Enact no 2º tri de 2026: renda de investimentos sustenta lucro

Enact Holdings (Nasdaq: ACT) reportou receita total de US$ 317,3 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 4,1% ante os US$ 304,9 milhões de um ano antes, enquanto o EPS diluído avançou para US$ 1,25, de US$ 1,11. O lucro líquido cresceu 4,2%, para US$ 174,8 milhões, pois a maior renda de investimentos e as menores perdas líquidas com investimentos compensaram as maiores perdas incorridas e uma menor liberação de reservas.

Principais resultados de lucro

A receita de prêmios permaneceu praticamente inalterada na comparação anual, de modo que o aumento da receita total veio principalmente dos investimentos. A renda líquida de investimentos cresceu 11,1%, à medida que um maior rendimento contábil da carteira e ativos médios investidos mais elevados sustentaram os retornos.

O lucro operacional ajustado cresceu em ritmo mais lento que o EPS reportado. A diferença reflete, em parte, uma redução de 6,9% na média ponderada de ações diluídas, de 150,7 milhões para 140,3 milhões.

O retorno operacional ajustado sobre o patrimônio líquido foi de 13,2%, ante 13,4% no trimestre do ano anterior.

Carteira de seguros e novos negócios

Os novos seguros emitidos alcançaram US$ 15 bilhões, alta de 15% ante US$ 13 bilhões um ano antes. As apólices com prêmios mensais representaram 96% dos novos negócios, enquanto as originações para compra responderam por 87%.

O volume de seguros primários em vigor cresceu 2%, para US$ 274 bilhões, ante US$ 270 bilhões. A persistência permaneceu elevada em 80%, embora tenha recuado ante 82% um ano antes. Apesar da carteira segurada maior e do volume mais forte de novos negócios, os prêmios líquidos ganhos permaneceram aproximadamente estáveis.

Rentabilidade e posição de capital

Os custos de crédito aumentaram na comparação anual. As perdas incorridas subiram para US$ 33,3 milhões, de US$ 25,3 milhões, enquanto o índice de sinistralidade avançou para 14%, de 10%. O trimestre incluiu uma liberação de reservas de US$ 37 milhões, abaixo dos US$ 48 milhões no 2º tri de 2025, reduzindo o benefício aos lucros proveniente das reservas de períodos anteriores.

As despesas operacionais foram de US$ 52 milhões, abaixo dos US$ 53 milhões de um ano antes, e o índice de despesas melhorou para 21%, de 22%. O trimestre atual incluiu aproximadamente US$ 1 milhão em custos únicos de reorganização.

Em 30 de junho de 2026, a holding tinha US$ 236 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 425 milhões em ativos investidos. A suficiência de PMIERs foi de 161%, ou aproximadamente US$ 1,9 bilhão acima das exigências, em comparação com 165% e aproximadamente US$ 2,0 bilhões um ano antes. O valor patrimonial por ação aumentou para US$ 39,06, de US$ 35,20, enquanto o valor patrimonial excluindo outros resultados abrangentes acumulados subiu para US$ 39,66, de US$ 35,90.

Renda de investimentos e recompras geraram mais crescimento que os prêmios

A composição dos lucros do trimestre é mais relevante que o aumento da receita em destaque. A receita total cresceu aproximadamente US$ 12,4 milhões, embora os prêmios tenham recuado levemente. Um aumento de US$ 7,3 milhões na renda líquida de investimentos e uma redução de US$ 5,1 milhões nas perdas líquidas com investimentos proporcionaram a maior parte da melhora na receita.

Esses benefícios foram parcialmente compensados por um aumento de aproximadamente US$ 8,0 milhões nas perdas incorridas. Como resultado, o lucro líquido cresceu 4,2%, enquanto o EPS diluído avançou 12,6% porque a quantidade de ações diluídas caiu. Isso indica que os retornos de investimentos e a alocação de capital contribuíram mais para o crescimento por ação do que a expansão dos prêmios durante o trimestre.

Projeções de retorno de capital

A Enact elevou sua projeção de retorno de capital para todo o ano de 2026 para entre US$ 550 milhões e US$ 600 milhões. O montante final e sua forma continuam dependentes do desempenho do negócio, das condições de mercado e das aprovações regulatórias.

Durante o 2º trimestre, a Enact recomprou aproximadamente 2,2 milhões de ações a um preço médio de US$ 42,58, gastando cerca de US$ 93 milhões, e pagou aproximadamente US$ 34 milhões em dividendos. Até 31 de julho, recomprou outras 0,7 milhão de ações por US$ 30 milhões. Restavam aproximadamente US$ 345 milhões sob a atual autorização de recompra de US$ 500 milhões.

O conselho também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,24 por ação ordinária, pagável em 17 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 20 de agosto de 2026.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido de insiders referente a seis meses mostra a aquisição de 391.917 ações em 22 transações e a venda de 3.026.758 ações em nove transações, resultando em vendas líquidas de 2.634.841 ações. A maioria das vendas recentes com especificação completa foi realizada pela Genworth Holdings, beneficiária efetiva de mais de 10% das ações da Enact; os dados não informam os motivos das transações.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Custos de crédito mais altos: O índice de sinistralidade subiu para 14%, de 10%, enquanto as perdas incorridas aumentaram e as liberações de reservas diminuíram. A continuidade desse movimento pressionaria a rentabilidade de subscrição.
• Crescimento limitado dos prêmios: Os prêmios ficaram aproximadamente estáveis, apesar do crescimento de 2% dos seguros em vigor e do aumento de 15% nos novos seguros emitidos. A persistência também caiu dois pontos percentuais na comparação anual.
• Menor colchão de capital relativo: A Enact permaneceu aproximadamente US$ 1,9 bilhão acima das exigências de PMIERs, mas seu índice de suficiência caiu para 161%, de 165%. O nível planejado de retornos de capital também continua sujeito aos resultados operacionais, às condições de mercado e à aprovação regulatória.
• Volatilidade do mercado hipotecário: A administração descreveu o ambiente operacional como volátil. Mudanças na atividade hipotecária podem afetar os volumes de novos seguros e a persistência das apólices.

Resumo

Os resultados da Enact no 2º trimestre de 2026 melhoraram, mas o principal suporte veio da renda de investimentos, da redução das perdas com investimentos e de uma menor quantidade de ações, e não do crescimento dos prêmios. Os novos seguros emitidos e os seguros em vigor aumentaram, enquanto perdas de crédito mais altas e menores liberações de reservas limitaram o crescimento do lucro operacional. As próximas áreas a acompanhar são o índice de sinistralidade, a conversão do crescimento da carteira em prêmios, a suficiência de capital de PMIERs e a execução do plano ampliado de retorno de capital para 2026.