FTC Solar no 2º tri de 2026: receita sobe 30,8%, prejuízo persiste

FTC Solar (Nasdaq: FTCI) reportou receita de US$ 26,2 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 30,8% ante US$ 20,0 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação GAAP aumentou para US$ 1,69, de US$ 1,18. O crescimento da receita e uma menor perda bruta melhoraram modestamente os resultados ajustados, mas margens negativas, custos operacionais mais altos e encargos relacionados a financiamento mantiveram a empresa distante da lucratividade.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou 51,5% sequencialmente e ficou ligeiramente acima da faixa de meta da companhia, de US$ 22 milhões a US$ 26 milhões. A margem bruta GAAP se recuperou substancialmente em relação ao ano anterior, mas continuou negativa, o que significa que a empresa ainda gastou mais para entregar produtos e serviços do que gerou com eles.

Despesas operacionais mais altas e encargos abaixo da linha operacional compensaram a melhora da margem bruta. Como resultado, o prejuízo líquido GAAP aumentou, mesmo com melhora modesta do EBITDA ajustado e do EPS ajustado.

Desempenho dos negócios e segmentos

A receita de produtos foi o principal motor de crescimento, subindo aproximadamente 41,2%, para US$ 22,4 milhões, ante US$ 15,9 milhões. A receita de serviços caiu aproximadamente 9,1%, para US$ 3,8 milhões, de US$ 4,1 milhões, criando uma diferença clara entre as duas fontes de receita.

A FTC Solar reportou aproximadamente US$ 560 milhões em backlog contratado e adjudicado. Os investidores devem observar que a definição de backlog da empresa pode incluir adjudicações sem contratos assinados ou preços vinculantes, de modo que a receita final e seu cronograma podem diferir do valor reportado.

Vários avanços em projetos sustentam a aceleração planejada para o segundo semestre:

• A companhia recebeu seu primeiro pedido de rastreador 1P de uma grande desenvolvedora dos EUA que antes era cliente de 2P. O projeto na Costa Leste supera 100 megawatts.
• A FTC Solar recebeu autorização para iniciar a produção de um projeto superior a 330 megawatts em Queensland, com entregas programadas para o segundo semestre de 2026. Originalmente, esperava-se que o projeto entrasse em produção em meados de 2025, e ele já estava incluído no backlog.
• A empresa entrou na Índia e reportou múltiplas conquistas iniciais, que vão de projetos-piloto a projetos superiores a 100 megawatts, com embarques em andamento durante 2026.
• Após o fim do trimestre, a FTC Solar recebeu um pedido de compra de 400 megawatts envolvendo uma das cinco maiores EPCs e desenvolvedoras dos EUA.
• A empresa também reportou uma adjudicação na Austrália superior a 80 megawatts, para entrega no segundo semestre.

Recuperação da margem bruta ainda não levou ao ponto de equilíbrio

Ambas as fontes de receita registraram perdas brutas menores do que um ano antes. A perda bruta de produtos diminuiu para aproximadamente US$ 2,2 milhões, de US$ 3,0 milhões, enquanto o negócio de serviços ficou próximo do ponto de equilíbrio bruto, com perda de aproximadamente US$ 34 mil, ante US$ 910 mil anteriormente.

No entanto, as despesas operacionais não GAAP aumentaram para US$ 8,5 milhões, de US$ 6,5 milhões. A melhora de cerca de US$ 2,2 milhões no prejuízo bruto não GAAP foi, portanto, em grande parte absorvida por um aumento de aproximadamente US$ 1,9 milhão nas despesas operacionais, restando apenas uma melhora de US$ 0,6 milhão no EBITDA ajustado.

A comparação sequencial também mostra que a receita mais alta ainda não produziu alavancagem operacional consistente. Apesar do crescimento sequencial de 51,5% da receita, a perda bruta GAAP aumentou de US$ 1,2 milhão no 1º trimestre, e a perda de EBITDA ajustado cresceu de US$ 8,2 milhões.

O aumento do prejuízo líquido GAAP também refletiu uma perda de US$ 8,9 milhões com a variação no valor justo dos passivos de warrants, ante US$ 2,8 milhões um ano antes, além de despesas com juros de US$ 4,3 milhões, contra US$ 0,7 milhão. A remensuração dos warrants não tem efeito caixa e é excluída dos resultados ajustados, mas o aumento da despesa com juros representa uma pressão separada sobre os resultados reportados.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A FTC Solar consumiu US$ 4,5 milhões em caixa operacional durante os primeiros seis meses de 2026, uma melhora em relação aos US$ 10,8 milhões consumidos um ano antes. Essa melhora foi auxiliada por US$ 7,1 milhões decorrentes de menores contas a receber e US$ 15,3 milhões de maiores provisões e outros passivos circulantes, e não por lucros operacionais positivos.

Ainda assim, a liquidez caiu, enquanto toda a dívida reportada pela empresa passou para a categoria de curto prazo.

Após o trimestre, a FTC Solar estabeleceu uma linha de crédito em ações com a Lincoln Park Capital de até US$ 20 milhões. A empresa controla o momento e o montante das vendas de ações, com preços baseados no preço de mercado em cada venda. A estrutura oferece outra fonte de financiamento, mas pode diluir os acionistas existentes se for utilizada.

Projeções

A administração espera outro aumento sequencial de receita no 3º trimestre, seguido por crescimento adicional no 4º trimestre. No ponto médio da faixa de receita para o 3º trimestre, de US$ 32,5 milhões, a receita aumentaria cerca de 24% em relação ao 2º trimestre, em linha com as perspectivas divulgadas pela empresa.

A faixa de margem bruta passa pelo ponto de equilíbrio, enquanto a faixa de EBITDA ajustado implica uma perda menor do que no 2º trimestre. A FTC Solar também reiterou sua expectativa de crescimento de 40% da receita anual sobre 2025.

A empresa não forneceu uma reconciliação quantitativa dessas projeções não GAAP com medidas GAAP porque afirmou que diversos dados, incluindo cronogramas de projetos de clientes e potenciais itens de impairment ou reestruturação, não poderiam ser previstos sem esforço excessivo.

Prioridades da administração

O CEO Anthony Carroll identificou conversão de clientes, reservas de pedidos, execução no segundo semestre, redução de custos e desenvolvimento tecnológico como as principais prioridades da empresa. A FTC Solar obteve qualificação junto a nove das 10 maiores EPCs e agora está focada em converter essas qualificações em projetos.

A administração também planeja usar contratações na área de vendas, licitações apoiadas por IA e expansão internacional para ampliar as reservas de pedidos. Em custos, a empresa busca economias, automação e melhor monetização de seu valor de engenharia para reduzir o nível de receita necessário para atingir o ponto de equilíbrio. Os projetos de robótica permanecem na fase de piloto e testes, com implantação comercial e dados operacionais esperados a seguir.

Transações recentes de insiders

A lista de transações reportadas mostra várias compras por diretores e executivos em maio de 2026, após vendas por executivos em dezembro de 2025. Essas transações são apresentadas conforme reportadas e, por si só, não estabelecem as visões dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que investidores devem acompanhar

• Margem bruta negativa: A FTC Solar ainda gerou prejuízo bruto tanto em base GAAP quanto não GAAP. O crescimento da receita precisa ser acompanhado por melhor economia dos projetos para que a empresa se aproxime do ponto de equilíbrio operacional.
• Execução necessária para a aceleração do segundo semestre: A perspectiva de crescimento anual de 40% depende de cerca de 24% de crescimento sequencial no 3º trimestre e de outro aumento no 4º trimestre. Alterações nos cronogramas dos clientes podem atrasar produção e entregas, como ocorreu com o projeto em Queensland.
• Conversão do backlog: Algumas adjudicações reportadas podem não ter contratos executados ou preços vinculantes. Projetos podem ser adiados, ter preços revistos, ser alterados ou cancelados antes de se tornarem receita.
• Liquidez e diluição: O caixa caiu para US$ 10,1 milhões, os passivos circulantes excederam os ativos circulantes em aproximadamente US$ 7,9 milhões, e toda a dívida reportada foi classificada como de curto prazo. O uso da nova linha de capital levantaria recursos, mas emitiria ações adicionais.
• Volatilidade dos resultados: A remensuração dos passivos de warrants gerou um prejuízo GAAP substancial sem efeito caixa neste trimestre, enquanto a maior despesa com juros acrescentou um encargo financeiro separado.

Resumo

A FTC Solar entregou crescimento mais rápido da receita no 2º trimestre e uma recuperação anual relevante na margem bruta, liderados pelas vendas de produtos e apoiados por uma maior carteira de projetos internacionais. Ainda assim, a empresa permaneceu com margem bruta negativa, a melhora do EBITDA ajustado foi limitada, e o prejuízo GAAP aumentou devido a custos operacionais mais altos, despesas com juros e encargos relacionados a warrants. As principais questões adiante são se as entregas de projetos no 3º e no 4º trimestre podem sustentar a meta reiterada de crescimento de 40%, se a margem bruta pode ultrapassar o ponto de equilíbrio e como a companhia administrará suas necessidades de liquidez no curto prazo.