Zevia no 2º tri de 2026: vendas sobem 1,1% e prejuízo GAAP aumenta

Zevia PBC (NYSE: ZVIA) reportou vendas líquidas de US$ 45,0 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 1,1% ante US$ 44,5 milhões, enquanto o prejuízo diluído por ação aumentou para US$ 0,04, de US$ 0,01. A precificação compensou uma queda de 3,7% no volume e sustentou um modesto aumento da margem bruta, mas maiores despesas com remuneração baseada em ações, reestruturação e despesas gerais e administrativas ampliaram o prejuízo GAAP.

Dados centrais de resultados

As vendas permaneceram próximas ao nível do ano anterior porque as medidas de precificação compensaram o menor volume, que a administração atribuiu principalmente à comparação com os abastecimentos para distribuição no 2º trimestre de 2025. O EBITDA ajustado melhorou, mas os prejuízos líquidos GAAP e ajustado aumentaram sob diferentes definições de despesas.

O prejuízo líquido ajustado e o EBITDA ajustado são medidas não GAAP. O prejuízo líquido ajustado da Zevia exclui despesas de reestruturação e determinadas despesas judiciais, enquanto o EBITDA ajustado também exclui itens como remuneração baseada em ações, depreciação e amortização, impostos e outras receitas ou despesas.

A precificação protegeu a margem bruta, mas remuneração e reestruturação ampliaram o prejuízo GAAP

As vendas líquidas aumentaram apesar da queda de 3,7% no volume devido às medidas de precificação. O mesmo benefício de precificação elevou a margem bruta em 20 pontos-base, para 48,9%, embora os custos mais altos de alumínio tenham absorvido parte da melhora.

As despesas operacionais aumentaram para US$ 24,9 milhões, de US$ 22,7 milhões. A remuneração baseada em ações mais que dobrou, para US$ 2,1 milhões, de US$ 1,0 milhão, principalmente devido a concessões vinculadas ao acordo de endosso de marca da Zevia com Cardi B. A despesa de reestruturação atingiu US$ 1,0 milhão, ante US$ 31 mil um ano antes, refletindo custos de rescisão contratual e despesas de frete associadas à transferência de estoques no âmbito de iniciativas de produtividade.

As despesas gerais e administrativas também aumentaram para US$ 8,6 milhões, de US$ 8,1 milhões, devido a custos mais altos com pessoal e serviços externos. Em contrapartida, as despesas de vendas e marketing recuaram para US$ 13,1 milhões, de US$ 13,4 milhões. Economias com armazenagem, reembalagem, taxas de distribuição e outros custos diretos de vendas foram parcialmente compensadas por maiores custos de frete relacionados a combustível, enquanto o investimento em marketing aumentou US$ 0,3 milhão, para US$ 5,0 milhões.

Essas diferenças explicam por que o EBITDA ajustado melhorou enquanto o prejuízo GAAP aumentou. O EBITDA ajustado exclui tanto a remuneração baseada em ações quanto os custos de reestruturação, enquanto o prejuízo líquido ajustado continua a incluir a remuneração baseada em ações e, portanto, também piorou na comparação anual.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A Zevia divulgou fluxo de caixa apenas para os primeiros seis meses de 2026, em vez de separadamente para o 2º trimestre. O fluxo de caixa operacional de seis meses melhorou para US$ 4,0 milhões positivos, ante US$ 4,3 milhões negativos um ano antes, embora a empresa tenha registrado um prejuízo líquido de US$ 5,3 milhões no período de seis meses.

A geração de caixa foi sustentada por US$ 3,0 milhões em remuneração baseada em ações sem efeito caixa e por movimentos favoráveis de capital de giro. Os estoques diminuíram US$ 2,9 milhões durante o primeiro semestre, as contas a receber recuaram US$ 1,1 milhão e as contas a pagar aumentaram US$ 2,6 milhões.

Em 30 de junho de 2026, a Zevia detinha US$ 28,5 milhões em caixa e equivalentes de caixa, acima dos US$ 25,4 milhões ao fim de 2025. A empresa não tinha dívida em aberto e dispunha de uma linha de crédito não utilizada de US$ 20 milhões.

Perspectivas

A Zevia manteve suas projeções para todo o ano de 2026 ao mesmo tempo que introduziu guidance quantitativo para o 3º trimestre. A previsão de EBITDA ajustado para o 3º trimestre indica uma reversão de curto prazo em relação aos US$ 0,5 milhão positivos registrados no 2º trimestre, embora a empresa não tenha divulgado os fatores específicos por trás dessa mudança esperada.

A Zevia não forneceu equivalentes GAAP para sua perspectiva de EBITDA ajustado porque remuneração em ações, encargos de reestruturação, despesas judiciais e outros itens de reconciliação são incertos e potencialmente significativos.

Comentários da administração

O novo presidente e CEO, Alexandre Ruberti, identificou quatro prioridades imediatas: desenvolver a estratégia de acesso ao mercado, refinar e ampliar a identidade da marca, manter a disciplina financeira e estabelecer uma cultura orientada a desempenho. Ele destacou o crescimento de 10,4% das vendas líquidas no primeiro semestre, um dado de seis meses que não deve ser confundido com o crescimento de 1,1% do 2º trimestre.

O CFO Girish Satya enfatizou a melhora da rentabilidade e da execução comercial, juntamente com investimentos direcionados para fortalecer as capacidades da Zevia. A administração não forneceu metas quantitativas adicionais além das perspectivas formais.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos registram 10 transações de compra ou aquisição que totalizaram 2.952.600 ações e quatro vendas que totalizaram 2.375.670 ações nos últimos seis meses. Isso resultou em um aumento líquido de 576.930 ações, ou 14,1%, com as participações totais de insiders listadas em aproximadamente 4,66 milhões de ações.

Os registros individuais recentes foram dominados por concessões de ações a preço zero, enquanto as duas vendas em dinheiro divulgadas tiveram valores de transação reportados de aproximadamente US$ 4,1 milhões e US$ 166.068.

Um preço de concessão de zero dólar não significa que as ações concedidas não tivessem valor econômico. Os registros fornecidos não informam as quantidades de ações das concessões individuais, e os dados agregados de aquisição não devem ser tratados como equivalentes a compras de insiders no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem monitorar

• O volume permanece sob pressão: o volume no 2º trimestre caiu 3,7%. Embora o declínio tenha refletido uma comparação difícil com os abastecimentos para distribuição do ano anterior, a continuidade da fraqueza pode tornar o crescimento das vendas mais dependente da precificação.
• Custos de embalagem e frete podem limitar as margens: preços mais altos do alumínio compensaram parcialmente o benefício da precificação, enquanto o aumento das tarifas de combustível elevou as despesas de frete.
• A rentabilidade GAAP continua sensível à remuneração e à reestruturação: a remuneração baseada em ações mais que dobrou, e os custos de reestruturação subiram para US$ 1,0 milhão. As concessões de ações também podem ter efeito dilutivo.
• A rentabilidade do 3º trimestre deve enfraquecer: a administração prevê um prejuízo de EBITDA ajustado de US$ 3,0 milhões a US$ 3,5 milhões após EBITDA ajustado positivo no 2º trimestre.
• A conversão de caixa se beneficiou do capital de giro: estoques e contas a receber menores, além de contas a pagar maiores, sustentaram o fluxo de caixa operacional do primeiro semestre, e benefícios semelhantes podem não se repetir no mesmo nível.

Conclusão

As vendas e a margem bruta da Zevia no 2º trimestre se beneficiaram da precificação, mas o menor volume e o aumento dos custos de remuneração, reestruturação e administração ampliaram o prejuízo GAAP. O EBITDA ajustado positivo e a melhora no fluxo de caixa operacional do primeiro semestre forneceram algum suporte operacional e de liquidez, enquanto o guidance para o 3º trimestre chama atenção para a capacidade da empresa de controlar as perdas de curto prazo sem comprometer seus investimentos comerciais e de marca.