Owens Corning no 2º tri de 2026: vendas estáveis e margens menores

Owens Corning (NYSE: OC) reportou vendas líquidas de operações continuadas de US$ 2,756 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta inferior a 1% ante US$ 2,747 bilhões, enquanto o EPS diluído de operações continuadas caiu 2%, para US$ 3,84, ante US$ 3,91. No trimestre encerrado em 30 de junho e divulgado em 5 de agosto, o lucro líquido de operações continuadas atribuível à OC recuou 7%, para US$ 310 milhões, e a margem EBITDA ajustada diminuiu para 24%, ante 26%, embora o fluxo de caixa operacional da companhia como um todo tenha aumentado 22%, para US$ 398 milhões. Roofing e Insulation registraram vendas maiores, mas EBITDA e margens caíram nos três segmentos.

Dados centrais de resultados

O trimestre apresentou receita praticamente inalterada, mas rentabilidade mais fraca. O custo das vendas cresceu mais rapidamente do que a receita, reduzindo o lucro bruto, enquanto as menores despesas operacionais compensaram apenas parcialmente a pressão. A geração de caixa seguiu na direção oposta, com melhora tanto do fluxo de caixa operacional quanto do fluxo de caixa livre.

As margens bruta e operacional acima são calculadas com base nos números reportados e são aproximadas. EBITDA ajustado, EPS ajustado e fluxo de caixa livre são medidas non-GAAP. Os fluxos de caixa operacional e livre incluem operações descontinuadas, diferentemente das métricas de lucros de operações continuadas.

Desempenho dos negócios e segmentos

Roofing e Insulation geraram vendas maiores, mas converteram uma parcela menor da receita em EBITDA. Doors registrou a maior contração, com queda nas vendas, no EBITDA e na margem.

Roofing continuou sendo o maior contribuinte para os resultados, mas seu aumento de US$ 10 milhões nas vendas foi acompanhado por uma queda de US$ 16 milhões no EBITDA. Insulation apresentou o crescimento mais rápido das vendas entre os segmentos, mas sua margem caiu dois pontos percentuais. Doors representou a pressão operacional mais evidente, com o EBITDA caindo mais acentuadamente do que a receita.

A Owens Corning afirmou ter alcançado US$ 135 milhões em sinergias de custos anualizadas em nível corporativo por meio de trabalhos ligados ao negócio Doors, superando sua meta de US$ 125 milhões para meados de 2026. A companhia também continua no caminho para obter outros US$ 75 milhões em melhorias estruturais de custos por meio da otimização de sua rede e de eficiências operacionais. Os resultados reportados de Doors mostram, contudo, que a rentabilidade do segmento permaneceu sob pressão durante o trimestre.

Os números dos segmentos são apresentados conforme reportados e não somam exatamente as vendas líquidas corporativas.

Maior custo das vendas reduziu margens, enquanto o fluxo de caixa melhorou

As vendas líquidas aumentaram apenas US$ 9 milhões, enquanto o custo das vendas subiu US$ 74 milhões, para US$ 1,963 bilhão. Isso reduziu o lucro bruto em US$ 65 milhões e explica a maior parte da contração da rentabilidade. As despesas operacionais totais caíram US$ 42 milhões, para US$ 311 milhões, refletindo em parte a ausência da perda de US$ 24 milhões do ano anterior na venda de uma operação e menores despesas de marketing e administrativas, limitando a queda do lucro operacional a US$ 23 milhões.

O fluxo de caixa serviu como contrapeso à pressão sobre os lucros. O fluxo de caixa operacional aumentou US$ 71 milhões, e o fluxo de caixa livre subiu US$ 70 milhões. Como a Owens Corning define o fluxo de caixa livre como o fluxo de caixa operacional menos os gastos de capital, os números indicam despesas de capital de cerca de US$ 199 milhões no 2º trimestre de 2026 e de US$ 198 milhões um ano antes. A melhora, portanto, veio da maior geração operacional de caixa, e não de menores gastos de capital.

Em 30 de junho, caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 271 milhões, abaixo dos US$ 345 milhões em 31 de dezembro de 2025. As contas a receber aumentaram para US$ 1,508 bilhão, ante US$ 937 milhões, enquanto os estoques diminuíram levemente para US$ 1,455 bilhão, ante US$ 1,472 bilhão. A dívida combinada de curto e longo prazo ficou em aproximadamente US$ 5,125 bilhões, essencialmente inalterada ante cerca de US$ 5,122 bilhões no fim do ano.

A Owens Corning retornou US$ 264 milhões aos acionistas durante o trimestre, compostos por US$ 200 milhões em recompras de ações e US$ 64 milhões em dividendos. A companhia recomprou 1,7 milhão de ações e tinha 10,8 milhões de ações remanescentes sob suas autorizações de recompra existentes.

Operações continuadas e resultados da companhia como um todo divergiram

A Owens Corning concluiu a venda de seu negócio de reforços de vidro em 30 de abril, tornando importante a distinção entre operações continuadas e descontinuadas. As operações continuadas geraram US$ 310 milhões em lucro líquido atribuível à OC, mas o lucro líquido total atribuível à OC foi de US$ 226 milhões porque as operações descontinuadas produziram uma perda após impostos de US$ 84 milhões. Um ano antes, as operações descontinuadas contribuíram com US$ 29 milhões em lucros, e o lucro líquido total atribuível à OC foi de US$ 363 milhões.

Projeções de resultados

A Owens Corning espera receita de US$ 2,6 bilhões a US$ 2,7 bilhões no 3º trimestre de 2026, ligeiramente abaixo do ano anterior, com margem EBITDA ajustada de 20% a 22%. Ambas as faixas estão abaixo dos níveis efetivos do 2º trimestre de US$ 2,756 bilhões e 24%, respectivamente.

A administração espera que reformas discricionárias e novas construções residenciais permaneçam sob pressão. A maior formação de estoques pelos distribuidores durante o 2º trimestre também deve reduzir as compras de Roofing no 3º trimestre. A companhia pressupõe que a demanda relacionada a tempestades será consistente com as médias históricas, que a construção não residencial na América do Norte permanecerá estável e que os principais mercados europeus melhorarão gradualmente.

Os US$ 40 milhões previstos em custos incrementais no 3º trimestre criam uma pressão adicional sobre as margens, ao mesmo tempo em que se espera que a demanda residencial e as compras dos distribuidores permaneçam pressionadas.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders fornecido para seis meses mostra 168.162 ações classificadas como compras em 42 transações e 2.626 ações vendidas em duas transações, resultando em compras líquidas de 165.536 ações. Contudo, a lista das transações mais recentes é dominada por concessões de ações, que devem ser distinguidas das compras no mercado aberto.

Os valores das transações apresentados são montantes reportados em dólares, não quantidades de ações. As duas vendas listadas não devem ser interpretadas juntamente com concessões relacionadas à remuneração como um único sinal direcional sobre as perspectivas da administração.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Pressão sobre a demanda residencial: A continuidade da fraqueza em reformas discricionárias e novas construções residenciais pode limitar o crescimento das vendas, particularmente em negócios expostos a atividades de reparo e novas construções.
• Padrões de compra dos distribuidores: A maior formação de estoques de Roofing no 2º trimestre deve reduzir as compras dos distribuidores no 3º trimestre, criando uma pressão de curto prazo sobre a receita, mesmo que a demanda dos mercados finais não se deteriore mais.
• Inflação de custos: Cerca de US$ 40 milhões em custos incrementais no 3º trimestre associados aos efeitos inflacionários do conflito no Irã podem pressionar uma margem EBITDA ajustada que já deve cair sequencialmente.
• Contração generalizada das margens dos segmentos: As margens EBITDA caíram em Roofing, Insulation e Doors durante o 2º trimestre. Pressão de custos sustentada ou volumes mais fracos podem tornar uma recuperação das margens mais difícil.
• Execução de iniciativas de custos: Os US$ 75 milhões adicionais planejados em melhorias estruturais de custos continuam importantes para sustentar os lucros enquanto as condições de mercado permanecem pressionadas.

Resumo

As vendas da Owens Corning no 2º trimestre de 2026 ficaram praticamente inalteradas, mas o maior custo das vendas e a menor rentabilidade dos segmentos reduziram a margem bruta, o EBITDA ajustado e os lucros de operações continuadas. A melhora do fluxo de caixa operacional e as sinergias de custos alcançadas forneceram algum suporte, enquanto a alienação do negócio de reforços de vidro ampliou a diferença entre os resultados das operações continuadas e os da companhia como um todo. Os principais pontos para o próximo trimestre são as compras dos distribuidores após a formação de estoques no 2º trimestre, a demanda residencial, a pressão esperada de US$ 40 milhões em custos e se novas economias estruturais podem ajudar a estabilizar as margens.