Royalty Pharma no 2º tri de 2026: royalties sobem 14%

Royalty Pharma (Nasdaq: RPRX) reportou receita total e outras receitas de US$ 674 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 16% ante US$ 579 milhões um ano antes, enquanto o lucro líquido atribuível à Royalty Pharma caiu para US$ 18 milhões, de US$ 32 milhões. Os Recebimentos de royalties cresceram 14%, e menores pagamentos de custos operacionais e de financiamento em estágio de desenvolvimento ajudaram o fluxo de caixa operacional GAAP a dobrar, para US$ 728 milhões. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026, e os resultados foram divulgados em 5 de agosto.

Principais resultados financeiros

O trimestre mostrou uma divergência entre as métricas do portfólio baseadas em caixa da Royalty Pharma e seus lucros GAAP. Os Recebimentos do Portfólio cresceram 6%, apoiados por royalties mais altos de diversas terapias comercializadas, mas o lucro operacional GAAP caiu porque a provisão para alterações nos fluxos de caixa esperados de ativos financeiros de royalties passou de um benefício de US$ 204 milhões para uma despesa de US$ 268 milhões.

A geração de caixa melhorou de forma mais substancial. Os pagamentos de custos operacionais e profissionais caíram para US$ 37 milhões, de US$ 94 milhões, enquanto os pagamentos de financiamento em estágio de desenvolvimento recuaram para US$ 98 milhões, de US$ 301 milhões.

Os Recebimentos do Portfólio representam os Recebimentos de royalties, acrescidos de marcos e outros recebimentos contratuais. O EBITDA ajustado e o Fluxo de Caixa do Portfólio são medidas de liquidez não GAAP definidas pelo contrato de crédito da empresa, e não medidas convencionais de rentabilidade.

Desempenho do negócio e do portfólio

O crescimento do portfólio comercial foi liderado por Tremfya, Voranigo, Evrysdi e pela nova contribuição de Imdelltra. O aumento de Evrysdi incluiu royalties adquiridos em dezembro de 2025, enquanto Promacta caiu devido à concorrência de genéricos nos Estados Unidos.

A franquia de fibrose cística continuou sendo a maior fonte individual de recebimentos, com US$ 194 milhões, ou cerca de um quarto dos Recebimentos do Portfólio totais, mas não registrou alteração em relação ao trimestre do ano anterior. Marcos e outros recebimentos contratuais caíram para US$ 5 milhões porque o período comparável incluiu uma distribuição não recorrente, explicando por que os Recebimentos do Portfólio cresceram mais lentamente que os Recebimentos de royalties.

A Royalty Pharma alocou US$ 349 milhões de capital durante o trimestre, principalmente para financiamento de royalties de daraxonrasib e financiamento de pesquisa e desenvolvimento para JNJ-4804 e litifilimab. A Alocação de Capital do primeiro semestre totalizou US$ 877 milhões, ante US$ 696 milhões um ano antes.

Em 4 de agosto, as transações anunciadas somavam até US$ 1,7 bilhão, e a Alocação de Capital havia alcançado US$ 1,1 bilhão em 2026. Em julho, a empresa concordou em pagar até US$ 425 milhões, incluindo US$ 125 milhões antecipadamente, por parte da participação da Neurimmune nos royalties de cliramitug, da AstraZeneca, em Fase 3. Essa transação elevou o portfólio em estágio de desenvolvimento da Royalty Pharma para 19 terapias potenciais.

Os avanços regulatórios relacionados ao portfólio incluíram progresso nas análises da FDA e da Europa para daraxonrasib, aprovações de Trodelvy para câncer de mama triplo-negativo metastático em primeira linha, aprovação da FDA para Jideytro em determinados cânceres de pulmão ROS1-positivos e aprovação europeia de Imdelltra para câncer de pulmão de pequenas células em estágio extensivo.

Geração de caixa melhora, enquanto lucro GAAP cai

A queda nos lucros GAAP não refletiu recebimentos de caixa mais fracos. Os recebimentos de caixa de ativos financeiros de royalties aumentaram para US$ 815 milhões, de US$ 727 milhões, enquanto os pagamentos de custos operacionais e profissionais caíram US$ 57 milhões. O EBITDA ajustado equivaleu a cerca de 95% dos Recebimentos do Portfólio, ante aproximadamente 87% no trimestre do ano anterior, refletindo a menor base de custos em caixa.

A principal pressão sobre o lucro operacional reportado foi a variação anual de US$ 472 milhões na provisão para alterações nos fluxos de caixa esperados de ativos financeiros de royalties. Isso mais que compensou a menor despesa de financiamento de pesquisa e desenvolvimento, que caiu para US$ 98 milhões, de US$ 301 milhões, e a menor despesa geral e administrativa.

A Royalty Pharma encerrou junho com US$ 812 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 9,2 bilhões em dívida pelo valor principal. A empresa quitou em julho um empréstimo a prazo de US$ 380 milhões em seu vencimento. Durante o 2º trimestre, recomprou aproximadamente 0,9 milhão de ações por US$ 45 milhões e pagou um dividendo trimestral de US$ 0,235 por ação.

Projeções para o ano de 2026

A Royalty Pharma elevou suas perspectivas para os Recebimentos do Portfólio pela segunda vez em 2026. O ponto médio da nova faixa é de US$ 3,45 bilhões, US$ 62,5 milhões — ou cerca de 2% — acima do ponto médio anterior, enquanto as premissas de custos e juros permaneceram inalteradas.

A perspectiva para os Recebimentos do Portfólio incorpora crescimento esperado de 7% a 10% nos Recebimentos de royalties e uma contribuição cambial positiva estimada de aproximadamente 1%. Ela exclui contribuições de transações futuras. A administração espera cerca de US$ 175 milhões em pagamentos de juros no terceiro trimestre e um montante mínimo no quarto trimestre, refletindo a quitação do empréstimo a prazo em julho e a premissa de não haver financiamento adicional por dívida em 2026.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram a compra de 479.458 ações em 18 transações e a venda de 566.964 ações em 13 transações nos últimos seis meses. Isso representa uma venda líquida de 87.506 ações, equivalente a 0,30% do total de 28,87 milhões de ações detidas por insiders.

Os registros mais recentes reportados concentraram-se em vendas por executivos e concessões de ações a diretores. As transações são apresentadas objetivamente e, por si só, não indicam a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade dos marcos: Marcos e outros recebimentos contratuais caíram 91% após o período do ano anterior ter sido beneficiado por uma distribuição não recorrente. Diferenças semelhantes de timing podem fazer o crescimento dos Recebimentos do Portfólio divergir do crescimento subjacente de royalties.
• Concentração de produtos e quedas em ativos maduros: A franquia de fibrose cística gerou cerca de um quarto dos Recebimentos do Portfólio trimestrais. Promacta caiu 75% devido à concorrência de genéricos nos Estados Unidos, enquanto Imbruvica recuou 16%.
• Volatilidade dos lucros GAAP: Alterações nos fluxos de caixa futuros estimados de ativos financeiros de royalties podem criar grandes movimentos nas provisões e no lucro operacional reportado, mesmo quando os recebimentos de caixa do período atual estão aumentando.
• Dívida e demandas de alocação de capital: O principal da dívida totalizava US$ 9,2 bilhões ao fim do trimestre, e os pagamentos de juros para o ano inteiro são projetados entre US$ 350 milhões e US$ 360 milhões. Aquisições de royalties, financiamento de desenvolvimento, quitação de dívida e retornos aos acionistas disputam o fluxo de caixa do portfólio.
• Resultados de desenvolvimento e regulatórios: O portfólio contém 19 terapias em estágio de desenvolvimento, tornando o progresso clínico e regulatório importante para a futura expansão do portfólio. As atualizações do trimestre não foram uniformemente positivas, pois a Gilead descontinuou um estudo de Fase 3 de Trodelvy em câncer de pulmão de células não pequenas metastático.

Resumo

Os resultados da Royalty Pharma no 2º trimestre de 2026 foram marcados pelo crescimento de dois dígitos dos Recebimentos de royalties e pela melhora na geração de caixa, parcialmente compensados por menores recebimentos de marcos e por uma forte queda no lucro GAAP causada por provisões relacionadas aos fluxos de caixa de ativos de royalties. A elevação da perspectiva para o ano inteiro indica maior confiança no portfólio existente, enquanto a concentração de produtos, o declínio de terapias maduras, os resultados de ativos em desenvolvimento e os compromissos de dívida e alocação de capital da empresa continuam sendo as principais áreas a monitorar.