Turning Point Brands no 2º tri de 2026: vendas sobem 22,6%, EPS cai

Turning Point Brands (NYSE: TPB) reportou vendas líquidas de US$ 142,9 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 22,6% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 0,79 para US$ 0,18. Modern Oral impulsionou o aumento da receita, mas maiores investimentos em vendas e marketing, custos de frete e outras despesas levaram o EBITDA ajustado a cair 50,0%, para US$ 15,2 milhões.

Principais dados de resultados

O crescimento da receita não se traduziu em crescimento dos lucros. As despesas de SG&A aumentaram 91,1%, para US$ 76,9 milhões, mais do que compensando o benefício das vendas mais altas e contribuindo para uma queda de 36,5% no lucro operacional.

O lucro bruto reportado também incluiu um benefício fora do período relacionado a um reembolso tarifário. Excluindo o ajuste relacionado ao custo dos produtos vendidos, o lucro bruto foi de US$ 81,5 milhões, em vez de US$ 93,7 milhões, o que implica uma margem bruta ajustada de aproximadamente 57,0%.

A margem bruta reportada deve ser interpretada com cautela, pois o benefício relacionado à tarifa elevou materialmente o lucro bruto do trimestre. O número ajustado indica que a margem bruta subjacente ficou próxima ao nível reportado no ano anterior, apesar da mudança no mix de negócios.

Desempenho dos negócios e segmentos

A Stoker’s gerou 75% das vendas líquidas da companhia e foi a fonte do crescimento consolidado. A Zig-Zag respondeu pelos 25% restantes e continuou a se contrair, embora seu mix de produtos tenha sustentado uma margem bruta ajustada mais alta.

Modern Oral representou 48% das vendas líquidas totais da companhia, ante 26% um ano antes. O crescimento da categoria sustentou o lucro bruto da Stoker’s, de US$ 71,1 milhões, ou US$ 61,2 milhões após excluir o ajuste relacionado à tarifa.

No entanto, a margem bruta ajustada da Stoker’s caiu de 62,5% para 56,9%. A companhia atribuiu essa queda à maior penetração em redes varejistas, indicando que a distribuição mais ampla veio acompanhada de menor margem no segmento.

O lucro bruto da Zig-Zag caiu apenas 2,1%, para US$ 22,6 milhões, apesar da queda maior nas vendas. Excluindo o ajuste relacionado à tarifa, o lucro bruto foi de US$ 20,3 milhões, enquanto a margem bruta ajustada aumentou de 49,1% para 57,3% devido ao mix de produtos.

Crescimento de Modern Oral ainda não se traduziu em crescimento dos lucros

Modern Oral agora representa quase metade das vendas da TPB, mas a expansão exige investimentos comerciais substanciais. Os gastos com distribuição no varejo, capacidades de vendas e desenvolvimento de marca contribuíram para o aumento de 91,1% nas despesas de SG&A, juntamente com custos mais altos de frete de saída.

Esses gastos ajudam a explicar por que as vendas líquidas cresceram 22,6%, enquanto o EBITDA ajustado caiu pela metade. A queda na margem bruta ajustada da Stoker’s também mostra que a expansão por meio de redes varejistas pode ampliar o acesso ao mercado sem gerar o mesmo ritmo de crescimento dos lucros.

O reembolso tarifário ampliou ainda mais a diferença entre o lucro bruto reportado e o desempenho operacional subjacente. Mesmo com o lucro bruto reportado em alta de 40,6%, o lucro operacional e o EBITDA ajustado recuaram substancialmente.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O lucro líquido consolidado foi de US$ 10,3 milhões, em comparação com US$ 17,0 milhões um ano antes. Do total do trimestre atual, US$ 6,7 milhões foram atribuíveis a participações não controladoras, ante US$ 2,5 milhões, restando US$ 3,6 milhões atribuíveis aos acionistas da Turning Point Brands.

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre caiu de US$ 29,2 milhões para US$ 4,1 milhões. Os estoques consumiram US$ 25,7 milhões em caixa, e outros ativos circulantes utilizaram US$ 15,1 milhões, parcialmente compensados por um aumento de US$ 13,6 milhões nas contas a pagar.

Os estoques atingiram US$ 133,4 milhões em 30 de junho, acima dos US$ 108,0 milhões ao fim de 2025. A TPB encerrou o trimestre com US$ 268,3 milhões em caixa, dívida líquida reportada de US$ 31,7 milhões e liquidez total de US$ 339,0 milhões, incluindo US$ 70,7 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo. O saldo de caixa também se beneficiou de aproximadamente US$ 59,6 milhões captados por meio de uma oferta de ações durante o trimestre.

Projeções para 2026

A TPB elevou as faixas de vendas brutas e líquidas anuais de Modern Oral. O ponto médio da perspectiva para vendas brutas aumentou aproximadamente 17%, enquanto o ponto médio da faixa de vendas líquidas subiu aproximadamente 22%.

A faixa de EBITDA ajustado inclui investimentos contínuos em vendas, marketing e promoções comerciais de Modern Oral. O comunicado não forneceu uma faixa anterior de EBITDA, de modo que sua direção não pode ser determinada com as informações disponíveis.

Comentários da administração

O presidente e CEO Graham Purdy afirmou que o investimento em distribuição no varejo, capacidades comerciais e desenvolvimento de marca estava apoiando a adoção pelos consumidores e ampliando o acesso ao mercado para as marcas FRE e ALP. A estratégia da administração continua centrada na mudança contínua do consumo de nicotina em direção aos produtos Modern Oral, embora os gastos de curto prazo pressionem a rentabilidade.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders de seis meses fornecido registra 170.915 ações como compras em 18 transações e 6.000 ações vendidas em duas transações, resultando em um aumento líquido de 164.915 ações. Os registros detalhados mostram que a maior parte das adições recentes consistiu em concessões de ações, e não em compras no mercado aberto, portanto não devem ser interpretadas como compras discricionárias.

As 10 entradas mais recentes consistem em nove concessões de ações e uma venda. As informações disponíveis não permitem estabelecer uma conclusão mais ampla sobre a perspectiva dos insiders para a companhia.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Investimento comercial pressiona os lucros: as vendas de Modern Oral estão crescendo rapidamente, mas as despesas de SG&A quase dobraram e o EBITDA ajustado caiu 50,0%.
• Mix de distribuição reduz a margem da Stoker’s: a maior penetração em redes varejistas contribuiu para a queda da margem bruta ajustada de 62,5% para 56,9%.
• Zig-Zag continua sendo um obstáculo para a receita: as vendas líquidas do segmento caíram 24,8% em relação ao ano anterior, deixando o crescimento consolidado cada vez mais dependente de Modern Oral.
• Conversão de caixa enfraqueceu: o fluxo de caixa operacional do primeiro semestre caiu para US$ 4,1 milhões, à medida que estoques e outros ativos circulantes absorveram caixa.
• O lucro bruto reportado incluiu um benefício incomum: o reembolso tarifário aumentou o lucro bruto reportado, tornando a margem principal menos representativa do desempenho subjacente.

Resumo

O crescimento da Turning Point Brands no segundo trimestre foi impulsionado por Modern Oral, que alcançou 48% das vendas líquidas da companhia e levou a administração a elevar sua perspectiva anual de vendas da categoria. A questão central é a rentabilidade: investimentos em distribuição e construção de marca, custos de frete e margens menores da Stoker’s contribuíram para quedas acentuadas no lucro operacional, EBITDA ajustado e EPS. Os resultados futuros dependerão de Modern Oral conseguir começar a superar os gastos associados, enquanto a Zig-Zag se estabiliza e as necessidades de capital de giro diminuem.