Energy Fuels no 2º tri de 2026: receita sobe para US$ 25,1 milhões

Energy Fuels (NYSE American: UUUU; TSX: EFR) reportou receita de US$ 25,1 milhões no 2º trimestre de 2026, ante US$ 4,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído foi de -US$ 0,13, contra -US$ 0,10. As vendas de urânio geraram US$ 25,0 milhões e se beneficiaram de melhores margens, mas as despesas de transação relacionadas às aquisições planejadas de VAC e ASM, além de custos operacionais mais altos, ampliaram o prejuízo líquido. A empresa encerrou 30 de junho de 2026 com US$ 996,0 milhões em capital de giro, enquanto avançava em sua expansão de terras raras.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou aproximadamente 496% na comparação anual, com o urânio respondendo por quase todas as vendas do trimestre. Esse aumento não resultou em um prejuízo menor, pois os custos relacionados às aquisições e os gastos adicionais com pessoal e projetos superaram a melhora nas margens das vendas de urânio.

Todos os valores monetários estão em dólares americanos, salvo indicação contrária.

Urânio impulsionou a receita e ampliou os estoques

A Energy Fuels vendeu 310.000 libras de U₃O₈ durante o trimestre, a um preço médio ponderado realizado de US$ 80,48 por libra. A empresa também produziu 865.000 libras acabadas e encerrou o trimestre com 2,265 milhões de libras acabadas e contidas de U₃O₈, fornecendo estoques para entregas contratadas e possíveis vendas spot.

As vendas spot totalizaram 150.000 libras, a um preço médio de US$ 84,92 por libra, gerando US$ 12,74 milhões em receita. Os contratos de longo prazo responderam por 160.000 libras, a US$ 76,33 por libra, e US$ 12,21 milhões em receita.

A campanha de processamento convencional iniciada no 4º trimestre de 2025 foi concluída durante o 2º trimestre de 2026 e produziu aproximadamente 2,3 milhões de libras ao longo de toda a operação. Seu custo médio ponderado de aproximadamente US$ 23 por libra recuperada ficou no limite inferior da faixa de US$ 23 a US$ 30 divulgada anteriormente pela empresa. Uma campanha subsequente da usina está planejada para o 4º trimestre de 2026 ou o início de 2027, condicionada ao acúmulo de minério e material mineralizado suficientes.

Expansão em terras raras elevou os compromissos estratégicos e financeiros da empresa

A Energy Fuels concordou em junho em adquirir a VAC por aproximadamente US$ 1,9 bilhão em dinheiro e ações. A VAC adicionaria capacidades em metais, ligas e ímãs permanentes de terras raras, incluindo uma instalação na Carolina do Sul com capacidade anual de 2.000 toneladas de ímãs permanentes, que pode ser ampliada para 12.000 toneladas.

A empresa também continuou buscando a aquisição da Australian Strategic Materials. A Energy Fuels recebeu aprovação australiana para investimento estrangeiro durante o trimestre, mas a transação permaneceu sujeita a aprovações judiciais, regulatórias e de acionistas, e esperava-se que fosse concluída até o fim de agosto de 2026.

Após o fim do trimestre, teve início a construção da expansão de terras raras pesadas da White Mesa Mill. Espera-se que os circuitos de disprósio e térbio sejam concluídos até o fim de 2027, seguidos pelos circuitos de samário, európio e gadolínio até o fim de 2028. Um circuito planejado de carbonato misto de terras raras tem como objetivo permitir a produção simultânea, em escala comercial, de óxidos de terras raras e urânio.

Espera-se que o Donald Project forneça matéria-prima de monazita para essa expansão. A Energy Fuels detinha 12,7% da joint venture ao fim do trimestre, após contribuir com AUD$ 48,83 milhões, ou US$ 32,88 milhões, e mantém a opção de aumentar sua participação para 49%. A empresa também detém direitos de aquisição sobre 100% da monazita do projeto.

Crescimento da receita não se traduziu em prejuízos menores

A principal questão financeira do trimestre foi a divergência entre a maior receita de urânio e o prejuízo mais elevado. As melhores margens nas vendas de urânio proporcionaram uma compensação parcial, mas os custos de transação da VAC e da ASM, juntamente com o aumento dos gastos operacionais ligados a pessoal e projetos de crescimento, elevaram tanto o prejuízo operacional quanto o líquido.

A Energy Fuels entrou nessa fase de expansão com US$ 996,0 milhões em capital de giro. O valor incluía US$ 58,4 milhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 878,3 milhões em títulos negociáveis, US$ 15,1 milhões em recebíveis e US$ 75,0 milhões em estoques. Os títulos negociáveis consistiam principalmente em instrumentos de curto prazo remunerados com juros e ações de empresas de urânio, o que significa que a maior parte da liquidez reportada pela empresa estava fora do caixa.

Projeções para 2026

A Energy Fuels manteve inalteradas suas projeções anuais para urânio. A produção acabada de 1,7 milhão de libras no primeiro semestre já estava dentro da faixa anual de processamento, enquanto a atividade futura da usina depende da disponibilidade de material estocado suficiente para sustentar outra campanha de processamento.

A faixa de vendas continua parcialmente dependente de a empresa optar por realizar vendas adicionais no mercado spot com base nas condições de mercado.

Riscos a monitorar

• Conclusão e integração das aquisições: A transação com a ASM ainda exigia aprovações judiciais, regulatórias e de acionistas, enquanto a aquisição planejada da VAC, de US$ 1,9 bilhão, ampliaria substancialmente o escopo operacional e os compromissos financeiros da Energy Fuels.
• Pressão contínua de gastos: Os custos de aquisição e o maior investimento em pessoal e projetos ampliaram o prejuízo do 2º trimestre. Gastos adicionais com expansão podem continuar pressionando a rentabilidade.
• Teores de urânio e cronogramas de processamento: Os teores no primeiro semestre em Pinyon Plain foram menores à medida que a mineração avançou entre zonas de alto teor. A administração espera melhora nos teores, mas a próxima campanha convencional da usina depende de estoques suficientes de minério.
• Execução da construção e do fornecimento de matéria-prima para terras raras: A expansão de White Mesa tem metas de conclusão que se estendem até 2028 e está parcialmente ligada ao fornecimento esperado de monazita pelo Donald Project.
• Exposição aos preços de commodities: As vendas discricionárias de urânio no mercado spot dependem das condições de mercado, e parte da carteira de títulos negociáveis da empresa é composta por ações de empresas de urânio.

Resumo

Os resultados da Energy Fuels no 2º trimestre de 2026 mostraram uma operação de urânio maior, vendas mais elevadas e baixos custos de processamento, mas esses ganhos não foram suficientes para compensar as despesas de aquisição e o aumento dos investimentos na estratégia de terras raras da empresa. As principais questões a monitorar são se a produção e as vendas de urânio permanecerão dentro das projeções, se as transações com VAC e ASM serão concluídas e integradas conforme planejado e se os projetos White Mesa e Donald avançarão sem aumentar materialmente a pressão financeira.