Murphy USA no 2º tri de 2026: lucro líquido sobe 43,6%

Murphy USA (NYSE: MUSA) reportou receita operacional de US$ 6,81 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 36,0% em relação aos US$ 5,01 bilhões de um ano antes, enquanto o EPS diluído avançou cerca de 53,1%, para US$ 11,27, ante US$ 7,36. O lucro líquido aumentou 43,6%, para US$ 209,1 milhões, pois margens de combustível mais amplas, maior volume de galões e crescimento de mercadorias mais do que compensaram os maiores custos operacionais, impostos, depreciação e juros.

Dados Principais de Resultados

As vendas de produtos petrolíferos responderam pela maior parte do aumento da receita, subindo de US$ 3,85 bilhões para US$ 5,55 bilhões. As vendas de mercadorias cresceram de forma mais moderada, para US$ 1,13 bilhão, tornando a contribuição de combustível e as tendências de margem mais informativas do que a receita consolidada isoladamente na avaliação do desempenho operacional.

A contribuição total de combustível aumentou 32,0%, apoiada por margens maiores no varejo de combustíveis, volumes mais elevados e melhora na contribuição do fornecimento de combustível, incluindo números de identificação renovável (RINs). Esses ganhos elevaram o lucro operacional, o lucro líquido e o EBITDA ajustado, apesar do aumento das despesas.

O EBITDA ajustado é uma medida não-GAAP.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Margens de combustível foram o principal motor dos lucros

A contribuição total de combustível atingiu US$ 518,8 milhões, com a contribuição por galão aumentando de 32,0 centavos para 40,6 centavos. A margem de combustível no varejo avançou de 29,2 centavos para 35,1 centavos por galão, enquanto a contribuição do fornecimento de combustível, incluindo RINs, subiu de 2,8 centavos para 5,5 centavos por galão.

O volume de combustível no varejo em toda a rede cresceu 3,9%, para 1,28 bilhão de galões, enquanto o volume em mesmas lojas aumentou 0,5%. O aumento muito maior da contribuição de combustível em relação ao volume mostra que a expansão das margens, e não apenas os galões, foi o principal fator. A Murphy USA atribuiu a maior contribuição do fornecimento de combustível, incluindo RINs, principalmente à precificação determinada pelo mercado e ao momento das atividades de estoque.

Mercadorias registraram crescimento modesto, com mix de vendas misto

As vendas de mercadorias aumentaram cerca de 3,6%, para US$ 1,13 bilhão, enquanto a contribuição de mercadorias subiu 4,0%, para US$ 227,4 milhões. A margem unitária melhorou ligeiramente, de 20,0% para 20,1%, e a contribuição de mercadorias em mesmas lojas cresceu 2,2%.

As vendas de nicotina em mesmas lojas cresceram 2,4%, ante queda de 1,4% nas vendas de itens sem nicotina em mesmas lojas. Os dólares de contribuição total de nicotina aumentaram 6,1%, enquanto os dólares de contribuição de itens sem nicotina subiram 2,9%, indicando que os produtos de nicotina proporcionaram o crescimento mais forte de contribuição.

A Murphy USA abriu seis lojas novas para o setor e fechou três unidades durante o trimestre, resultando em um aumento líquido de três. A empresa encerrou junho com 1.806 lojas e tinha 36 projetos em construção, incluindo quatro unidades de demolição e reconstrução.

Margens Maiores de Combustível Superaram Pressões de Taxas de Pagamento e Despesas Gerais

As despesas operacionais das lojas e outras despesas aumentaram US$ 33,5 milhões, para US$ 308,7 milhões. Taxas de pagamento mais elevadas responderam por dois terços desse aumento, pois os maiores preços de combustível no varejo elevaram os custos de processamento de cartões. Os custos relacionados a empregados nas lojas existentes e novas também aumentaram, embora as despesas operacionais das lojas, excluindo taxas de pagamento e aluguéis, tenham crescido de forma mais limitada, 1,1%, com base na média por loja por mês.

As despesas de SG&A aumentaram US$ 9,6 milhões, para US$ 60,5 milhões, devido a maiores despesas relacionadas a empregados e provisões de incentivos. A depreciação e amortização subiu de US$ 66,0 milhões para US$ 72,2 milhões, enquanto a despesa de juros aumentou de US$ 27,8 milhões para US$ 29,3 milhões. A expansão da contribuição de combustível e mercadorias foi suficiente para absorver esses custos mais altos e ainda gerar crescimento mais rápido do lucro.

Balanço Patrimonial e Alocação de Capital

Caixa e equivalentes de caixa totalizaram US$ 175,4 milhões em 30 de junho de 2026, ante US$ 54,1 milhões um ano antes. A dívida de longo prazo, incluindo obrigações de arrendamento financeiro, aumentou de US$ 2,07 bilhões para US$ 2,17 bilhões.

Durante maio, a Murphy USA emitiu US$ 500 milhões em notas seniores com juros de 5,875% e vencimento em 2034. A empresa utilizou a maior parte dos recursos líquidos para resgatar US$ 300 milhões em notas seniores de 5,625% com vencimento em 2027 e reduzir o saldo de sua linha de crédito rotativo; a linha rotativa não tinha saldo utilizado no fim do trimestre.

A empresa recomprou aproximadamente 143.100 ações por US$ 76,8 milhões, a um preço médio de US$ 536,60, durante o trimestre. Também pagou dividendo trimestral de US$ 0,64 por ação, alta de 28,0% em relação ao ano anterior, totalizando pagamento trimestral em caixa de US$ 11,8 milhões.

Projeções para 2026

A maior parte das faixas operacionais originais foi mantida, mas a administração direcionou várias expectativas para a ponta inferior ou superior. As expectativas para a ponta inferior dos custos operacionais das lojas e de SG&A oferecem algum suporte nas despesas, enquanto a contribuição de mercadorias também deve ficar próxima à ponta inferior e os gastos de capital, próximos à ponta superior.

A administração também apresentou um cenário condicional para o ano completo, baseado em margens totais de combustível no segundo semestre com média de 35 centavos por galão, ante 37,9 centavos no primeiro semestre. Sob essa premissa, a Murphy USA espera aproximadamente US$ 636 milhões de lucro líquido e US$ 1,25 bilhão de EBITDA ajustado em 2026.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de insiders fornecido para seis meses mostra a compra de 32.563 ações em 29 transações e a venda de 64.520 ações em 15 transações. Isso representa uma venda líquida de 31.957 ações, ou uma redução de 1,70%, enquanto as participações totais de insiders foram reportadas em 1,81 milhão de ações.

Os registros recentes incluem vendas, exercícios de derivativos e uma doação de ações, que são tipos distintos de transação.

Uma entrada separada de 5 de maio para Scott G. Woodward não continha tipo de transação nem valor nos dados fornecidos e, portanto, foi omitida.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Volatilidade das margens de combustível: O cenário de resultados para o ano completo pressupõe margem total de combustível de 35 centavos por galão no segundo semestre. Os resultados podem variar caso as margens de combustível determinadas pelo mercado divirjam materialmente dessa premissa.
• Demanda por combustível: Apesar dos galões positivos em mesmas lojas no 2º trimestre, a projeção para o volume de combustível em mesmas lojas no ano completo ainda prevê queda de 3,0% a 1,0%, e a administração afirmou que o resultado depende fortemente do ambiente macroeconômico de combustíveis.
• Custos de pagamento e mão de obra: Os maiores preços de combustível no varejo elevaram as taxas de pagamento, enquanto as despesas relacionadas a empregados afetaram tanto os custos operacionais das lojas quanto as despesas de SG&A.
• Mix de mercadorias: A contribuição de mercadorias é esperada próxima à ponta inferior das projeções, e as vendas de itens sem nicotina em mesmas lojas caíram no 2º trimestre, mesmo com o crescimento das vendas de nicotina.
• Execução da expansão: Os investimentos de capital são esperados próximos à ponta superior das projeções, enquanto as adições de novas lojas tendem à ponta inferior e a atividade de demolição e reconstrução deve ficar bem abaixo do máximo original.

Resumo

O crescimento dos resultados da Murphy USA no 2º trimestre de 2026 refletiu principalmente as margens de combustível: o volume aumentou, mas a expansão da contribuição por galão teve efeito maior sobre o lucro. As mercadorias forneceram uma contribuição positiva menor, enquanto taxas de pagamento, custos de empregados e outras despesas continuaram a atuar como compensações. Os principais itens a acompanhar no segundo semestre são a sustentabilidade das margens de combustível, os volumes de combustível, a contribuição de mercadorias e a execução de um programa de capital esperado próximo à ponta superior das projeções.