrativas (G&A) GAAP aumentaram 56%, para US$ 27,5 milhões, principalmente porque uma remuneração baseada em ações mais alta, avaliada a valor de mercado, elevou a despesa não monetária. Excluindo a remuneração baseada em ações, as despesas G&A ajustadas foram de US$ 16,4 milhões, alta de 11% em relação ao ano anterior, mas queda de 5% ante o primeiro trimestre.

O fluxo de caixa livre aumentou para US$ 31,4 milhões, um ganho percentual muito maior que a alta do fluxo de caixa operacional GAAP. A diferença reflete a reconciliação não GAAP da W&T, incluindo ajustes relacionados ao capital de giro e a derivativos. Os investimentos de capital ficaram praticamente inalterados em relação ao ano anterior, em US$ 10,4 milhões.

O caixa sem restrições aumentou 15% sequencialmente, para US$ 150,7 milhões, enquanto a dívida líquida caiu 9%, para US$ 200,9 milhões. A dívida total permaneceu em US$ 351,6 milhões, e a dívida líquida equivalia a 1,2 vez o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses. A liquidez disponível era de US$ 194,1 milhões, incluindo US$ 43,4 milhões de disponibilidade em linha de crédito rotativo.

O balanço patrimonial ainda incluía um déficit patrimonial dos acionistas de US$ 196,2 milhões, uma obrigação circulante de desativação de ativos de US$ 24,4 milhões e uma obrigação de longo prazo de desativação de ativos de US$ 548,8 milhões. A W&T também declarou dividendo de US$ 0,01 por ação para o terceiro trimestre, pagável em 26 de agosto de 2026 aos acionistas registrados em 19 de agosto.

Projeções de Produção e Despesas

A administração espera que a produção do terceiro trimestre seja ligeiramente superior à do 2º trimestre, mas também espera que as despesas operacionais de arrendamento aumentem. Além dos aproximadamente US$ 3 milhões em projetos adiados do 2º trimestre, cerca de US$ 2 milhões em projetos de intervenções em poços foram antecipados do quarto trimestre.

A W&T espera que os investimentos de capital para o ano inteiro e os gastos com tamponamento e abandono terminem próximos ao limite superior de suas respectivas faixas, pois determinados projetos estão sendo acelerados no atual ambiente de preços de commodities.

Transações Recentes de Insiders

O resumo fornecido de transações de insiders dos últimos seis meses mostra a compra de 1.696.168 ações em 16 transações e a venda de 306.000 ações em oito transações, resultando em compras líquidas de 1.390.168 ações. Isso representava 2,6% das 54,32 milhões de ações reportadas como detidas por insiders.

Os registros detalhados mais recentes fornecidos foram oito vendas entre 14 e 16 de julho de 2026. Dois registros adicionais sem indicação da direção da transação e do valor foram omitidos.

Os dados das transações, por si só, não estabelecem os motivos dos insiders para comprar ou vender.

Riscos que os Investidores Precisam Monitorar

• Sensibilidade aos preços de commodities: A melhora da receita no trimestre foi impulsionada em grande parte por um aumento de 56% no preço realizado do petróleo, enquanto os preços do gás natural caíram. Uma reversão nos preços do petróleo poderia pressionar a receita e a geração de caixa, mesmo que a produção permaneça estável.
• Custos mais altos no terceiro trimestre: Parte do benefício nas despesas operacionais de arrendamento do 2º trimestre resultou do cronograma dos projetos. Trabalhos adiados e antecipados devem elevar a despesa operacional de arrendamento do 3º trimestre para US$ 73,0 milhões–US$ 81,0 milhões.
• Obrigações de descomissionamento: A W&T espera gastos anuais de US$ 34,0 milhões–US$ 42,4 milhões com tamponamento e abandono e indicou que os gastos podem ficar próximos do limite superior. A companhia também carrega obrigações substanciais de desativação de ativos, tanto circulantes quanto de longo prazo.
• Dívida e custos de juros: A dívida líquida melhorou, mas a W&T ainda tinha US$ 351,6 milhões em dívida total e registrou despesa líquida trimestral de juros de US$ 9,2 milhões.
• Incerteza em litígios: A administração acredita que possíveis reivindicações contra garantidores podem alcançar centenas de milhões de dólares e podem ser triplicadas em determinadas circunstâncias, mas apenas se a W&T prevalecer. Tanto o resultado quanto a estimativa de danos permanecem incertos.

Resumo

A melhora da W&T Offshore no segundo trimestre foi impulsionada mais pela precificação do petróleo e pelo controle de custos do que pelo crescimento da produção. A receita mais alta, a menor despesa operacional de arrendamento em relação ao ano anterior e a melhora na geração de caixa permitiram à companhia aumentar o caixa e reduzir a dívida líquida, embora custos operacionais mais altos no terceiro trimestre já sejam esperados à medida que projetos adiados e acelerados entram no período. A execução da produção, os preços das commodities e o ritmo dos investimentos de capital e dos gastos com descomissionamento são os principais pontos a monitorar daqui em diante.