GRAIL no 2º tri de 2026: receita sobe 26%, prejuízo operacional aumenta

GRAIL (Nasdaq: GRAL) reportou receita de US$ 44,7 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 26% ante US$ 35,5 milhões, enquanto o prejuízo líquido diluído por ação caiu para US$ 2,56, de US$ 3,18. O volume de testes Galleri aumentou 35%, para mais de 61.000, e a receita da Galleri avançou 24%, mas o prejuízo operacional aumentou com a elevação das despesas de vendas, marketing e administrativas. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026.

Principais resultados financeiros

A receita de triagem representou aproximadamente 95% da receita trimestral e cerca de 90% do aumento da receita em relação ao ano anterior. A GRAIL também reduziu seu prejuízo bruto GAAP, mas as despesas operacionais mais altas impediram que essa melhora se refletisse no resultado operacional.

A margem bruta GAAP foi de aproximadamente -28%, ante -50% um ano antes. Em base non-GAAP, a margem bruta ajustada foi de aproximadamente 48%, acima dos 45%; a reconciliação exclui US$ 33,5 milhões em amortização de ativos intangíveis e US$ 0,6 milhão em remuneração baseada em ações do custo da receita.

Galleri respondeu pela maior parte do crescimento da receita

A receita de triagem da Galleri aumentou para US$ 42,6 milhões, de US$ 34,4 milhões, respondendo pela maior parte da alta de US$ 9,1 milhões na receita total da empresa. O volume de testes cresceu mais rápido que a receita — 35% versus 24% —, o que significa que a receita reportada da Galleri não aumentou no mesmo ritmo da atividade de testes.

A receita de serviços de desenvolvimento aumentou para US$ 2,0 milhões, de US$ 1,2 milhão, ganho de aproximadamente 76%, mas permaneceu abaixo de 5% da receita total. No primeiro semestre de 2026, divulgado separadamente dos números trimestrais, a receita da Galleri aumentou 30%, para US$ 82,5 milhões, enquanto o volume subiu 42%, para mais de 117.000 testes.

Crescimento da receita não evitou aumento do prejuízo operacional

A principal pressão veio das despesas de vendas e marketing e das despesas gerais e administrativas. A GRAIL afirmou ter concluído a expansão de suas equipes de vendas em campo e médicas, em linha com o aumento dos gastos comerciais.

Os custos totais e as despesas operacionais aumentaram US$ 24,1 milhões, mais do que o ganho de US$ 9,1 milhões em receita. Isso levou a um aumento de US$ 14,9 milhões no prejuízo operacional.

Portanto, o menor prejuízo líquido não indica uma melhora na rentabilidade operacional. O prejuízo antes dos impostos sobre a renda aumentou para US$ 166,7 milhões, de US$ 152,9 milhões, mas o benefício fiscal reportado subiu para US$ 56,5 milhões, de US$ 38,9 milhões. Consequentemente, o EBITDA ajustado, que exclui o benefício fiscal e diversos itens não caixa, moveu-se em direção oposta à do prejuízo líquido GAAP.

Posição de caixa e financiamento da Samsung

Caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis de curto prazo totalizavam US$ 861,6 milhões em 30 de junho, queda de aproximadamente US$ 42,8 milhões ante US$ 904,4 milhões no fim de 2025. A maior parte do saldo de junho estava alocada em títulos de curto prazo, e não em caixa.

A GRAIL concluiu em junho um financiamento de US$ 110 milhões via ações ordinárias com a Samsung C&T e a Samsung Electronics. As ações ordinárias em circulação aumentaram para 44,7 milhões, de 40,3 milhões ao fim de 2025, elevação de aproximadamente 11%. As empresas também pretendem colaborar na potencial comercialização da Galleri na Coreia do Sul e, sujeita a aprovações regulatórias e outras condições, em mercados asiáticos adicionais.

Evidências clínicas sustentam alegações de detecção, mas deixam incerteza sobre o desfecho

O estudo NHS-Galleri não mostrou redução estatisticamente significativa nos cânceres combinados de estágios III e IV. No entanto, a GRAIL reportou que a Galleri reduziu os diagnósticos de estágio IV entre 12 cânceres agressivos pré-especificados em 22% e 26% na segunda e na terceira rodadas de triagem, respectivamente. A adição da Galleri à triagem padrão também multiplicou por quatro a detecção de câncer e elevou em 128% o número de cânceres de estágios I e II detectados pela triagem.

O PATHFINDER 2 forneceu evidências adicionais sobre detecção e acompanhamento diagnóstico. Aproximadamente 60% dos cânceres foram identificados por meio da triagem após a adição da Galleri, 53% dos cânceres recém-detectados estavam nos estágios I ou II, e o teste identificou corretamente a origem do sinal de câncer mais de 90% das vezes.

A GRAIL enviou seu pedido de aprovação pré-mercado da Galleri no início de 2026 e prevê uma reunião do comitê consultivo da FDA no outono. O pedido utiliza dados de 25.000 participantes que forneceram consentimento no PATHFINDER 2 e da primeira rodada de triagem do estudo NHS-Galleri, com 140.000 participantes. A Galleri não havia sido liberada nem aprovada pela FDA até a divulgação dos resultados.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders registram 13 compras, totalizando 200.083 ações, e nove vendas, totalizando 250.093 ações, nos seis meses anteriores. Isso representa vendas líquidas de 50.010 ações, ou 2,2% das 2,24 milhões de ações reportadas como detidas por insiders.

As 10 transações reportadas mais recentes consistiram em nove concessões diretas de ações e uma venda direta. Os valores abaixo são os valores de transação reportados pela fonte, e não quantidades de ações.

Como a maior parte desses registros se refere a concessões vinculadas à remuneração, eles não devem ser interpretados como compras discricionárias no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Incerteza regulatória: A Galleri continua sem aprovação da FDA, e o cronograma e o resultado da prevista análise pelo comitê consultivo são incertos.
• Evidências clínicas mistas: O NHS-Galleri produziu resultados favoráveis de detecção e no subgrupo de estágio IV, mas não reduziu significativamente o desfecho combinado de estágios III e IV.
• Prejuízos operacionais persistentes: Gastos comerciais e administrativos mais elevados fizeram os prejuízos operacional e de EBITDA ajustado aumentarem, apesar do crescimento da receita e da melhor rentabilidade bruta.
• Divergência entre volume e receita: O volume de testes Galleri cresceu mais rápido que a receita da Galleri, tornando a relação entre atividade de testes e monetização uma métrica importante para monitorar.
• Diluição acionária: O financiamento acionário da Samsung reforçou o capital disponível, enquanto as ações em circulação aumentaram aproximadamente 11% em relação ao fim de 2025.

Resumo

O crescimento da GRAIL no segundo trimestre permaneceu concentrado na Galleri, com o maior volume de testes impulsionando a maior parte do aumento da receita e com melhora na rentabilidade bruta ajustada. O benefício foi superado, no nível operacional, por maiores gastos com vendas, marketing e administração, enquanto a modesta melhora no prejuízo líquido GAAP dependeu de um benefício fiscal maior. Os próximos pontos operacionais e regulatórios relevantes são se a receita da Galleri conseguirá acompanhar o crescimento dos testes, se as despesas se tornarão mais alinhadas à receita e como avançará a análise da FDA.