American States Water no 2º tri de 2026: EPS diluído sobe 25,3%

American States Water (NYSE: AWR) reportou receita operacional de US$ 181,3 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 11,2% ante US$ 163,1 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído avançou 25,3%, para US$ 1,09, ante US$ 0,87. Os aumentos nas tarifas de água aprovados pela CPUC forneceram o principal suporte aos lucros, com maior consumo de água, uma combinação favorável de fontes de abastecimento e o aumento da construção em serviços contratados também contribuindo.

Dados centrais de resultados

A receita aumentou nos três segmentos operacionais no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. O lucro operacional e o lucro líquido cresceram mais rapidamente que a receita, pois as despesas operacionais totais aumentaram em ritmo menor, ampliando a margem operacional em aproximadamente 4,0 pontos percentuais.

Desempenho dos negócios e segmentos

A operação de água continuou sendo a maior contribuição para os lucros da AWR, enquanto os serviços contratados registraram o crescimento de receita mais rápido. A contribuição para o EPS diluído aumentou em todos os segmentos operacionais; esses números de EPS por segmento são medidas non-GAAP reconciliadas pela companhia ao EPS GAAP consolidado.

A receita operacional de água aumentou US$ 11,4 milhões, principalmente devido aos reajustes tarifários em vigor desde 1º de janeiro de 2026, à recuperação relacionada a projetos de capital aprovados, aos custos unitários mais altos de fornecimento de água incluídos nas tarifas dos clientes e ao consumo de água aproximadamente 4% maior. Uma queda de US$ 1,6 milhão nas sobretaxas faturadas compensou parcialmente o aumento, mas as mudanças na receita de sobretaxas têm efeitos correspondentes nas despesas e, portanto, não afetam os lucros.

Os custos de fornecimento de água aumentaram US$ 0,7 milhão. O maior consumo e os custos unitários mais elevados foram parcialmente compensados pela menor dependência de água comprada após poços voltarem a operar em determinadas áreas. Ainda assim, o EPS do segmento de água enfrentou fatores compensatórios decorrentes de maior despesa líquida de juros, itens desfavoráveis de imposto de renda e aproximadamente US$ 0,02 por ação de diluição pelo programa de emissão de ações ATM.

A receita de eletricidade foi beneficiada pelos aumentos tarifários do quarto ano autorizados pela CPUC e pela recuperação adicional de projetos de capital. Os resultados dos serviços contratados foram apoiados por maior atividade de construção, taxas de gestão mais altas após a resolução dos ajustes econômicos de preços e menor despesa líquida de juros devido à redução dos níveis médios de endividamento e das taxas de juros.

Tarifas de água impulsionaram os lucros, mas demanda e combinação de fontes permanecem variáveis

As mudanças tarifárias aprovadas pela CPUC elevaram a receita operacional adotada para todo o ano de 2026, deduzidos os custos de fornecimento de água, em US$ 32,0 milhões em comparação com os valores adotados de 2025, incluindo US$ 11,0 milhões associados a projetos de capital aprovados. Esses são valores adotados para o ano inteiro, e não receita do segundo trimestre, mas explicam por que o segmento de água gerou a maior parte do aumento trimestral do EPS.

O consumo e a combinação de fontes de abastecimento proporcionaram benefícios adicionais que podem ser menos previsíveis. A companhia disse que é incerto se a maior demanda dos clientes no trimestre e a menor dependência de água comprada continuarão. Sob o mecanismo modificado de desacoplamento de receita e a conta de compensação de custos incrementais de fornecimento de água, em vigor desde 1º de janeiro de 2025, mudanças no consumo e no fornecimento de água podem criar volatilidade nos lucros. Clima, conservação, qualidade da água subterrânea e condições operacionais de poços e bacias são variáveis relevantes.

Rentabilidade e financiamento de capital

As despesas operacionais aumentaram mais lentamente que a receita, apesar de despesas mais altas de construção, custos trabalhistas, depreciação e impostos sobre propriedades. A despesa de construção em serviços contratados subiu de US$ 12,9 milhões para US$ 16,7 milhões, enquanto a depreciação e amortização aumentou de US$ 11,7 milhões para US$ 12,7 milhões. As despesas administrativas e gerais caíram de US$ 25,2 milhões para US$ 24,5 milhões, ajudando a moderar o crescimento total das despesas.

A AWR concluiu sua oferta de ações ATM em 12 de junho, após alcançar a capacidade de US$ 200 milhões em receitas brutas do programa por meio da venda de 2.575.947 ações ordinárias. A maior média ponderada de ações diluídas reduziu o EPS do segundo trimestre em aproximadamente US$ 0,02, mas a companhia afirmou que não venderá mais ações sob esse programa e não planeja emitir ações adicionais até pelo menos o fim de 2029 para apoiar as operações atuais.

O imobilizado líquido atingiu US$ 2,367 bilhões em 30 de junho de 2026, ante US$ 2,296 bilhões no fim de 2025. As concessionárias reguladas da AWR continuam no caminho para investir entre US$ 185 milhões e US$ 220 milhões durante 2026. Em julho, a S&P reafirmou a classificação “A” da AWR e a classificação “A+” de sua concessionária regulada de água, ambas com perspectivas estáveis.

O conselho também elevou o dividendo trimestral em 8,2%, de US$ 0,5040 para US$ 0,5455 por ação. Isso representou o 72º ano consecutivo de aumentos anuais do dividendo pela companhia.

Perspectivas para 2026

As perspectivas quantificadas da AWR concentram-se nos lucros dos serviços contratados e no investimento das concessionárias reguladas. A previsão para serviços contratados indica que a atividade de construção e a economia dos contratos continuarão importantes para o desempenho do ano inteiro.

Transações recentes de insiders

O resumo informado de insiders para seis meses mostrou a compra de 52.899 ações em 29 transações e a venda de 1.966 ações em duas transações, resultando em compras líquidas de 50.933 ações. Os dez registros informados mais recentes consistiram principalmente em concessões de ações, que devem ser distinguidas de compras e vendas ao avaliar a atividade de insiders.

Essas transações não estabelecem, por si só, a visão dos insiders sobre o desempenho futuro da AWR.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade da demanda de água e das fontes de abastecimento: O aumento de 4% no consumo e a combinação favorável de fontes ajudaram os lucros do segundo trimestre, mas a administração disse que esses benefícios podem não continuar ou podem se inverter.
• Custos operacionais e financeiros: Custos trabalhistas, depreciação, impostos sobre propriedades e a despesa líquida de juros do segmento de água aumentaram, criando pressão potencial caso a recuperação de receita não acompanhe esse ritmo.
• Execução em serviços contratados: A maior atividade de construção e os ajustes econômicos de preços resolvidos apoiaram o trimestre, tornando o cronograma dos projetos, os custos e os níveis de atividade importantes para a perspectiva de EPS do segmento entre US$ 0,63 e US$ 0,67.
• Efeitos contínuos da contagem de ações: O programa ATM foi concluído, mas as ações já emitidas elevaram a contagem de ações diluídas e reduziram o EPS do segundo trimestre em aproximadamente US$ 0,02.

Resumo

A melhora nos resultados da American States Water no segundo trimestre de 2026 foi liderada pelos aumentos tarifários de água aprovados, complementados pelo maior consumo, por uma combinação favorável de fontes de abastecimento de água e pelo aumento da construção em serviços contratados. O crescimento da receita superou o das despesas operacionais, ampliando as margens, embora os investidores devam monitorar se os benefícios variáveis da água persistem e se os serviços contratados entregam resultados dentro de sua faixa anual de EPS enquanto a AWR executa seu programa de investimentos em concessionárias reguladas.