Inspired no 2º tri fiscal de 2026: margem EBITDA ajustada atinge 45%

Inspired Entertainment (NASDAQ: INSE) reportou receita de US$ 60,8 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, queda de 24% ante US$ 80,3 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,01, ante prejuízo de US$ 0,27. A queda da receita reportada refletiu a venda do negócio de parques de férias no Reino Unido e a reestruturação do negócio de pubs, que, segundo a administração, reduziram a receita em aproximadamente 30% na comparação anual. O EBITDA ajustado foi de US$ 27,1 milhões, queda de 5% na comparação anual, mas alta sequencial de 14%, com a margem EBITDA ajustada alcançando 45%.

Dados centrais do resultado

O trimestre combinou uma base menor de receita reportada com maior resultado operacional GAAP. O resultado operacional líquido cresceu 25%, para US$ 9,9 milhões, à medida que os custos dos serviços e as despesas com vendas, gerais e administrativas recuaram em conjunto com as mudanças no portfólio.

O retorno ao lucro líquido também foi influenciado pelos impostos. O lucro antes dos impostos caiu para US$ 0,6 milhão, de US$ 1,0 milhão, enquanto a despesa com imposto de renda recuou para US$ 0,4 milhão, de US$ 8,8 milhões. A despesa líquida com juros aumentou para US$ 9,5 milhões, de US$ 7,1 milhões.

O EBITDA ajustado e o lucro líquido ajustado são métricas non-GAAP definidas pela empresa e podem não ser diretamente comparáveis a métricas com nomes semelhantes utilizadas por outras companhias.

Desempenho dos negócios e segmentos

Interactive foi o único segmento a registrar crescimento de dois dígitos tanto em receita quanto em EBITDA ajustado. Retail Solutions permaneceu como o maior negócio, mas sua comparação reportada incluiu os efeitos da venda dos parques de férias no Reino Unido e da reestruturação dos pubs.

A administração atribuiu o desempenho subjacente de Retail Solutions às vendas no varejo da América do Norte e à atividade de terminais no Reino Unido e na Grécia. O EBITDA ajustado do segmento caiu muito menos do que a receita, em linha com a mudança no escopo do negócio.

Interactive continuou a ganhar participação de mercado apesar do imposto mais elevado sobre jogos remotos no Reino Unido, que entrou em vigor em 1º de abril. Virtual Sports foi descrito como estável, e a Inspired lançou o primeiro cliente no âmbito de seu acordo de software como serviço com a Playtech após o trimestre. A despesa corporativa de EBITDA ajustado aumentou para US$ 8,3 milhões, de US$ 7,8 milhões.

Saídas do portfólio reduziram a receita mais rapidamente que os lucros

A principal característica do trimestre foi a divergência entre receita reportada e rentabilidade. A otimização do portfólio reduziu a receita em aproximadamente 30% na comparação anual, superando a queda total de 24% na receita reportada pela companhia. A Inspired informou que a receita cresceu em uma base comparável após excluir a venda e ajustar pela mudança no modelo operacional dos pubs, embora não tenha fornecido a taxa de crescimento.

Ao mesmo tempo, o EBITDA ajustado caiu apenas 5%, e sua margem expandiu 10 pontos percentuais, para 45%. Interactive também elevou sua participação na receita da companhia para 25,8%, ante 16,9%, deslocando o mix para o negócio digital de maior margem. A margem de 45% foi um recorde trimestral da companhia, excluindo períodos beneficiados por reembolsos de IVA no Reino Unido.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o segundo trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre foi de US$ 29,5 milhões, abaixo dos US$ 40,7 milhões registrados um ano antes. A comparação incluiu um benefício de caixa menor das contas a receber e um consumo de caixa de US$ 10,3 milhões em contas a pagar e despesas acumuladas, ante uma fonte de caixa de US$ 10,4 milhões no período do ano anterior.

As saídas de caixa para investimentos no primeiro semestre diminuíram para US$ 18,7 milhões, de US$ 31,2 milhões. As atividades de financiamento consumiram US$ 30,5 milhões, incluindo US$ 23,3 milhões em amortização de dívida e US$ 5,2 milhões em recompras de ações. Especificamente durante o 2º trimestre fiscal de 2026, a Inspired amortizou US$ 10,0 milhões do principal da dívida e recomprou 319.995 ações por US$ 2,6 milhões.

O caixa caiu para US$ 22,0 milhões em 30 de junho, ante US$ 42,0 milhões no fim de 2025. A dívida de longo prazo diminuiu para US$ 319,4 milhões, de US$ 345,2 milhões no mesmo período. Assim, a companhia reduziu a dívida, mas parte dessa alocação de capital também contribuiu para o menor saldo de caixa.

Projeções

A Inspired reafirmou sua meta de EBITDA ajustado para o ano após incorporar o aumento do imposto sobre jogos remotos no Reino Unido. A administração espera que o EBITDA ajustado cresça sequencialmente ao longo do ano e acredita que lançamentos de produtos, expansão geográfica e um novo estúdio de conteúdo programado para entrar em operação no quarto trimestre sustentarão o desempenho do segundo semestre.

A meta de EBITDA ajustado pressupõe que as taxas de câmbio entre libra esterlina e dólar permaneçam amplamente consistentes com os níveis atuais. A redação revisada para a conversão de caixa estabelece um piso de 20%, em vez da faixa anteriormente definida.

Transações recentes de insiders

A base de dados de insiders fornecida contém campos conflitantes: seu resumo de seis meses informa zero compras, enquanto o registro detalhado de transações lista três compras em março de 2026. As entradas detalhadas divulgam os valores das transações, mas não as quantidades de ações, de modo que as informações devem ser interpretadas com essa limitação e sem tirar conclusões sobre as perspectivas dos insiders.

As três entradas detalhadas representam aproximadamente US$ 545.789 em valor divulgado de transações.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Impostos sobre jogos no Reino Unido: O imposto mais elevado sobre jogos remotos no Reino Unido está em vigor desde 1º de abril. Interactive cresceu apesar do aumento no 2º trimestre fiscal de 2026, mas o imposto continua sendo uma pressão direta sobre a economia da atividade digital no Reino Unido.
• Comparabilidade durante a transição do portfólio: A venda dos parques de férias e a reestruturação dos pubs distorcem materialmente as comparações anuais de receita. Os investidores precisarão distinguir o crescimento reportado do desempenho em base comparável até que a base do ano anterior reflita integralmente o novo escopo.
• Carga de juros: A despesa líquida com juros no 2º trimestre fiscal de 2026 subiu para US$ 9,5 milhões e quase igualou o resultado operacional líquido de US$ 9,9 milhões, limitando o quanto do lucro operacional chega ao resultado antes dos impostos.
• Geração de caixa e liquidez: O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre caiu, enquanto a amortização de dívida e as recompras de ações contribuíram para a queda do caixa a US$ 22,0 milhões. O cumprimento da perspectiva atualizada de conversão de fluxo de caixa livre é, portanto, uma medida importante a acompanhar.
• Execução dos lançamentos no segundo semestre: A perspectiva depende em parte de novos clientes, expansão geográfica, da relação de distribuição com a Playtech e do estúdio de conteúdo planejado para o quarto trimestre.

Resumo

Os resultados da Inspired no 2º trimestre fiscal de 2026 refletem uma empresa menor em receita reportada, mas com um mix operacional mais rentável. As mudanças no portfólio responderam pela maior parte da queda na receita, enquanto o crescimento de Interactive, os menores custos operacionais e a mudança para receita digital ajudaram a sustentar uma margem EBITDA ajustada de 45%. Os próximos pontos a monitorar são a execução em relação à meta de EBITDA reafirmada, a conversão de lucros em caixa, o impacto dos impostos sobre jogos no Reino Unido e a continuidade da redução da dívida sem pressionar excessivamente a liquidez.