Kinetik no 2º tri de 2026: receita sobe 36% e projeção aumenta

Kinetik (NYSE: KNTK) reportou receita de US$ 581,4 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de aproximadamente 36% ante US$ 426,7 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,33 para US$ 0,64. No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, o lucro líquido, incluindo participações não controladoras, alcançou US$ 123,1 milhões, e o EBITDA ajustado aumentou para US$ 280,8 milhões, sustentado principalmente por Midstream Logistics.

Principais Dados de Resultados

A receita de produtos aumentou de US$ 311,6 milhões para US$ 490,8 milhões e respondeu pela maior parte do ganho na receita, enquanto a receita de serviços caiu de US$ 112,7 milhões para US$ 86,9 milhões. Os custos operacionais totais cresceram mais lentamente que a receita, permitindo melhora do lucro operacional e da margem operacional.

As medidas não-GAAP voltadas ao caixa também aumentaram. O fluxo de caixa distribuível cresceu aproximadamente 27%, enquanto o fluxo de caixa livre mais que triplicou, com a combinação de maior fluxo de caixa distribuível e menores despesas de capital para crescimento.

EBITDA ajustado, fluxo de caixa distribuível e fluxo de caixa livre são medidas não-GAAP. Lucro líquido, lucro operacional e EPS diluído são resultados GAAP.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os dois segmentos operacionais da Kinetik seguiram direções opostas. Midstream Logistics entregou o crescimento do trimestre, enquanto Pipeline Transportation permaneceu abaixo do período do ano anterior porque a Kinetik se desfez de sua participação na EPIC Crude no fim de 2025.

O volume de gás natural processado foi de 1,74 Bcf/d, inalterado em relação a um ano antes, apesar de paralisações estimadas em 250 MMcf/d relacionadas aos preços em Waha. A Permian Highway Pipeline foi beneficiada por menores custos de combustível e maior margem bruta, enquanto a Shin Oak registrou volumes de transporte mais fortes.

A Kinetik também tomou a decisão final de investimento em Kings Landing II. Espera-se que o projeto custe aproximadamente US$ 260 milhões, eleve a capacidade total de processamento do sistema para 2,7 Bcf/d em 2028 e seja concluído em meados de 2028. O ECCC Pipeline entrou em operação durante o trimestre, e a empresa iniciou a obtenção de direitos de passagem para uma potencial expansão em 2027.

Outros projetos incluem uma iniciativa de injeção de gás ácido e conversão de gás com alto teor de enxofre, prevista para entrar em operação até o fim de 2026, e o projeto de energia Diamond Volt, de 40 MW, programado para o 2º trimestre de 2027. O conselho da Kinetik também autorizou a compra de equipamentos com longo prazo de entrega para capacidade de processamento além de Kings Landing II.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os custos das vendas aumentaram de US$ 156,7 milhões para US$ 237,6 milhões, acompanhando a expansão da receita de produtos. Ainda assim, as despesas operacionais totais cresceram aproximadamente 28%, abaixo da alta de 36% da receita, elevando a margem operacional para 23,0%.

As despesas trimestrais de capital para crescimento caíram de US$ 123,5 milhões para US$ 91,1 milhões, contribuindo para a alta do fluxo de caixa livre para US$ 105,2 milhões. As despesas de capital de manutenção aumentaram de US$ 7,9 milhões para US$ 16,3 milhões. Nos primeiros seis meses de 2026, em uma medida acumulada no ano separada, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 341,5 milhões, ante US$ 305,9 milhões no período do ano anterior.

A dívida líquida era de US$ 3,94 bilhões em 30 de junho de 2026, acima dos US$ 3,85 bilhões em 31 de março e dos US$ 3,81 bilhões ao fim de 2025. A Kinetik informou liquidez de US$ 1,07 bilhão, composta por US$ 7,8 milhões em caixa e US$ 1,06 bilhão de disponibilidade em linha de crédito rotativa. Seu índice de alavancagem era de 3,85 vezes, e a relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado era de 3,84 vezes. O dividendo trimestral foi de US$ 0,81 por ação, com índice de cobertura de dividendos de 1,47 vezes.

Volume Estável Ainda Produziu Crescimento de 35% no EBITDA de Midstream

A principal característica operacional do trimestre foi a divergência entre volumes e resultados. O volume de gás processado ficou estável, mas o EBITDA ajustado de Midstream Logistics aumentou 35%, indicando que a melhora do segmento não foi impulsionada apenas pelo crescimento do volume transportado.

A Kinetik atribuiu o aumento ao desempenho operacional, à melhora na recuperação de NGLs e nos rendimentos de condensado, às oportunidades de otimização e a preços e spreads favoráveis de commodities. A redução das restrições também é central para a perspectiva do segundo semestre: as projeções para o ano assumem restrições médias de aproximadamente 25 MMcf/d no segundo semestre, bem abaixo do nível estimado de paralisações no 2º trimestre, e uma taxa de saída de gás processado próxima de 2,2 Bcf/d.

Projeções para 2026

A Kinetik elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o ano completo após o desempenho do primeiro semestre e uma perspectiva mais alta para o restante de 2026. O novo ponto médio é de US$ 1,07 bilhão, 7% acima do ponto médio da projeção original divulgada em fevereiro, segundo a administração.

A projeção de despesas de capital também aumentou, à medida que a Kinetik aprovou Kings Landing II, acelerou trabalhos ligados ao desenvolvimento de clientes e avançou o ECCC Pipeline e futuros projetos de processamento.

A perspectiva pressupõe uma média de gás processado no quarto trimestre próxima de 2,2 Bcf/d, crescimento de aproximadamente 20% de ponta a ponta. As premissas para commodities incluem WTI a US$ 78,65 por barril, gás natural Houston Ship Channel a US$ 2,83 por MMBtu, gás natural Waha a US$ -0,26 por MMBtu e NGLs compostos a US$ 0,62 por galão.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de seis meses fornecido mostra a compra de 7,20 milhões de ações em 19 transações e a venda de 5,08 milhões de ações em oito transações, resultando em compras líquidas de aproximadamente 2,11 milhões de ações. Separadamente, os registros detalhados mais recentes incluem várias concessões de ações a diretores e três vendas indiretas da ISQ Global Fund II GP LLC, com valor informado combinado de aproximadamente US$ 53,2 milhões.

As concessões aos diretores foram outorgas, e não compras no mercado aberto. As transações divulgadas, isoladamente, não estabelecem a visão dos insiders sobre o desempenho futuro da Kinetik.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Preços em Waha e restrições: Os volumes processados no 2º trimestre incluíram paralisações estimadas em 250 MMcf/d relacionadas aos preços. As projeções pressupõem restrições substancialmente menores no segundo semestre, portanto, um resultado diferente poderia afetar os volumes e o EBITDA ajustado.
• Exposição às margens de commodities: Preços e spreads favoráveis de commodities sustentaram os resultados do 2º trimestre, enquanto as projeções incorporam premissas específicas para preços de petróleo, gás natural e NGLs. Mudanças nessas condições poderiam reduzir o benefício observado neste trimestre.
• Maiores necessidades de capital: A projeção de despesas de capital subiu para aproximadamente US$ 560 milhões à medida que a Kinetik avança com vários projetos. As necessidades de gastos, o cronograma dos projetos e a execução influenciarão o fluxo de caixa livre futuro.
• Alavancagem e composição da liquidez: A dívida líquida aumentou para US$ 3,94 bilhões, e a maior parte dos US$ 1,07 bilhão em liquidez informada correspondia à disponibilidade da linha de crédito rotativa, e não a caixa.
• Execução das expansões: A perspectiva depende de Kings Landing II, da expansão do ECCC, do projeto de injeção de gás ácido, de Diamond Volt e do desenvolvimento de clientes avançarem nos cronogramas divulgados.

Resumo

Os resultados da Kinetik no 2º trimestre de 2026 combinaram maior receita, expansão das margens operacionais e fluxo de caixa livre substancialmente mais forte. Midstream Logistics foi o principal impulsionador dos resultados, embora os volumes de gás processado tenham permanecido estáveis, enquanto o desinvestimento da EPIC Crude prejudicou as comparações de Pipeline Transportation. As próximas áreas a acompanhar são a esperada redução das restrições, o progresso em direção à taxa de saída de 2,2 Bcf/d, a execução do programa ampliado de capital e o efeito desses gastos sobre a alavancagem e o fluxo de caixa livre.