Star Bulk no 2º tri de 2026: receita de viagens sobe 44,5%

Star Bulk Carriers (Nasdaq: SBLK) reportou receita de viagens de US$ 357,4 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 44,5% ante US$ 247,4 milhões, enquanto o EPS diluído aumentou para US$ 1,30, de US$ 0,00. O lucro líquido atingiu US$ 144,9 milhões, e a taxa diária de TCE subiu para US$ 24.486, apesar de uma frota média menor, tornando este o trimestre mais lucrativo da companhia desde o 2º trimestre de 2022. Os resultados foram divulgados em 5 de agosto e abrangem o trimestre encerrado em 30 de junho de 2026.

Dados Principais do Resultado

As taxas de afretamento mais altas foram o principal fator operacional, com EBITDA ajustado e EPS ajustado aumentando substancialmente em relação ao trimestre do ano anterior. O lucro GAAP também foi beneficiado por um ganho de US$ 12,4 milhões com vendas de embarcações, enquanto a receita de TCE incluiu um ganho de aproximadamente US$ 21,0 milhões com vendas de combustível bunker após a alta dos preços desse combustível.

O fluxo de caixa operacional aumentou juntamente com os lucros, enquanto o número médio de embarcações caiu 9,0%. Isso indica que a melhora na receita por embarcação disponível mais do que compensou a redução no tamanho da frota.

O EPS ajustado, o EBITDA ajustado, a receita de TCE e a taxa diária de TCE são medidas ou métricas non-GAAP. Os cálculos da companhia podem não ser diretamente comparáveis às métricas com nomes semelhantes divulgadas por outras empresas de transporte marítimo.

Desempenho dos Negócios e da Frota

As embarcações Capesize e Newcastlemax geraram a maior taxa diária de TCE durante o trimestre. As duas categorias de embarcações menores produziram taxas similares, pouco acima de US$ 20.000 por dia.

A Star Bulk recebeu três novas embarcações Kamsarmax durante o 2º trimestre: Star Evelina, Star Emma e Star Ellie. Permanecem cinco novas embarcações, com duas programadas para entrega no 3º trimestre e três no 4º trimestre de 2026. Em 30 de junho, a companhia tinha aproximadamente US$ 122,0 milhões em despesas de capital remanescentes associadas a essas embarcações.

A companhia também continuou a vender embarcações mais antigas. As entregas de Star Scarlett, Star Mariella e Star Moira no 2º trimestre geraram um ganho contábil de US$ 12,4 milhões. Pendulum foi entregue ao comprador em julho, enquanto a entrega de Star Eva é esperada durante o 3º trimestre.

Taxas de Afretamento Mais Altas Compensaram com Folga uma Frota Menor

Os dias de embarcação disponíveis caíram de 12.925 para 11.623, ou aproximadamente 10,1%, mas a receita de TCE aumentou 61,6%, para US$ 284,6 milhões. Portanto, a alta de 79,7% na taxa diária de TCE foi a principal razão para o aumento da receita e dos lucros, apesar de menos dias operacionais e de uma frota média menor.

O aumento do TCE não foi inteiramente atribuível às taxas de afretamento. A receita de TCE recebeu um benefício de aproximadamente US$ 21,0 milhões com vendas de combustível bunker na entrega ou reentrega de embarcações aos afretadores, refletindo preços mais altos do combustível após a escalada de conflitos geopolíticos no Oriente Médio.

As despesas operacionais totais das embarcações caíram de US$ 68,0 milhões para US$ 64,3 milhões, porque a companhia operou menos embarcações. Os custos unitários se moveram na direção oposta: a despesa operacional diária ajustada por embarcação aumentou 5,1%, para US$ 5.180, enquanto a despesa operacional diária reportada subiu para US$ 5.265, de US$ 5.059. A melhora nas taxas foi suficiente para absorver essa base de custos mais alta por embarcação durante o 2º trimestre.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O lucro líquido ajustado foi de US$ 134,8 milhões, abaixo do lucro líquido GAAP de US$ 144,9 milhões. O principal item de reconciliação foi a exclusão do ganho de US$ 12,4 milhões com a venda de embarcações, parcialmente compensada por ajustes que incluíram US$ 4,0 milhões em remuneração baseada em ações.

As despesas com juros e financiamento caíram de US$ 18,9 milhões para US$ 12,4 milhões. A administração atribuiu a redução a uma menor dívida média ponderada em circulação e a menores taxas de juros médias ponderadas. As despesas com docagem a seco também recuaram de US$ 21,0 milhões para US$ 19,6 milhões, refletindo dez docagens concluídas, ante onze um ano antes, além de diferenças no cronograma dos projetos.

Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito circulante totalizaram US$ 563,7 milhões em 30 de junho, acima dos US$ 500,3 milhões no fim de 2025. Os passivos totais caíram de US$ 1,356 bilhão para US$ 1,340 bilhão no mesmo período, mesmo com a companhia contratando novos financiamentos para custear entregas de embarcações e refinanciamentos.

O conselho declarou um dividendo trimestral de US$ 0,90 por ação, em comparação com US$ 0,05 no trimestre do ano anterior. O pagamento será realizado em ou por volta de 3 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 21 de agosto. A distribuição segue a política da Star Bulk de distribuir o fluxo de caixa operacional remanescente após despesas de capital e serviço da dívida.

Comentários da Administração

O CEO Petros Pappas afirmou que o equilíbrio entre oferta e demanda de granéis secos que sustentou o desempenho do primeiro semestre permaneceu intacto e descreveu as perspectivas para o restante de 2026 como construtivas. A administração destacou a alavancagem operacional da companhia em relação às taxas de afretamento, a frota diversificada e a política de alocação de capital com distribuição integral.

A eficiência da frota continua sendo outro foco. A Star Bulk informou que 88% de suas embarcações foram equipadas com dispositivos de economia de energia, juntamente com o uso de tintas de silicone para casco e robôs de limpeza de casco destinados a reduzir o consumo de combustível e as emissões.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Volatilidade das taxas de afretamento de granéis secos: Os resultados do 2º trimestre se beneficiaram significativamente da alta na taxa diária de TCE. A alavancagem operacional da companhia significa que uma reversão nas taxas de afretamento poderia afetar materialmente a receita, o lucro e o fluxo de caixa.
• Exposição a preços de combustível bunker e riscos geopolíticos: O trimestre incluiu um ganho de aproximadamente US$ 21,0 milhões com vendas de combustível bunker ligado a preços mais altos após a escalada de conflitos no Oriente Médio. Mudanças nos preços dos combustíveis e nas condições de transporte marítimo podem afetar a economia das viagens e a comparabilidade entre períodos.
• Aumento dos custos operacionais unitários: A despesa operacional diária ajustada por embarcação aumentou 5,1%. A continuidade da alta dos custos criaria maior pressão sobre as margens se as taxas de afretamento enfraquecerem.
• Compromissos com novas embarcações: A Star Bulk tinha aproximadamente US$ 122,0 milhões em despesas remanescentes para cinco novas embarcações programadas para o segundo semestre de 2026, tornando o cronograma de entrega, o financiamento e a alocação dessas embarcações considerações importantes para o fluxo de caixa.
• Variabilidade dos dividendos: O dividendo está vinculado ao caixa remanescente após despesas de capital e serviço da dívida, e não a uma distribuição fixa. Portanto, futuras distribuições podem oscilar com as taxas, os investimentos na frota e as necessidades de financiamento.

Resumo

Os resultados da Star Bulk no 2º trimestre de 2026 foram impulsionados principalmente por taxas de afretamento muito mais altas, que compensaram com folga uma frota menor e custos diários mais elevados por embarcação. Ganhos com vendas de embarcações, menores despesas financeiras e um benefício relacionado ao combustível bunker forneceram suporte adicional, enquanto o fluxo de caixa operacional financiou um dividendo de US$ 0,90 por ação. Os principais pontos a acompanhar são a sustentabilidade das taxas de granéis secos, os custos unitários subjacentes e a execução das cinco entregas restantes de novas embarcações.