NW Natural Holdings no 2º trimestre fiscal de 2026: receita sobe 3,1%

NW Natural Holdings (NYSE: NWN) reportou receita de US$ 243,6 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 3,1% ante US$ 236,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,01, ante prejuízo de US$ 0,06. A reversão no resultado GAAP foi beneficiada por menores custos de aquisições e desenvolvimento de negócios, mas o EPS ajustado permaneceu estável, pois o crescimento da SiEnergy e a menor perda no segmento Other foram compensados por resultados mais fracos na NW Natural e na NWN Water.

Principais resultados financeiros

O lucro operacional subiu 21,8% porque a receita aumentou enquanto as despesas operacionais totais cresceram apenas 0,7%, refletindo parcialmente menores custos de gás. No entanto, despesas mais elevadas com operações e manutenção (O&M), depreciação e juros continuaram limitando o valor que chegou ao resultado final.

O lucro líquido GAAP melhorou US$ 3,1 milhões. A comparação subjacente foi menos acentuada porque os resultados ajustados do ano anterior excluíam custos de transação e desenvolvimento de negócios associados às transações da SiEnergy e da Pines Gas.

A média de ações diluídas aumentou aproximadamente 4,2%, para 42,2 milhões, o que limitou o benefício por ação decorrente do aumento do lucro líquido ajustado.

Desempenho dos negócios e segmentos

A SiEnergy e a redução da perda no segmento Other geraram a maior parte da melhora do lucro consolidado. Esses ganhos foram parcialmente compensados pelo menor lucro dos negócios de gás da companhia no Noroeste do Pacífico e de água.

A NW Natural foi beneficiada pelas novas tarifas no Oregon, que entraram em vigor em 31 de outubro de 2025. A melhora de margem resultante foi mais do que compensada por maiores despesas de O&M, depreciação e financiamento.

O lucro da SiEnergy mais que dobrou, apoiado pelo crescimento de clientes, pelo diferimento de custos elegíveis de depreciação e juros sob a Texas House Bill 4384 e por um trimestre completo de resultados da Pines Gas, adquirida em junho de 2025.

A NWN Water registrou maior receita operacional com aumentos tarifários e crescimento de clientes, mas despesas com folha de pagamento, benefícios, tecnologia e outros itens necessários para sustentar a expansão do negócio mais do que compensaram esses ganhos. A perda reportada do segmento Other diminuiu principalmente porque as despesas de aquisição e desenvolvimento de negócios foram menores; excluindo esses custos, seu prejuízo ajustado melhorou US$ 0,8 milhão, principalmente devido à NW Natural Renewables.

A companhia reapresentou os resultados históricos por segmento para refletir a atual estrutura organizacional introduzida no primeiro trimestre de 2026.

Investimento no sistema elevou custos de depreciação e financiamento apesar das maiores margens das concessionárias

A margem da NW Natural aumentou aproximadamente 5,5%, para US$ 141,1 milhões, enquanto a margem da SiEnergy subiu aproximadamente 19,9%, para US$ 9,8 milhões. Esses ganhos não se converteram integralmente em lucro por segmento ou consolidado porque o programa de investimentos da companhia continuou elevando os custos de depreciação e financiamento.

A depreciação consolidada aumentou 6,4%, para US$ 44,2 milhões, e a despesa com juros cresceu 9,4%, para US$ 33,4 milhões. A despesa com juros foi ligeiramente maior que o lucro operacional de US$ 33,2 milhões, embora US$ 1,4 milhão em outras receitas tenha permitido à companhia reportar lucro antes dos impostos positivo.

A NW Natural Holdings investiu US$ 235 milhões em seus sistemas de gás e água durante os primeiros seis meses de 2026. Em 30 de junho, a dívida de longo prazo representava 56,8% de sua estrutura de capital, ante 54,2% um ano antes, enquanto o patrimônio líquido dos acionistas ordinários caiu para 37,3%, de 38,0%. A companhia espera financiar os investimentos de capital necessários por meio de recursos gerados internamente, dívida de longo prazo ou emissão de ações, conforme apropriado.

Projeções

A NW Natural Holdings manteve sua faixa de EPS para 2026, mas agora espera resultados em sua metade superior, citando a execução no primeiro semestre e maior visibilidade para o restante do ano. A perspectiva pressupõe crescimento contínuo de clientes, clima médio e ausência de mudanças significativas nas políticas regulatórias ou nos resultados esperados.

As metas de EPS de longo prazo usam o EPS ajustado de 2025 como base. A meta mais elevada, de 5%-7%, também pressupõe que o projeto de armazenamento de gás MX3 entre em operação antes do fim de 2029.

Os desenvolvimentos regulatórios oferecem visibilidade adicional de receita. Novas tarifas em Washington entraram em vigor em 1º de agosto de 2026, começando com um aumento de US$ 20,1 milhões na exigência anual de receita, seguido por aumentos de US$ 7,5 milhões e US$ 7,4 milhões nos dois anos seguintes. No Oregon, um acordo pendente entre múltiplas partes prevê um aumento de US$ 13,0 milhões na exigência anual de receita, abaixo do pedido original de US$ 15,6 milhões, com uma decisão esperada mais adiante em 2026.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido para seis meses mostra a compra de 85.271 ações em 15 transações e a venda de 4.704 ações em oito transações, resultando em compras líquidas de 80.567 ações. As participações totais de insiders foram listadas em aproximadamente 263.000 ações, com as compras líquidas equivalentes a 44,2% das participações de insiders.

O resumo das dez transações mais recentes apresenta valores de transação, em vez de quantidades individuais de ações. Essas transações são apresentadas objetivamente e, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Custos operacionais e de financiamento: Despesas mais elevadas de O&M, depreciação e juros compensaram os ganhos de margem das concessionárias e podem continuar limitando a conversão em lucros à medida que os investimentos no sistema avançam.
• Execução regulatória: A perspectiva de lucros depende da recuperação por meio de tarifas e dos resultados regulatórios pressupostos. O acordo no Oregon continua sujeito à aprovação da comissão, enquanto os futuros aumentos em Washington precisam ser implementados conforme determinado.
• Financiamento de capital e diluição por ação: A companhia espera investimentos de capital substanciais e pode usar dívida ou ações adicionais. As ações diluídas já estavam aproximadamente 4,2% mais altas no trimestre, enquanto a dívida de longo prazo aumentou como percentual do capital.
• Premissas das projeções: A perspectiva para 2026 pressupõe clima médio, crescimento contínuo de clientes e ausência de mudanças regulatórias ou legislativas significativas. A meta mais alta de crescimento do EPS no longo prazo também depende do cronograma do projeto MX3.

Resumo

A NW Natural Holdings registrou maior receita e lucro operacional no 2º trimestre fiscal de 2026, mas o EPS ajustado permaneceu inalterado, pois despesas relacionadas a investimentos absorveram grande parte da melhora. A SiEnergy foi a principal contribuinte para os lucros, enquanto a NW Natural e a NWN Water enfrentaram pressão de custos apesar de tarifas mais altas e crescimento de clientes. A perspectiva de EPS na metade superior da faixa e as tarifas aprovadas em Washington melhoram a visibilidade, mas a execução regulatória, os custos de financiamento e o efeito do programa de capital sobre os lucros por ação continuam sendo questões centrais a monitorar.