Utz no 2º tri fiscal de 2026: margem ajustada sobe apesar de prejuízo GAAP

A Utz Brands (NYSE: UTZ) reportou vendas líquidas de US$ 371,8 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 1,4% ante US$ 366,7 milhões, enquanto o EPS diluído reportado caiu para (US$ 0,11), de US$ 0,12; o EPS ajustado avançou 11,8%, para US$ 0,19. No trimestre encerrado em 28 de junho de 2026, os snacks salgados de marca e os preços sustentaram a receita, mas o menor volume/mix, as maiores despesas reportadas de SG&A e o fluxo de caixa operacional mais fraco tornaram o resultado geral mais desafiador.

Principais resultados

As vendas líquidas orgânicas também cresceram 1,4%, com a realização líquida de preços favorável de 3,6% sendo parcialmente compensada por uma queda de 2,2% em volume/mix. A lucratividade ajustada melhorou porque as economias de produtividade mais que compensaram a inflação de custos da cadeia de suprimentos, embora a empresa tenha reportado prejuízo líquido GAAP.

A diferença entre os resultados reportados e ajustados foi substancial no trimestre:

As métricas não GAAP da Utz excluem itens que podem ser relevantes, incluindo depreciação e amortização e determinados custos relacionados a remuneração baseada em ações, hedge, impairment e transformação. Portanto, devem ser consideradas em conjunto com os resultados reportados, e não como substitutas deles.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os Snacks Salgados de Marca, que representaram 89% das vendas totais, continuaram sendo o principal motor de crescimento. As vendas orgânicas do negócio avançaram 3,3%, lideradas por Utz, On The Border, Zapp’s e Boulder Canyon — as marcas “Power Four” da companhia.

Em contraste, as vendas orgânicas de Snacks Sem Marca e Não Salgados caíram 12,1%. A Utz atribuiu a maior parte dessa queda à eliminação acelerada de produtos sem marca de baixa margem. Essa ação sobre o portfólio reduziu as vendas, mas sustentou a ênfase da empresa em negócios de marca mais rentáveis.

Os dados subjacentes de demanda foram mistos. As vendas no varejo de Snacks Salgados de Marca aumentaram 0,3%, abaixo do crescimento de 0,8% da categoria total de snacks salgados. Os volumes no varejo da Utz caíram 4,6%, em comparação com o crescimento de 1,1% da categoria, em parte porque a empresa comparava o período com sua promoção Bonus Packs do ano anterior. Excluindo essa promoção, a realização líquida de preços aumentou 3,0% e o volume/mix recuou 1,6%.

As marcas Power Four tiveram desempenho melhor que o portfólio mais amplo, com vendas no varejo em alta de 2,0%. A Utz também reportou ganhos nas vendas no varejo em suas regiões de expansão, embora não tenha informado uma taxa específica de crescimento para esses mercados.

Ganhos nas margens ajustadas contrastam com o prejuízo GAAP

As despesas reportadas de SG&A aumentaram 15,1%, para US$ 101,3 milhões, e passaram a representar 27,2% das vendas, ante 24,0%. Já as despesas ajustadas de SG&A ficaram praticamente estáveis em US$ 67,9 milhões, enquanto sua participação nas vendas recuou levemente para 18,3%, de 18,4%. A empresa atribuiu parcialmente essa alavancagem das despesas ajustadas ao crescimento das vendas, parcialmente compensado por maiores gastos com marketing.

Essa diferença contribuiu para resultados reportados e ajustados bastante distintos. O EBITDA reportado caiu 55,5%, para US$ 17,4 milhões, enquanto o EBITDA ajustado subiu 14,4%. A comparação anual GAAP também foi afetada por um ganho de US$ 12,5 milhões com a remensuração de passivo de warrants que beneficiou o trimestre do ano anterior.

A margem bruta ajustada forneceu o principal suporte operacional. As economias de produtividade mais que compensaram a inflação de custos da cadeia de suprimentos, permitindo a expansão da margem bruta ajustada e da margem EBITDA ajustada, mesmo com o leve recuo da margem bruta reportada.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral caiu, mas o fluxo de caixa livre ajustado melhorou para perto do ponto de equilíbrio, ante uma saída de US$ 10,6 milhões um ano antes. Nas primeiras 26 semanas do ano fiscal de 2026, a Utz utilizou US$ 0,5 milhão de caixa operacional, em comparação com US$ 3,9 milhões utilizados no período do ano anterior. Os investimentos de capital do primeiro semestre foram de US$ 27,4 milhões, os dividendos e as distribuições totalizaram US$ 18,8 milhões, e o fluxo de caixa livre ajustado foi de (US$ 26,6 milhões).

A Utz encerrou o trimestre com US$ 212,7 milhões em liquidez, incluindo US$ 58,6 milhões em caixa e US$ 154,1 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo. A dívida líquida foi de US$ 791,0 milhões, enquanto o índice de alavancagem líquida melhorou em 0,6 vez, para 3,5 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, de US$ 226,3 milhões.

Fechamento de capital pendente limita a visibilidade futura

Em 20 de julho de 2026, a Utz concordou com uma transação pela qual subsidiárias do Intersnack Group adquirirão todas as ações Classe A em circulação por US$ 14,25 por ação, em dinheiro. Se concluída, a Intersnack e as entidades Rice and Lissette Family deterão, cada uma, 50% da empresa privada.

A Utz espera concluir a transação no quarto trimestre de 2026, sujeita às condições de fechamento. Devido ao acordo pendente, a companhia deixou de fornecer atualizações sobre suas projeções para 2026 e não realizou teleconferência de resultados do trimestre. Assim, os investidores têm menos informações quantitativas sobre o desempenho esperado no segundo semestre do que receberiam em um ciclo típico de divulgação.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos identificaram as 10 compras mais recentes no mercado aberto a seguir. Registros separados, datados de 23 de abril de 2026, referiam-se a concessões de ações a diretores sem custo, mas as quantidades não foram informadas e, portanto, não estão incluídas abaixo.

Essas transações descrevem a atividade reportada, mas não estabelecem, por si só, como os insiders avaliaram o desempenho futuro ou a avaliação da empresa.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Pressão sobre volumes: O volume/mix total caiu 2,2%, e os volumes de marca no varejo recuaram mais que a categoria em geral. A dependência contínua de preços poderia limitar as vendas caso a fraqueza dos volumes persista.
• Lucratividade reportada: As maiores despesas reportadas de SG&A e a ausência do ganho com passivo de warrants do ano anterior contribuíram para um prejuízo GAAP, apesar do crescimento dos lucros ajustados.
• Inflação na cadeia de suprimentos: As economias de produtividade compensaram a inflação de custos no trimestre, mas a expansão das margens ajustadas depende, em parte, da manutenção desse equilíbrio.
• Fluxo de caixa e alavancagem: O fluxo de caixa livre ajustado melhorou, mas o fluxo de caixa livre do primeiro semestre permaneceu negativo e a dívida líquida totalizou US$ 791,0 milhões.
• Execução da transação e guidance limitado: O fechamento de capital permanece sujeito a condições de conclusão, enquanto a ausência de projeções atualizadas para 2026 reduz a visibilidade sobre as tendências operacionais do segundo semestre.

Resumo

O segundo trimestre fiscal da Utz combinou crescimento modesto da receita, liderado por preços, com margens e lucros ajustados mais fortes. Os snacks salgados de marca e as economias de produtividade sustentaram o resultado, enquanto os menores volumes, a fraqueza dos produtos sem marca e as maiores despesas reportadas pressionaram a lucratividade GAAP. As principais questões operacionais são se a Utz conseguirá estabilizar os volumes e converter os ganhos de margem em fluxo de caixa mais forte, enquanto a transação pendente com a Intersnack passa a moldar a divulgação e a estrutura de propriedade da empresa no curto prazo.