Seres no 2º tri de 2026: lucro vem de ganho de US$ 25 milhões com VOWST

Seres Therapeutics (Nasdaq: MCRB) reportou receita de subvenções de US$ 736.000 no 2º trimestre de 2026, ante nenhuma receita no 2º trimestre de 2025, enquanto o EPS diluído foi de US$ 0,47, em comparação com prejuízo de US$ 2,27 por ação. Um ganho de US$ 25 milhões relacionado à venda do negócio VOWST gerou lucro líquido trimestral, mas a companhia ainda registrou prejuízo operacional de US$ 21,3 milhões e espera que seus recursos disponíveis durem apenas até o 1º trimestre de 2027.

Principais Resultados Financeiros

Menores despesas de pesquisa, administrativas e de serviços de fabricação reduziram a base de custos operacionais da Seres. A despesa de P&D caiu 29,4%, devido a menores custos com pessoal, instalações, serviços de transição e SER-155, enquanto a despesa geral e administrativa (G&A) recuou 31,1% por reduções de custos semelhantes.

No entanto, uma despesa de impairment de US$ 5,8 milhões relacionada à rescisão antecipada de espaço arrendado compensou parte dessas economias. Como consequência, as despesas operacionais totais caíram de forma mais moderada, em 11,5%, e a empresa permaneceu deficitária no nível operacional.

Todos os números da tabela são resultados GAAP relativos aos três meses encerrados em 30 de junho.

Atualizações do Pipeline e do Negócio

O SER-155 apresentou uma taxa de resposta clínica sem imunossupressores de 80% no 15º dia em um estudo patrocinado por investigador sobre enterocolite relacionada a inibidores de checkpoint imunológico, ou irEC. Doze dos 15 participantes com irEC moderada a grave alcançaram ao menos uma melhora de um grau nos sintomas de diarreia sem terapia imunossupressora.

O estudo aberto também constatou que o SER-155 foi, em geral, bem tolerado, sem preocupações de segurança identificadas e sem eventos adversos graves considerados relacionados ao tratamento. O estudo pequeno apoia avaliação adicional, mas a Seres ainda está definindo o caminho de desenvolvimento clínico e buscando potenciais parceiros, incluindo empresas com franquias de inibidores de checkpoint imunológico.

Em sua outra indicação principal, o SER-155 continua pronto para um estudo de Fase 2 voltado à prevenção de infecções na corrente sanguínea em pacientes submetidos a transplantes alogênicos de células-tronco hematopoéticas. O programa tem as designações Breakthrough Therapy e Fast Track, mas seu desenvolvimento adicional continua dependente da obtenção de financiamento.

A Seres também está realizando trabalhos de preparação para IND do SER-603 em doença inflamatória intestinal e buscando colaboradores. Para o SER-428, uma formulação líquida oral baseada em cepas do SER-155, a empresa está desenhando um estudo aberto de Fase 1b em pacientes de UTI médica com alto risco de infecção.

Ganho Pontual com VOWST Transformou Prejuízo Operacional em Lucro Líquido

A principal distinção no trimestre foi entre o lucro líquido reportado e as operações subjacentes. A Seres registrou um ganho de US$ 25 milhões após a Nestlé Health Science concordar em comprar os potenciais marcos futuros de vendas líquidas do VOWST. Esse ganho mais do que compensou o prejuízo operacional de US$ 21,3 milhões e resultou em lucro líquido de US$ 4,6 milhões.

A transação não representou receita do pipeline atual da Seres. Ela monetizou pagamentos contingentes associados ao VOWST, que a Seres vendeu à Nestlé em 2024. Portanto, o lucro trimestral não indica que as operações de pesquisa continuadas da companhia tenham alcançado rentabilidade.

O ganho contábil e o recebimento de caixa também ocorreram em cronogramas distintos. A Seres reconheceu o ganho total de US$ 25 milhões no 2º trimestre, enquanto a primeira parcela de US$ 12,5 milhões foi recebida em 1º de julho e os US$ 12,5 milhões restantes são esperados em 1º de outubro.

Perspectiva de Disponibilidade de Caixa

O caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 45,8 milhões em 31 de dezembro de 2025 para US$ 15,6 milhões em 30 de junho de 2026. A estimativa de disponibilidade de recursos da empresa incorpora ambas as parcelas da compra dos marcos do VOWST, mas não pressupõe receitas de futuras parcerias nem outras fontes de capital.

A Seres também está reduzindo suas obrigações relacionadas a instalações. Os passivos combinados de arrendamentos operacionais de curto e longo prazo caíram de aproximadamente US$ 83,0 milhões no fim de 2025 para US$ 56,6 milhões em 30 de junho de 2026, após a reestruturação de seu arrendamento na CambridgePark Drive.

Em 31 de julho, a Seres concordou em rescindir antecipadamente seu arrendamento na Sidney Street, eliminando as obrigações remanescentes após 31 de dezembro de 2026 em troca de contraprestação não especificada. A empresa espera que essa medida reduza os custos de caixa relacionados a instalações a partir de 2027, com o impacto contábil programado para aparecer nos resultados do 3º trimestre de 2026.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Financiamento adicional continua necessário: A disponibilidade projetada de recursos se estende apenas até o 1º trimestre de 2027, enquanto o avanço do SER-155 e de outros programas depende de parcerias ou de novo capital.
• As evidências do SER-155 continuam preliminares: Os resultados de irEC vieram de um estudo aberto com 15 participantes. A Seres ainda precisa definir e financiar a próxima etapa de desenvolvimento.
• A rentabilidade trimestral foi impulsionada pela transação: O ganho de US$ 25 milhões com VOWST não foi gerado por operações continuadas, que registraram prejuízo de US$ 21,3 milhões.
• As economias de custos levam tempo para se refletir no fluxo de caixa: Espera-se que a rescisão mais recente reduza custos a partir de 2027, enquanto seus efeitos contábeis e a contraprestação associada serão refletidos primeiro no 3º trimestre de 2026.

Resumo

O lucro líquido da Seres no 2º trimestre de 2026 foi impulsionado pela monetização pontual de futuros marcos do VOWST, e não pela rentabilidade das operações continuadas. As reduções de despesas estreitaram o prejuízo operacional, e os dados iniciais de irEC do SER-155 forneceram suporte clínico para desenvolvimento adicional. A questão central agora é se a Seres conseguirá garantir parceiros ou financiamento adicional antes do fim de sua disponibilidade projetada de recursos, ao mesmo tempo em que transforma os resultados preliminares do SER-155 em um programa clínico maior.