Orthofix no 2º tri de 2026: vendas sobem 3,8% e guidance aumenta

Orthofix Medical (NASDAQ: OFIX) reportou vendas líquidas de US$ 210,9 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 3,8% ante US$ 203,1 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação aumentou para US$ 0,39, de US$ 0,36. O prejuízo operacional GAAP diminuiu substancialmente, mas despesas financeiras mais altas e uma variação desfavorável em outras receitas resultaram em um prejuízo líquido maior, enquanto a margem EBITDA ajustada recuou. Global Limb Reconstruction liderou o crescimento, e a Orthofix elevou suas projeções de vendas e EBITDA ajustado para o ano inteiro.

Principais resultados financeiros

O crescimento reportado foi afetado pelas linhas de produtos M6 descontinuadas, que contribuíram com US$ 2,4 milhões no trimestre do ano anterior, mas quase nada no 2º trimestre de 2026. Excluindo a M6, as vendas pro forma aumentaram 5,1%, ou 4,7% em moeda constante.

A margem bruta GAAP melhorou porque os resultados do ano anterior incluíam custos mais elevados relacionados à fusão e à M6. Na base non-GAAP mais comparável, a margem bruta ajustada caiu para 71,7%, de 72,7%, e o EBITDA ajustado foi ligeiramente menor apesar do crescimento da receita.

Todos os valores da tabela são trimestrais. As medidas pro forma e ajustadas excluem os efeitos financeiros das linhas de produtos M6 descontinuadas.

Desempenho dos negócios e segmentos

Global Limb Reconstruction foi o segmento reportável com crescimento mais rápido, sustentado pelo desempenho internacional e pela demanda nas principais plataformas de crescimento. Global Spine cresceu de forma mais moderada, embora a Orthofix tenha informado que Spine Fixation, dentro desse segmento, registrou crescimento de dois dígitos em moeda constante.

As categorias de produtos abaixo se sobrepõem aos totais dos segmentos: Therapeutic Solutions e Spinal Implants, Biologics and Enabling Technologies conjuntamente compõem Global Spine.

Therapeutic Solutions cresceu apesar de uma redução temporária no reembolso do Medicare que afetou os estimuladores de crescimento ósseo durante parte do trimestre. O reembolso foi posteriormente restabelecido ao nível anterior. A Orthofix também informou que Biologics se estabilizou e começou a recuperar impulso, embora não tenha divulgado um indicador de crescimento separado para esse negócio.

Melhora operacional ainda não se traduziu em prejuízos líquidos menores ou fluxo de caixa positivo

O prejuízo operacional GAAP diminuiu aproximadamente US$ 7,9 milhões, à medida que o lucro bruto aumentou US$ 10,2 milhões. As despesas com SG&A cresceram cerca de US$ 1,5 milhão, enquanto as despesas de P&D permaneceram praticamente inalteradas.

Nas linhas abaixo do resultado operacional, a despesa financeira líquida aumentou para US$ 6,1 milhões, de US$ 4,0 milhões. Outras receitas e despesas também passaram de uma receita de US$ 5,7 milhões no 2º trimestre de 2025 para uma despesa de US$ 0,8 milhão, uma variação desfavorável de aproximadamente US$ 6,5 milhões. Esses itens mais do que compensaram a melhora nos resultados operacionais, fazendo o prejuízo líquido aumentar.

A geração de caixa também permaneceu pressionada. Nos primeiros seis meses de 2026 — e não apenas no trimestre — tanto a saída de caixa operacional quanto os investimentos em capital aumentaram, ampliando o déficit de fluxo de caixa livre.

Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito totalizavam US$ 104,4 milhões em 30 de junho, abaixo dos US$ 120,9 milhões em 31 de março. A Orthofix atribuiu a queda sequencial a pagamentos de uma decisão arbitral e de acordos relacionados a reivindicações de três ex-executivos desligados em 2023.

A dívida de longo prazo era de US$ 221,6 milhões, em comparação com US$ 157,4 milhões em 31 de dezembro de 2025. As atividades de financiamento forneceram US$ 66,4 milhões durante o primeiro semestre de 2026.

Projeções para o ano inteiro

A Orthofix elevou as projeções de vendas e EBITDA ajustado para todo o ano de 2026 após o restabelecimento do reembolso do Medicare, seu desempenho no segundo trimestre e a atualização de suas expectativas para o restante do ano. A empresa espera crescimento de aproximadamente 5% nas vendas pro forma em moeda constante no ponto médio da faixa e expansão de 80 pontos-base na margem EBITDA ajustada em relação a 2025.

As projeções são non-GAAP, excluem as linhas de produtos M6 descontinuadas e usam as taxas de câmbio atuais. A administração afirmou que a perspectiva para o EBITDA reflete disciplina de custos, ao mesmo tempo em que considera investimentos planejados para crescimento e a dinâmica do mix geográfico.

Transações recentes de insiders

Os registros de transações fornecidos mostram várias compras por conselheiros e por um beneficiário efetivo com participação superior a 10%, além de uma venda divulgada por uma executiva. As entradas a seguir incluem informações suficientes sobre data, tipo de transação e valor.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão sobre as margens ajustadas: A margem bruta ajustada caiu um ponto percentual, enquanto a margem EBITDA ajustada recuou 0,7 ponto percentual apesar das vendas pro forma mais altas.
• Consumo de caixa: A saída de caixa operacional do primeiro semestre aumentou, e os maiores investimentos em capital levaram o fluxo de caixa livre a US$ 47,1 milhões negativos.
• Dívida e custos de juros: A dívida de longo prazo aumentou em relação ao fim do ano, enquanto a despesa financeira líquida trimestral subiu para US$ 6,1 milhões e contribuiu para o maior prejuízo líquido.
• Sensibilidade a reembolsos e ao mix de negócios: A pressão temporária sobre o reembolso do Medicare restringiu Therapeutic Solutions durante o trimestre. Embora o reembolso tenha sido restabelecido, o episódio demonstra como mudanças nos pagamentos podem afetar a demanda e as projeções.

Resumo

A Orthofix registrou crescimento moderado de receita e reduziu substancialmente seu prejuízo operacional GAAP no 2º trimestre de 2026, liderada por Global Limb Reconstruction e pela demanda contínua por Spine Fixation. No entanto, as margens ajustadas recuaram, as despesas abaixo da linha operacional ampliaram o prejuízo líquido e o fluxo de caixa livre do primeiro semestre permaneceu negativo. Os principais pontos a monitorar são se o reembolso restabelecido do Medicare sustentará Therapeutic Solutions, se Biologics continuará a se recuperar e se a empresa conseguirá cumprir suas projeções mais altas enquanto melhora a geração de caixa.