First Watch: receita +15,2% no 2º tri de 2026; tráfego positivo em junho

First Watch (NASDAQ: FWRG) reportou receita de US$ 354,7 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 15,2% ante US$ 307,9 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,03 para US$ 0,04. As vendas em restaurantes comparáveis cresceram 3,4%, apesar da queda de 0,4% no tráfego trimestral, e a administração informou que o tráfego ficou positivo em junho. A rentabilidade no nível dos restaurantes melhorou modestamente, mas as margens operacional consolidada e EBITDA ajustado recuaram ligeiramente.

Dados principais do resultado

Os resultados abrangem as 13 semanas encerradas em 28 de junho de 2026 e foram divulgados em 4 de agosto. As vendas em todo o sistema aumentaram 14,7%, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 13,5%, para US$ 34,5 milhões.

O lucro líquido aumentou cerca de 11%, em ritmo inferior ao da receita, e a margem EBITDA ajustada caiu 20 pontos-base. Isso indica que a First Watch gerou mais vendas e lucro no nível dos restaurantes sem obter alavancagem de margem comparável no nível consolidado.

*O lucro operacional no nível dos restaurantes e o EBITDA ajustado são medidas non-GAAP.

Tendências do negócio e dos restaurantes

As vendas dos restaurantes aumentaram de US$ 305,0 milhões para US$ 351,5 milhões, enquanto a receita de franquias subiu de US$ 2,9 milhões para US$ 3,2 milhões. As vendas em todo o sistema incluem as vendas de restaurantes franqueados que a First Watch não reconhece como receita.

A First Watch abriu 18 restaurantes em todo o sistema, em 15 estados, durante o trimestre. A empresa encerrou o período com 665 restaurantes, compostos por 586 unidades próprias e 79 unidades franqueadas, e também identificou um fechamento planejado.

O desempenho dos restaurantes comparáveis foi mais misto do que o crescimento destacado da receita. As vendas em restaurantes comparáveis aumentaram 3,4%, mas o tráfego caiu 0,4% no trimestre. A diferença de 3,8 pontos percentuais entre vendas e tráfego não foi detalhada no comunicado entre preço ou mix. O CEO Chris Tomasso afirmou que o tráfego melhorou sequencialmente e ficou positivo em junho.

Ganhos no nível dos restaurantes não chegaram integralmente às margens consolidadas

A margem operacional no nível dos restaurantes aumentou 20 pontos-base, para 18,8%, indicando uma modesta melhora na economia das unidades. Abaixo desse nível, porém, a margem operacional recuou para 2,3%, e a margem EBITDA ajustada caiu para 9,7%.

As despesas gerais e administrativas subiram de US$ 33,2 milhões para US$ 38,7 milhões, enquanto a depreciação e amortização aumentaram de US$ 18,1 milhões para US$ 21,8 milhões. Ambas cresceram mais rapidamente que a receita, limitando a expansão da margem consolidada. A despesa de juros também aumentou de US$ 4,0 milhões para US$ 4,9 milhões, contribuindo para a queda do lucro antes de impostos, de US$ 3,6 milhões para US$ 3,4 milhões.

O lucro líquido ainda aumentou porque a despesa de imposto de renda caiu de US$ 1,5 milhão para US$ 1,0 milhão. A margem líquida GAAP permaneceu em 0,7%, inalterada em relação ao trimestre do ano anterior.

Projeções para o ano fiscal de 2026

Com base nos resultados do segundo trimestre e nas tendências atuais, a First Watch atualizou suas projeções para o ano fiscal de 52 semanas que termina em 27 de dezembro de 2026. O comunicado não forneceu os intervalos das projeções anteriores, portanto não é possível determinar, com base nas informações fornecidas, a direção e a magnitude das revisões.

A meta de restaurantes é composta por 53 a 54 novas unidades próprias e nove a 10 novas unidades franqueadas, antes dos dois fechamentos planejados de unidades próprias.

Transações recentes de insiders

O resumo de seis meses fornecido classificou 677.933 ações em 16 transações como compras e 107.966 ações em 14 transações como vendas, resultando em compras líquidas de 569.967 ações. No entanto, nove das 10 transações reportadas mais recentes foram concessões de ações a preço zero, sem quantidades de ações divulgadas nos dados fornecidos, portanto o agregado não deve ser interpretado como evidência de compras no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem monitorar

• O tráfego comparável continua sendo um teste importante. O tráfego trimestral ainda caiu 0,4%, apesar de ter ficado positivo em junho. Se essa melhora não continuar, as vendas comparáveis continuariam mais dependentes do gasto médio do que das visitas de clientes.
• As margens consolidadas permanecem estreitas. A margem operacional foi de 2,3%, enquanto despesas gerais e administrativas, depreciação e despesa de juros cresceram mais rapidamente que a receita. O crescimento continuado desses custos poderia compensar os ganhos no nível dos restaurantes.
• A expansão exige execução e capital substanciais. A First Watch planeja adicionar 60 a 62 novos restaurantes líquidos em todo o sistema e realizar despesas de capital de US$ 145 milhões a US$ 150 milhões no ano fiscal de 2026. O desempenho das novas unidades e a disciplina nos gastos serão, portanto, importantes para o resultado financeiro.

Resumo

O crescimento da receita da First Watch no 2º trimestre de 2026 refletiu tanto a expansão contínua dos restaurantes quanto as vendas positivas em restaurantes comparáveis, enquanto o retorno do tráfego a território positivo em junho proporcionou um fim de trimestre encorajador. As margens no nível das unidades melhoraram ligeiramente, mas custos corporativos, de depreciação e de juros mais altos impediram uma expansão mais ampla das margens. Os principais pontos a monitorar são se o tráfego positivo persiste, se as despesas consolidadas começam a demonstrar alavancagem operacional e a eficácia da execução do plano intensivo em capital de abertura de restaurantes.