LCI Industries no 2º tri fiscal de 2026: margem operacional chega a 9,9%

LCI Industries (NYSE: LCII) reportou vendas líquidas de US$ 968,7 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, queda de 12,5% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído aumentou 20%, para US$ 2,75, ante US$ 2,29. Menores remessas de RVs na América do Norte pressionaram as vendas, mas melhorias de custos, ações de precificação e o efeito líquido dos reembolsos tarifários ajudaram a elevar a margem operacional em 200 pontos-base.

Principais resultados financeiros

As vendas reportadas incluíram uma redução de US$ 88,8 milhões referente a reembolsos tarifários da IEEPA que se espera serem repassados aos clientes. Excluindo esse item, as vendas líquidas ajustadas foram de US$ 1,06 bilhão, queda de 4,5%, com o impacto de menores remessas de RVs no atacado parcialmente compensado por preços, aquisições, crescimento no aftermarket automotivo e maior conteúdo de produtos.

A lucratividade seguiu direção oposta à da receita. O lucro líquido aumentou 16%, para US$ 67,1 milhões, o EBITDA ajustado cresceu 7%, e a margem operacional avançou para 9,9%, à medida que iniciativas de sourcing e outras medidas de custos mais do que compensaram grande parte da pressão de volume.

As vendas líquidas ajustadas excluem apenas a redução relacionada ao repasse de reembolsos tarifários e não devem ser interpretadas como uma medida de crescimento orgânico. Os negócios adquiridos contribuíram com US$ 16,7 milhões para as vendas trimestrais.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os dois segmentos apresentaram desempenhos bastante divergentes. As vendas de OEM caíram, pois a produção de RVs na América do Norte permaneceu fraca, enquanto as vendas de Aftermarket cresceram e geraram uma margem operacional substancialmente maior.

As vendas de OEM de RVs foram afetadas pela redução vinculada aos reembolsos tarifários, por menos remessas na América do Norte de trailers de viagem e trailers de quinta roda, e por uma mudança de mix para trailers de viagem de eixo único com menor conteúdo. Aumentos seletivos de preços e recentes lançamentos de produtos proporcionaram compensações parciais. Ainda assim, o conteúdo de RVs rebocáveis por unidade aumentou 11%, para US$ 5.831.

As vendas de OEM de Indústrias Adjacentes ficaram praticamente estáveis, com os negócios adquiridos e maiores vendas para fabricantes náuticos norte-americanos compensando parte da redução relacionada às tarifas. O crescimento de Aftermarket veio de preços, aquisições e maior volume no aftermarket automotivo.

Lucratividade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

Ambos os segmentos registraram margens operacionais maiores, embora o lucro operacional de OEM tenha caído em dólares. O sourcing de materiais, a precificação seletiva e o benefício líquido associado aos reembolsos tarifários sustentaram as margens. Esses fatores foram parcialmente compensados por custos de materiais e frete relacionados a tarifas, custos mais altos de aço, alumínio e combustível, despesas de fusão e investimentos em capacidade e distribuição de Aftermarket.

O fluxo de caixa operacional foi de US$ 346 milhões nos 12 meses encerrados em 30 de junho de 2026; esse é um dado dos últimos 12 meses, e não de fluxo de caixa trimestral. Durante os seis meses encerrados em 30 de junho, a LCI utilizou US$ 92,0 milhões para quitar no vencimento suas Notas Conversíveis remanescentes de 2026, pagou US$ 55,9 milhões em dividendos e gastou US$ 28,4 milhões em despesas de capital. Os dividendos pagos durante o 2º trimestre foram de aproximadamente US$ 28 milhões.

A LCI encerrou o trimestre com US$ 216,5 milhões em caixa e equivalentes, ante US$ 222,6 milhões em 31 de dezembro de 2025. O endividamento de longo prazo, incluindo vencimentos correntes, foi de US$ 852,6 milhões, enquanto a liquidez total foi de aproximadamente US$ 812 milhões, incluindo US$ 595,2 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo.

Reembolsos tarifários e medidas de custos elevaram as margens enquanto as vendas reportadas caíram

O tratamento dos reembolsos tarifários ajuda a explicar a aparente desconexão entre receita e lucros. Os repasses esperados aos clientes reduziram as vendas reportadas em US$ 88,8 milhões, fazendo a queda reportada de 12,5% parecer consideravelmente mais acentuada do que o recuo de 4,5% nas vendas ajustadas. Ao mesmo tempo, o efeito líquido dos reembolsos tarifários, após os repasses esperados aos clientes, beneficiou o lucro operacional.

Esse efeito contábil não foi a única fonte da expansão de margem. A LCI também citou iniciativas de sourcing, aumentos seletivos de preços e reduções de custos mais amplas. A pressão subjacente da demanda permaneceu evidente, no entanto, porque as vendas ajustadas ainda caíram e os menores volumes de OEM elevaram o peso dos custos fixos nesse segmento.

Projeções para 2026

A LCI reduziu sua premissa para remessas de RVs na América do Norte e diminuiu sua perspectiva de receita devido a condições de mercado mais fracas. Ainda assim, reiterou sua faixa de margem operacional, indicando que a empresa espera que suas medidas de custos e preços continuem sustentando a lucratividade apesar do menor volume esperado.

As projeções se baseiam nas atuais condições de mercado e econômicas e nas tarifas existentes.

Perspectiva da administração

O CEO interino Johnny Sirpilla atribuiu a melhora dos lucros principalmente a eficiências operacionais, reduções estratégicas de custos e maior conteúdo de produtos por unidade. A administração acredita que essas medidas reduziram a base estrutural de custos da LCI, embora a fraca produção de RVs no atacado e a demanda fraca no varejo continuem sendo restrições.

A LCI também firmou um acordo definitivo para se combinar com a Patrick Industries em uma fusão integralmente em ações. A administração espera que a combinação proposta amplie a plataforma de produtos e o mercado endereçável, enquanto o trimestre atual já incluiu despesas relacionadas à fusão.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos de insiders referentes a seis meses mostram 75.031 ações classificadas como compras em 14 transações e 90.000 ações classificadas como vendas em três transações. Isso resultou em vendas líquidas de 14.969 ações, equivalentes a 2,0% das participações reportadas de insiders, de aproximadamente 716.660 ações.

Os 10 registros individuais mais recentes foram todos reportados como transações diretas de exercício ou conversão de títulos derivativos, e não como compras ou vendas ordinárias no mercado aberto. Portanto, seus valores reportados não devem ser interpretados como receitas diretas de compra ou venda no mercado.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Fraqueza contínua de RVs: As vendas de OEM de RVs caíram 33%, e a LCI reduziu sua premissa para remessas do setor. Novos declínios de volume poderiam aumentar o peso dos custos fixos de fabricação.
• Exposição a tarifas e commodities: Tarifas, repasses de reembolsos aos clientes e custos mais altos de aço, alumínio, frete e combustível podem gerar volatilidade tanto na receita reportada quanto nas margens.
• Custos de investimentos em Aftermarket: Os investimentos em capacidade e distribuição sustentaram o segmento em crescimento, mas também compensaram parte do benefício de preços e melhorias de custos.
• Execução da fusão: Despesas relacionadas à fusão já afetaram os resultados do 2º trimestre fiscal de 2026. A transação proposta com a Patrick Industries continua sujeita a aprovações, condições de fechamento e à futura execução da integração.

Resumo

Os resultados da LCI no 2º trimestre fiscal de 2026 combinaram vendas menores com lucros mais altos, à medida que efeitos relacionados a tarifas, melhorias de sourcing, preços e reduções de custos expandiram as margens. O crescimento de Aftermarket proporcionou uma compensação importante para a forte queda nas vendas de OEM de RVs, mas a redução das perspectivas para remessas de RVs e receita confirma que a demanda continua fraca. Os principais pontos a monitorar são se as margens se mantêm com menores volumes, como evoluem os custos de tarifas e commodities e como avança a fusão pendente com a Patrick Industries.