Star Group no 3º tri fiscal de 2026: receita sobe 17,2%, prejuízo aumenta

Star Group, L.P. (NYSE: SGU) reportou receita de US$ 358,1 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, alta de 17,2% em relação ao ano anterior, enquanto o prejuízo diluído por unidade de sócio limitado aumentou para US$ 0,84, de US$ 0,48. Preços médios de venda mais altos elevaram as vendas, mas o menor volume de combustíveis, o aumento das despesas operacionais e uma variação desfavorável na avaliação de derivativos levaram o prejuízo líquido trimestral a US$ 28,0 milhões. Ainda assim, o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 118,3 milhões.

Principais dados de resultados

O crescimento da receita refletiu principalmente preços de venda mais altos em resposta ao aumento dos custos de produtos no atacado, e não uma demanda maior. O volume de óleo para aquecimento residencial e propano caiu 9,4%, para 32,8 milhões de galões, apesar de temperaturas mais frias em relação ao ano anterior.

O prejuízo líquido aumentou US$ 11,4 milhões, principalmente em razão de uma variação desfavorável de US$ 8,6 milhões no valor justo de derivativos e de um aumento de US$ 7,1 milhões no prejuízo de EBITDA ajustado. Um benefício de imposto de renda maior e menores despesas de depreciação e amortização compensaram parcialmente esses fatores.

O lucro bruto e a margem bruta são calculados como vendas totais menos custos de produtos, instalação e serviços. O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

As vendas de produtos cresceram aproximadamente 23,5%, para US$ 267,0 milhões, mas o custo dos produtos aumentou cerca de 35,1%, para US$ 195,2 milhões. Como resultado, o lucro bruto calculado de produtos ficou praticamente estável em US$ 71,8 milhões, ilustrando por que preços de venda mais altos não se traduziram em crescimento comparável do lucro.

A receita de instalação e serviços aumentou aproximadamente 1,8%, para US$ 91,1 milhões, enquanto os custos relacionados ficaram praticamente estáveis em US$ 75,5 milhões. O lucro bruto calculado desse negócio melhorou para cerca de US$ 15,6 milhões, ante US$ 14,2 milhões, em linha com a declaração da administração de que a rentabilidade de serviços e instalações melhorou.

O volume de óleo para aquecimento residencial e propano caiu para 32,8 milhões de galões, de 36,2 milhões, enquanto o volume de outros produtos de petróleo recuou para 29,1 milhões de galões, de 32,0 milhões. As temperaturas foram 15,9% mais frias do que um ano antes, mas permaneceram 5,9% mais quentes que o normal. O volume relacionado a aquisições e o clima mais frio não foram suficientes para compensar a perda líquida de clientes e outros fatores, e a administração afirmou que os dias-grau adicionais de aquecimento tiveram efeito limitado durante os meses de transição de abril e maio.

O 3º trimestre fiscal é um período sem aquecimento para a Star. Em uma base separada de acumulado no ano, a receita dos nove meses encerrados em 30 de junho aumentou 8,3%, para US$ 1,7 bilhão; o lucro líquido cresceu para US$ 116,1 milhões, de US$ 102,2 milhões; e o EBITDA ajustado atingiu US$ 189,3 milhões, ante US$ 169,5 milhões. O volume de óleo para aquecimento e propano nos nove meses aumentou 3,3%, em contraste com a queda trimestral.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas de entrega e filiais aumentaram para US$ 98,9 milhões, de US$ 90,6 milhões, incluindo US$ 6,2 milhões em despesas adicionais relacionadas a seguros. As despesas gerais e administrativas também subiram para US$ 8,0 milhões, de US$ 7,6 milhões. Esses custos, juntamente com o menor volume de combustíveis, mais do que compensaram as margens mais altas por galão e a melhor rentabilidade de serviços no nível do EBITDA ajustado.

O ajuste a valor justo de derivativos passou de um benefício de US$ 0,6 milhão no trimestre do ano anterior para uma despesa de US$ 8,0 milhões, produzindo a variação desfavorável de US$ 8,6 milhões que contribuiu para os maiores prejuízos operacional e líquido sob GAAP.

O fluxo de caixa operacional trimestral aumentou US$ 45,8 milhões, para US$ 118,3 milhões. A melhora foi apoiada por uma redução de US$ 98,5 milhões em contas a receber e por um uso de caixa substancialmente menor decorrente de mudanças em outros ativos e passivos operacionais. As atividades de investimento consumiram US$ 3,1 milhões, enquanto as atividades de financiamento consumiram US$ 100,3 milhões durante o trimestre.

Em 30 de junho de 2026, caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 27,0 milhões, ante US$ 24,7 milhões no encerramento do ano fiscal em setembro de 2025. A dívida circulante e de longo prazo totalizava aproximadamente US$ 172,6 milhões, queda de cerca de US$ 15,5 milhões em relação a 30 de setembro de 2025.

Comentários da administração

O CEO Jeff Woosnam caracterizou o trimestre como afetado pela sazonalidade e afirmou que a perda líquida de clientes foi consistente com os períodos do ano anterior. A Star não concluiu uma aquisição durante o trimestre, embora a administração tenha dito que avaliava potenciais oportunidades.

A empresa está usando o verão para racionalizar as operações quando apropriado e se preparar para a temporada de aquecimento no inverno. A administração também continua investindo nas operações de instalação e serviços, nas quais vê espaço adicional para crescimento.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos não mostram compras ou vendas durante o período mais recente de seis meses e informam participações totais de insiders de aproximadamente 4,99 milhões de ações. No período separado de dois anos, a base de dados lista quatro compras diretas e uma venda indireta; essas transações não devem, por si só, ser interpretadas como uma avaliação das perspectivas da Star.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Perda de clientes e menor volume: Os galões de óleo para aquecimento e propano caíram mesmo com temperaturas mais frias em relação ao ano anterior. A continuidade da perda de clientes poderia limitar o benefício de condições climáticas favoráveis ou do volume relacionado a aquisições.
• Pressão das despesas operacionais: O aumento de US$ 6,2 milhões nas despesas relacionadas a seguros foi um importante fator para o resultado mais fraco do EBITDA ajustado. Custos persistentemente mais altos poderiam continuar compensando a margem por galão e as melhorias nos serviços.
• Dinâmica de custos no atacado e margens: Custos mais altos no atacado sustentaram os preços de venda e a receita reportada, mas a margem bruta calculada caiu, pois o lucro bruto cresceu muito mais lentamente que as vendas.
• Volatilidade dos derivativos: Uma variação desfavorável de US$ 8,6 milhões na avaliação em relação ao ano anterior ampliou materialmente o prejuízo sob GAAP, mostrando que mudanças no valor justo de derivativos podem fazer os resultados reportados divergirem das métricas operacionais subjacentes.
• Clima e sazonalidade: A demanda por combustíveis e a rentabilidade da Star dependem fortemente das temperaturas de inverno, enquanto condições mais frias nos meses de transição podem proporcionar um benefício mais limitado de volume.

Resumo

O aumento da receita da Star Group no 3º trimestre fiscal foi impulsionado por preços de venda mais altos, e não pelo crescimento do volume, e não se traduziu em resultados trimestrais mais fortes. Menores vendas de combustíveis, maiores despesas relacionadas a seguros e um ajuste desfavorável de derivativos ampliaram o prejuízo, embora a rentabilidade dos serviços e o fluxo de caixa operacional tenham melhorado. Retenção de clientes, controle de despesas, demanda de combustíveis no inverno e avanços adicionais no negócio de instalação e serviços são os principais fatores operacionais a monitorar.