Tower Semiconductor no 2º tri de 2026: receita cresce 24%

Tower Semiconductor (NASDAQ/TASE: TSEM) reportou receita de US$ 460,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 24% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP subiu de US$ 0,41 para US$ 0,79. As margens bruta e operacional se expandiram substancialmente, com o lucro bruto crescendo mais rápido que a receita, embora o elevado investimento em capacidade tenha levado o fluxo de caixa livre trimestral para ligeiramente abaixo de zero.

Principais resultados financeiros

O lucro bruto avançou 72%, para US$ 137,8 milhões, elevando a margem bruta para aproximadamente 29,9%, ante 21,5%. A administração atribuiu o desempenho mais amplo ao impulso da demanda nas principais unidades de negócios, com a fotônica de silício, ou SiPho, apresentando crescimento particularmente rápido.

Os custos operacionais aumentaram aproximadamente 18%, ritmo inferior ao crescimento da receita, contribuindo para que o lucro operacional mais que dobrasse. O lucro líquido GAAP atribuível à Tower atingiu US$ 90,8 milhões, enquanto o lucro líquido ajustado foi de US$ 100,7 milhões, após excluir a remuneração baseada em ações e a amortização de ativos intangíveis adquiridos.

Os resultados ajustados são non-GAAP e excluíram US$ 9,9 milhões em remuneração baseada em ações e amortização de intangíveis adquiridos, ante US$ 10,6 milhões um ano antes.

Desempenho de negócios e produtos

A SiPho foi o vetor de negócios quantificado com mais clareza. Seu ritmo anualizado de receita subiu de US$ 180 milhões no 2º trimestre de 2025 para US$ 680 milhões no 2º trimestre de 2026. Esse indicador representa um ritmo anualizado de receita, e não a receita trimestral reconhecida, mas indica a escala da expansão da plataforma.

A administração planeja que o ritmo anualizado de receita da SiPho ultrapasse US$ 1 bilhão no 4º trimestre de 2026, seguido por crescimento adicional em 2027. A Tower está expandindo a capacidade de produção para atender a essa demanda, incluindo projetos adicionais de capacidade anunciados durante 2026.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A combinação entre o crescimento da receita e o aumento mais lento das despesas gerou clara alavancagem operacional. As despesas totais com pesquisa e desenvolvimento e com marketing, gerais e administrativas subiram de US$ 40,2 milhões para US$ 47,5 milhões, aumento bem inferior ao crescimento do lucro bruto.

A geração de caixa não se traduziu em fluxo de caixa livre positivo porque o investimento de capital permaneceu elevado. O fluxo de caixa operacional de US$ 177,0 milhões ficou ligeiramente abaixo dos US$ 186,6 milhões de investimento líquido em propriedades e equipamentos, resultando em fluxo de caixa livre negativo de aproximadamente US$ 9,6 milhões. Um ano antes, o fluxo de caixa livre foi positivo em aproximadamente US$ 11,9 milhões.

A Tower encerrou junho com US$ 231,2 milhões em caixa e equivalentes e US$ 1,25 bilhão em depósitos de curto prazo. Em comparação com a dívida total de curto e longo prazo de US$ 141,7 milhões, isso representava aproximadamente US$ 1,34 bilhão em caixa líquido. A receita diferida e os adiantamentos de clientes, incluindo adiantamentos de clientes de longo prazo, totalizaram US$ 321,4 milhões, ante US$ 27,5 milhões ao fim de 2025; no entanto, os adiantamentos de clientes caíram US$ 2,5 milhões durante o 2º trimestre, após subirem acentuadamente no 1º trimestre.

Projeções de resultados

A Tower projetou a receita do 3º trimestre para um ponto médio recorde de US$ 520 milhões, com faixa de 5% para mais ou para menos. O ponto médio indica que a administração espera que tanto o crescimento anual quanto o sequencial acelerem em relação ao nível do 2º trimestre.

O CEO Russell Ellwanger afirmou que o modelo revisado para 2028 estava “totalmente coberto por nossos clientes”, vinculando a meta mais elevada à demanda existente de clientes e a engajamentos estratégicos.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Expansão de capacidade e execução: O investimento líquido de capital atingiu US$ 186,6 milhões durante o trimestre. Atrasos na construção, instalação de equipamentos, qualificação ou rendimento poderiam elevar custos e desacelerar a conversão da demanda em receita.
• Demanda e compromissos de clientes: A projeção para o 3º trimestre e as metas da SiPho dependem de previsões e compromissos dos clientes se converterem em pedidos. Uma insuficiência de demanda poderia resultar em excesso de capacidade ou estoques, enquanto a incapacidade de atender à demanda comprometida poderia levar a penalidades ou ao reembolso de adiantamentos de clientes.
• Pressão sobre o fluxo de caixa livre: Os gastos de capital superaram o fluxo de caixa operacional no 2º trimestre. A expansão contínua poderia manter o fluxo de caixa livre volátil, mesmo que os lucros reportados continuem crescendo.
• Custos tributários mais altos: A Tower afirmou que as regras do Pilar Dois da OCDE impõem uma alíquota mínima de imposto corporativo de 15% a partir de 2026, ante a taxa preferencial de 7,5% anteriormente aplicada às suas operações em Israel, criando a possibilidade de despesa tributária adicional.
• Exposição operacional em Israel: As operações de fabricação da empresa em Israel continuam expostas às condições de segurança regional, à disponibilidade de mão de obra e a possíveis interrupções na cadeia de suprimentos ou no comércio.

Resumo

Os resultados da Tower Semiconductor no 2º trimestre de 2026 combinaram crescimento de 24% da receita com expansão significativa das margens, apoiados pelo impulso da demanda e pela rápida ampliação da SiPho. As principais questões agora são se a empresa conseguirá cumprir sua projeção mais elevada de receita para o 3º trimestre, expandir a capacidade dentro do cronograma e converter seus investimentos em crescimento em fluxo de caixa livre sustentável.