NACCO no 2º tri de 2026: receita sobe 6%, mas registra prejuízo

NACCO Industries (NYSE: NC) reportou receita de US$ 72,3 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 6% na comparação anual, enquanto o EPS diluído passou de lucro de US$ 0,44 para prejuízo de US$ 0,13. No trimestre encerrado em 30 de junho, o lucro bruto mais que dobrou e o EBITDA ajustado subiu 72%, mas uma perda por impairment de US$ 12,0 milhões em projetos solares levou a empresa a um prejuízo líquido segundo o GAAP. A administração espera moderação do desempenho operacional no segundo semestre de 2026.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita foi moderado, mas o custo das vendas caiu para US$ 57,1 milhões, ante US$ 61,4 milhões, ajudando o lucro bruto a subir 123% e elevando a margem bruta em aproximadamente 11 pontos-base. A melhora refletiu um desempenho operacional mais forte em todos os três segmentos reportáveis.

Esse avanço não chegou ao resultado final segundo o GAAP porque a empresa registrou encargos de impairment de US$ 12,0 milhões em projetos de desenvolvimento solar dentro da ReGen Resources. O EBITDA ajustado, que exclui o impairment, permaneceu substancialmente acima do nível do ano anterior, mas recuou 3% sequencialmente.

O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP que exclui encargos de impairment, impostos, despesa financeira líquida e depreciação, exaustão e amortização.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os três segmentos reportáveis elevaram o lucro operacional, apesar de tendências divergentes de receita. O segmento Utility Coal Mining melhorou a rentabilidade enquanto a receita caiu, ao passo que Contract Mining e Minerals and Royalties geraram crescimento tanto de receita quanto de lucro.

Utility Coal Mining

A receita caiu 25%, ante US$ 28,6 milhões, porque problemas operacionais em uma usina elétrica de um cliente no Mississippi reduziram as entregas consolidadas de carvão. Preços contratuais favoráveis compensaram parcialmente a pressão sobre os volumes.

Ainda assim, as entregas totais aumentaram de 4,63 milhões para 5,55 milhões de toneladas, pois as entregas de operações não consolidadas cresceram. O lucro operacional subiu de US$ 1,22 milhão para US$ 6,28 milhões, apoiado por trabalhos de recuperação durante as paralisações da usina, maiores lucros de minas não consolidadas, menores despesas operacionais e pela ausência de uma perda por impairment de estoques de US$ 1,3 milhão registrada um ano antes.

Contract Mining

A receita total aumentou 20%, enquanto a receita excluindo custos reembolsáveis subiu 34%, para US$ 16,44 milhões. O lucro operacional avançou de US$ 1,01 milhão para US$ 3,77 milhões.

Os principais fatores foram o início e a expansão gradual de um novo contrato de serviços de dragline, além do aumento das necessidades dos clientes em operações de mineração de calcário. As toneladas entregues cresceram de 13,9 milhões para 16,0 milhões.

Minerals and Royalties

A receita aumentou 46%, para US$ 10,62 milhões, enquanto o lucro operacional subiu de US$ 5,21 milhões para US$ 6,75 milhões. Um aumento de 46% na receita de royalties foi impulsionado por preços mais altos do petróleo e por um ajuste favorável nas estimativas de preços de períodos anteriores. Menores resultados de um investimento em participação societária compensaram parcialmente esses benefícios.

Impairment Solar Encobre Melhora das Operações Subjacentes

A principal divergência no trimestre ocorreu entre a melhora do lucro bruto e do EBITDA ajustado, de um lado, e os prejuízos operacional e líquido reportados, de outro. O impairment solar de US$ 11,98 milhões foi registrado nas operações não alocadas, ampliando o prejuízo operacional não alocado para aproximadamente US$ 19,1 milhões, ante US$ 7,5 milhões.

Como o EBITDA ajustado exclui o impairment, ele reflete melhor a melhora anual nos segmentos reportáveis. No entanto, o recuo sequencial de 3% do EBITDA ajustado indica que o impulso subjacente se moderou em relação ao 1º trimestre. A NACCO atribuiu essa queda principalmente a resultados de investimentos em participação societária abaixo do esperado, problemas operacionais na usina do Mississippi e menores lucros de minas não consolidadas.

A comparação com o lucro líquido do ano anterior também foi beneficiada por um ganho de US$ 3,6 milhões na liquidação de uma obrigação de financiamento excedente, que não se repetiu no 2º trimestre de 2026.

Liquidez e Alocação de Capital

A NACCO encerrou o trimestre com US$ 45,5 milhões em caixa e US$ 69,1 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo, resultando em liquidez total de US$ 114,6 milhões. A dívida em aberto era de US$ 120,1 milhões.

A administração afirmou que o fluxo de caixa livre terá como prioridade melhorar a liquidez e reduzir a dívida, enquanto a empresa continua avaliando investimentos em crescimento segundo seus critérios de retorno de capital. Esse equilíbrio será importante porque a NACCO espera investir até US$ 35 milhões no restante de 2026, principalmente em oportunidades de desenvolvimento de negócios.

Projeções

A administração espera que o EBITDA ajustado do ano completo melhore em relação a 2025, mas projeta moderação do crescimento no segundo semestre. Em contraste, espera-se queda do lucro operacional e do lucro líquido segundo o GAAP devido a encargos relacionados a projetos solares já realizados e potenciais, além de baixas esperadas de estoques no segmento Utility Coal Mining.

Espera-se que Contract Mining continue sendo o principal vetor de expansão, incluindo o novo contrato de dragline na Flórida e o início planejado de uma pedreira de calcário no Arizona no 4º trimestre de 2026. A administração espera que os resultados de Contract Mining no segundo semestre permaneçam acima do ano anterior, mas abaixo do forte nível do primeiro semestre, à medida que a demanda dos clientes se modera.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos registram a compra de 115.881 ações em 31 transações e a venda de 7.500 ações em três transações durante o período mais recente de seis meses, resultando em compras líquidas de 108.381 ações. No entanto, os dez registros listados mais recentes foram concessões de ações reportadas com valor de transação zero, e não compras no mercado aberto; as quantidades de ações não foram informadas para essas concessões.

As concessões não evidenciam compras em dinheiro por insiders e não devem ser usadas isoladamente para inferir a visão deles sobre as perspectivas da NACCO.

Riscos a Monitorar

• Custos solares adicionais: A NACCO está considerando vendas de ativos, alterações contratuais e outras medidas envolvendo determinados projetos solares. Esses esforços podem resultar em custos adicionais de redução após o impairment do 2º trimestre.
• Condições operacionais no Mississippi: A disponibilidade da usina elétrica do cliente, menor demanda, custos mais altos de diesel e um impairment de estoques previsto podem pressionar Utility Coal Mining durante o segundo semestre.
• Moderação em Minerals and Royalties: Quedas de produção, preços de commodities, resultados de investimentos em participação societária e o ritmo da atividade doméstica de desenvolvimento podem reduzir os lucros do segmento em relação aos níveis do primeiro semestre.
• Execução de projetos de crescimento: A perspectiva de Contract Mining depende em parte do novo contrato de dragline, do início da pedreira no Arizona e da demanda dos clientes, que deve enfraquecer mais adiante em 2026.
• Necessidades de caixa e alavancagem: Investimentos planejados de até US$ 35 milhões e o consumo esperado de caixa antes de financiamento podem limitar a redução da dívida no curto prazo, apesar dos US$ 114,6 milhões de liquidez.

Resumo

O relatório da NACCO para o 2º trimestre de 2026 mostrou melhora clara da rentabilidade bruta e do EBITDA ajustado em seus segmentos principais, especialmente Utility Coal Mining e Contract Mining. O impairment solar encobriu esse avanço e gerou um prejuízo segundo o GAAP, enquanto a moderação sequencial sinalizou que o impulso do primeiro semestre pode não continuar no mesmo ritmo. O próximo foco dos investidores será o custo solar adicional, as condições da usina do Mississippi, a expansão dos novos projetos de Contract Mining e a capacidade da empresa de financiar o crescimento enquanto fortalece a liquidez e reduz a dívida.