Solaris no 2º tri fiscal de 2026: EBITDA ajustado avança 30%

Solaris Energy Infrastructure (NYSE: SEI) reportou receita de US$ 219,4 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 47% ante US$ 149,3 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído de Classe A caiu para US$ 0,26, de US$ 0,30. O EBITDA ajustado avançou 30% sequencialmente, para US$ 108,3 milhões, à medida que Power Solutions se expandiu, embora um prejuízo de US$ 14,8 milhões com extinção de dívida, uma maior despesa financeira líquida e uma contagem mais elevada de ações diluídas tenham limitado o lucro por ação GAAP. A empresa também ampliou três contratos de longo prazo, elevou as projeções de EBITDA ajustado para o terceiro trimestre e estabeleceu projeções para o quarto trimestre.

Dados financeiros principais

O crescimento da receita veio de ambas as fontes de receita. A receita de locação aumentou cerca de 71% em relação ao ano anterior, para US$ 105,7 milhões, enquanto a receita de serviços subiu cerca de 30%, para US$ 113,7 milhões.

Em base não GAAP, o EBITDA ajustado cresceu mais rapidamente que a receita, e sua margem implícita se expandiu. O lucro líquido ajustado pro forma foi de US$ 37 milhões, ou US$ 0,39 por ação totalmente diluída, enquanto o EBITDA ajustado atribuível à Solaris foi de US$ 110,8 milhões, após excluir a participação do parceiro no prejuízo de EBITDA ajustado da Stateline.

O EBITDA ajustado e os lucros ajustados pro forma são medidas não GAAP e devem ser considerados juntamente com os resultados GAAP da empresa.

Desempenho por segmento

Power Solutions foi o principal vetor de crescimento. Sua receita e seu EBITDA ajustado do segmento também mais que dobraram em relação ao trimestre do ano anterior, enquanto Logistics Solutions gerou um EBITDA ajustado sequencialmente maior apesar da menor receita.

O EBITDA ajustado de Power Solutions cresceu muito mais rapidamente que sua capacidade geradora de receita, em linha com a atribuição da administração de que o aumento se deveu principalmente à receita de serviços auxiliares. A receita de Logistics caiu devido à menor atividade de transporte de última milha, mas o aumento da atividade dos sistemas e um mix de projetos mais favorável sustentaram a rentabilidade. O EBITDA ajustado dos segmentos exclui um prejuízo corporativo e de outros itens de EBITDA ajustado de US$ 12,9 milhões.

Contratos ampliados adicionam escopo, capacidade e duração

A Solaris ampliou três contratos de longo prazo que espera que contribuam com mais de US$ 100 milhões em EBITDA ajustado anual. O valor representa uma expectativa da empresa, e não receita ou lucro já reconhecido no segundo trimestre.

• O acordo Hatchbo de fevereiro de 2026 agora abrange uma usina de energia turnkey de aproximadamente 660 MW, incluindo equipamentos auxiliares da planta, baterias e sistemas de gestão de energia projetados para cargas de trabalho de IA. Seu prazo potencial aumentou para 18 anos, de 15 anos.
• O escopo de um acordo de abril de 2026 foi ampliado para incluir equipamentos auxiliares adicionais da planta, ativos de armazenamento de energia e serviços de suporte à infraestrutura.
• Um grande cliente do setor de energia elevou a capacidade contratada de microrrede para aproximadamente 80 MW, de 60 MW, e estendeu o contrato para seis anos, de quatro anos.

A Solaris também adquiriu a Global Energy Services Alliance, adicionando capacidades de reparo, manutenção, instalação, comissionamento e operação. Seu investimento acionário na Deployable Energy oferece exposição à tecnologia de pequenos reatores modulares, embora o valor do investimento e a contribuição financeira no curto prazo não tenham sido divulgados.

Custos de financiamento e diluição compensam o crescimento do lucro operacional

A diferença entre o crescimento do lucro operacional e o EPS diluído foi significativa. A despesa financeira líquida foi de aproximadamente US$ 11,5 milhões, ante cerca de US$ 5,5 milhões um ano antes, e a Solaris registrou um prejuízo de US$ 14,8 milhões com extinção de dívida associado ao financiamento que havia sido estruturado para a aquisição da Genco. Como resultado, o lucro antes dos impostos permaneceu praticamente estável em US$ 30,2 milhões, apesar do maior lucro operacional.

A contagem média ponderada diluída de ações de Classe A também aumentou para aproximadamente 79,0 milhões, de 37,8 milhões. Esse denominador maior contribuiu para a queda do EPS diluído, mesmo com a leve alta do lucro líquido consolidado.

As necessidades de capital aumentaram junto com a expansão de Power Solutions. Os investimentos de capital no segundo trimestre alcançaram US$ 491,8 milhões, dos quais US$ 488,2 milhões foram destinados a Power Solutions, ante investimentos de capital totais de US$ 185,1 milhões no segundo trimestre de 2025.

Após uma oferta de US$ 1,3 bilhão em títulos seniores sem garantia e o estabelecimento de uma linha de crédito não utilizada de US$ 650 milhões, a Solaris encerrou o trimestre com aproximadamente US$ 1,4 bilhão em liquidez disponível. O caixa atribuível à Solaris aumentou para US$ 888,5 milhões em 30 de junho, de US$ 339,4 milhões em 31 de dezembro de 2025, enquanto a dívida atribuível à Solaris subiu para US$ 2,32 bilhões, de US$ 972,6 milhões.

Projeções

A Solaris elevou em US$ 10 milhões os limites inferior e superior de sua faixa de EBITDA ajustado para o terceiro trimestre e introduziu projeções para o quarto trimestre. O ponto médio revisado para o terceiro trimestre é de US$ 97,5 milhões, acima dos US$ 87,5 milhões anteriores, embora toda a faixa permaneça abaixo do resultado de US$ 108,3 milhões do segundo trimestre.

Como essas são medidas não GAAP prospectivas, a Solaris não forneceu reconciliações com a medida GAAP mais comparável.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders dos últimos seis meses mostraram a compra de 4.627.487 ações em 10 transações e a venda de 4.099.593 ações em seis transações, resultando em compras líquidas de 527.894 ações. Os registros mais recentes com termos específicos incluíram diversas vendas e uma compra; as transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que investidores devem monitorar

• Intensidade de capital e alavancagem: Os investimentos de capital no segundo trimestre se aproximaram de US$ 492 milhões, enquanto a dívida atribuível mais que dobrou desde o fim do ano. Custos de juros mais elevados podem continuar a dissociar o crescimento operacional dos lucros GAAP.
• Execução dos contratos: A contribuição anual esperada de mais de US$ 100 milhões em EBITDA ajustado depende da entrega de usinas de energia ampliadas, ativos de armazenamento e serviços relacionados sob contratos de longa duração.
• Variabilidade de curto prazo: Embora as projeções para o terceiro trimestre tenham sido elevadas, sua faixa permanece abaixo do EBITDA ajustado do segundo trimestre, tornando o cronograma dos projetos, a receita de serviços auxiliares e a implantação de capacidade variáveis trimestrais importantes.
• Concentração por segmento: Power Solutions está impulsionando o crescimento geral, enquanto a receita de Logistics Solutions caiu tanto sequencialmente quanto em relação ao ano anterior. A continuidade da fraqueza no transporte de última milha pode seguir pressionando a receita consolidada.

Resumo

Os resultados da Solaris no segundo trimestre de 2026 refletiram uma mudança contínua em direção à infraestrutura de energia, com os serviços auxiliares e um escopo mais amplo de projetos elevando a receita, o lucro operacional e o EBITDA ajustado. Os principais fatores compensatórios foram os custos de financiamento, uma cobrança pela extinção de dívida, a diluição e os investimentos de capital acentuadamente maiores. Os próximos pontos a acompanhar são a execução dos contratos ampliados, a conversão desse escopo em EBITDA ajustado e a gestão da maior carga de dívida enquanto a empresa busca cumprir as projeções elevadas para o segundo semestre.