LifeMD no 2º tri de 2026: margem bruta sobe para 89%, prejuízo aumenta

LifeMD (Nasdaq: LFMD) reportou receita de US$ 47,3 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de cerca de 3,5% ante US$ 49,0 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação de operações continuadas aumentou para US$ 0,16, ante US$ 0,09. No trimestre encerrado em 30 de junho, a margem bruta melhorou para aproximadamente 89%, mas os maiores gastos de aquisição e as menores cobranças antecipadas levaram o EBITDA ajustado de lucro para prejuízo. A empresa também reduziu materialmente suas projeções de receita e EBITDA ajustado para o ano inteiro.

Principais dados do resultado

A receita caiu enquanto a LifeMD continuava a migrar pacientes de controle de peso de medicamentos manipulados para terapias GLP-1 de marca. Decisões de preço e mix de produtos, incluindo uma oferta inicial de US$ 39, também reduziram a receita antecipada e as cobranças em caixa.

Menores custos de envio e atendimento, maior eficiência dos prestadores e a expansão contínua da farmácia própria mantiveram o lucro bruto praticamente estável, apesar da queda na receita. Esse benefício não se estendeu ao lucro operacional, pois as despesas de vendas e marketing permaneceram elevadas.

As comparações são apresentadas em base de operações continuadas quando aplicável. A WorkSimpli, vendida em novembro de 2025, é classificada como operações descontinuadas em todos os períodos apresentados. O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP.

Tendências de assinantes e produtos

A LifeMD encerrou o trimestre com aproximadamente 356.000 assinantes ativos, 20% a mais do que um ano antes. Os assinantes do Programa de Controle de Peso alcançaram aproximadamente 108.000, ante pouco menos de 100.000 ao fim do 1º trimestre de 2026, e as assinaturas recorrentes geraram aproximadamente 84% da receita.

O mix de controle de peso mudou substancialmente. Aproximadamente 95% dos novos pacientes agora iniciam tratamento com terapias GLP-1 de marca, levando a administração a concluir que a transição para longe dos medicamentos GLP-1 manipulados está efetivamente próxima da conclusão. Após uma mudança de preço, a proporção de novos pacientes que escolhem pacotes de vários meses subiu de aproximadamente 25% antes da mudança para cerca de 85% depois dela.

A administração espera que os planos de maior duração sustentem a retenção, o valor ao longo da vida do cliente e uma receita recorrente mais previsível. No curto prazo, porém, a transição reduziu a receita antecipada e pressionou a rentabilidade.

Segundo a empresa, os custos de aquisição em Saúde da Mulher caíram, e produtos adicionais de farmácia estão programados para lançamento no segundo semestre. A LifeMD também iniciou uma colaboração exclusiva de co-marketing em telemedicina com a Antares Pharma, subsidiária da Halozyme, para o XYOSTED, um autoinjetor de testosterona de uso semanal.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A maior margem bruta foi mais do que compensada pelas despesas operacionais. As despesas de vendas e marketing subiram 27% na comparação anual, para US$ 28,0 milhões, refletindo custos elevados de aquisição de clientes no início do trimestre, embora tenham caído US$ 1,8 milhão sequencialmente à medida que a LifeMD reduziu os gastos de aquisição. As despesas gerais e administrativas caíram 5%, para US$ 13,6 milhões, devido a menores custos com funcionários, serviços jurídicos e serviços profissionais.

O fluxo de caixa operacional de operações continuadas foi negativo em US$ 6,9 milhões. Além do maior prejuízo operacional, os movimentos de capital de giro contribuíram para a reversão: as contas a pagar consumiram US$ 3,5 milhões em caixa no 2º trimestre de 2026, após terem fornecido US$ 8,6 milhões no trimestre do ano anterior.

A LifeMD encerrou junho com US$ 25,1 milhões em caixa, abaixo dos US$ 36,8 milhões no fim de 2025. A empresa não tinha dívida e dispunha de uma linha de crédito rotativo de US$ 30 milhões ainda não utilizada. Os ativos circulantes totalizaram US$ 42,1 milhões, ante passivos circulantes de US$ 46,6 milhões. A administração espera que menores gastos de marketing e uma crescente base de renovações recorrentes ajudem os saldos de caixa a aumentar até o fim do ano.

Projeções para 2026

A LifeMD reduziu suas projeções para o ano inteiro para refletir o impacto de curto prazo da transição para GLP-1 maior do que o esperado e US$ 2 milhões a US$ 3 milhões em custos líquidos de lançamento do XYOSTED. No ponto médio, a projeção de receita para o ano inteiro caiu cerca de 7%, enquanto o ponto médio do EBITDA ajustado recuou aproximadamente US$ 17,5 milhões.

A empresa ainda espera EBITDA ajustado positivo no segundo semestre, à medida que as economias de custos entrem em vigor e as assinaturas recorrentes aumentem, embora o intervalo do 3º trimestre inclua tanto um possível prejuízo quanto um lucro. Sua projeção para o 4º trimestre implica uma taxa anualizada de receita ao fim do período de aproximadamente US$ 250 milhões e, antes dos custos estimados de lançamento do XYOSTED, aproximadamente US$ 22 milhões em EBITDA ajustado anualizado de operações continuadas.

Riscos que investidores devem acompanhar

• Economia da transição: As terapias GLP-1 de marca e os menores preços introdutórios reduziram a receita antecipada e a cobrança em caixa. A LifeMD precisa demonstrar que relacionamentos mais longos com clientes acabarão compensando essa pressão de curto prazo.
• Execução da rentabilidade: O EBITDA ajustado passou de lucro de US$ 3,9 milhões para prejuízo de US$ 3,5 milhões, enquanto as projeções para o ano inteiro foram reduzidas substancialmente. A melhora esperada no segundo semestre depende de economias de custos e do crescimento das renovações recorrentes.
• Conversão de caixa: O consumo trimestral de caixa operacional, a queda no saldo de caixa e os passivos circulantes acima dos ativos circulantes aumentam a importância de melhorar o fluxo de caixa operacional, embora a LifeMD não tenha dívida e mantenha acesso à sua linha rotativa.
• Gastos com novos produtos: Espera-se que o lançamento do XYOSTED incorra em US$ 2 milhões a US$ 3 milhões em custos líquidos em 2026. Sua contribuição e o cronograma de outras parcerias farmacêuticas, de seguros, Medicare, empregadores e empresas continuam importantes para as projeções atualizadas.

Conclusão

Os resultados da LifeMD no 2º trimestre mostraram que a migração para terapias GLP-1 de marca e assinaturas de maior duração está remodelando o negócio, mas com um custo financeiro de curto prazo maior do que a administração inicialmente antecipava. A expansão da margem bruta e o crescimento de assinantes foram compensados pelos gastos de aquisição, cobranças antecipadas mais fracas, prejuízos maiores e fluxo de caixa negativo. O principal teste para o segundo semestre é se menores despesas de marketing e uma base maior de receita recorrente podem gerar a melhora de rentabilidade e caixa incorporada nas projeções revisadas.