Energizer no 3º tri fiscal de 2026: vendas orgânicas sobem 2,7%

Energizer Holdings (NYSE: ENR) reportou vendas líquidas de US$ 734,1 milhões no 3º trimestre fiscal de 2026, alta de 1,2% ante US$ 725,3 milhões, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 2,13 para US$ 0,58 no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. As vendas orgânicas aumentaram 2,7%, mas o mix de produtos desfavorável, o maior investimento promocional e uma comparação excepcionalmente favorável de créditos de produção pressionaram as margens e os resultados.

Dados principais de resultados

O crescimento das vendas em base reportada ficou abaixo da expansão orgânica porque a expiração de uma licença de marca adquirida com a Advanced Power Solutions reduziu as vendas em US$ 17,2 milhões, ou 2,4%. O câmbio acrescentou 1,0%, enquanto mudanças em mercados altamente inflacionários reduziram as vendas em 0,1%.

As comparações de lucro foram afetadas pelos créditos de produção. A margem bruta reportada do ano anterior incluiu US$ 112,4 milhões em créditos, dos quais US$ 78,5 milhões estavam relacionados à produção dos anos fiscais de 2023 e 2024. Mesmo após a exclusão desses créditos de anos anteriores e de certos custos, a margem bruta ajustada caiu 560 pontos-base, para 39,2%, refletindo créditos do ano anterior associados à produção do 1º e do 2º trimestres fiscais de 2025, mix desfavorável e maiores gastos promocionais.

As despesas ajustadas de SG&A compensaram parcialmente a pressão sobre as margens. Elas caíram de US$ 123,6 milhões, ou 17,0% das vendas, para US$ 122,1 milhões, ou 16,6% das vendas, pois cerca de US$ 8 milhões em economias do Project Momentum e uma menor compensação em ações superaram as maiores despesas jurídicas. As despesas com publicidade e promoção também recuaram US$ 1,7 milhão, para US$ 41,7 milhões, embora a empresa tenha identificado separadamente um aumento do investimento promocional dentro de preços e margem bruta.

Desempenho dos negócios e segmentos

Auto Care foi responsável pelo crescimento das vendas reportadas e orgânicas no trimestre, enquanto Batteries & Lights permaneceu praticamente estável em base orgânica e recuou em base reportada. O lucro diminuiu nos dois segmentos, indicando que o maior volume não superou as pressões de mix e de promoção.

Batteries & Lights se beneficiou de ganhos de distribuição e do desenvolvimento de novos produtos, que contribuíram para um volume maior. No entanto, o aumento do investimento promocional resultou em uma redução de preços de 1,4% em toda a empresa, e a expiração da licença de marca adquirida reduziu as vendas reportadas do segmento.

O crescimento de Auto Care refletiu principalmente uma maior distribuição de refrigerantes na América do Norte. Apesar do aumento da receita, o lucro do segmento caiu de US$ 24,1 milhões para US$ 20,7 milhões, em linha com a pressão mais ampla da empresa decorrente do mix de produtos desfavorável.

Melhora do capital de giro elevou o fluxo de caixa apesar do menor lucro

Nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, o lucro líquido caiu de US$ 204,1 milhões para US$ 46,6 milhões, mas o fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 85,6 milhões para US$ 156,0 milhões. Um fator importante foi a redução do caixa consumido por variações nos ativos e passivos circulantes, para US$ 2,2 milhões, ante US$ 133,5 milhões. Menores despesas de capital também sustentaram o fluxo de caixa livre, efeito parcialmente compensado por um uso de US$ 67,1 milhões associado ao recebível de reembolso tarifário da IEEPA.

Em 30 de junho, o caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 173,4 milhões, abaixo dos US$ 236,2 milhões em 30 de setembro de 2025. A dívida total caiu de US$ 3,43 bilhões para US$ 3,34 bilhões, enquanto a dívida líquida diminuiu de forma mais modesta, de US$ 3,20 bilhões para US$ 3,16 bilhões, devido ao menor saldo de caixa. Os estoques caíram de US$ 781,2 milhões para US$ 747,8 milhões. A Energizer também pagou US$ 20,6 milhões em dividendos trimestrais, equivalentes a US$ 0,30 por ação ordinária.

Projeções de resultados

A Energizer agora espera que o EPS ajustado e o EBITDA ajustado para o ano fiscal completo fiquem nas extremidades inferiores de suas faixas originais. A empresa também espera que as vendas orgânicas anuais recuem em um percentual de um dígito baixo. Para o 4º trimestre fiscal, a administração projeta crescimento dos resultados apesar de vendas orgânicas estáveis ou em queda de um dígito baixo, com base em iniciativas de produtividade, otimização da cadeia de suprimentos e medidas de rentabilidade implementadas durante o ano.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders identificam Aqua Capital Ltd, titular beneficiário de mais de 10% de uma classe de valores mobiliários, como compradora em uma série de aquisições indiretas. As cinco transações mais recentes reportadas totalizaram aproximadamente US$ 10,6 milhões; as transações, por si só, não permitem estabelecer uma avaliação sobre o desempenho futuro da Energizer.

Riscos que os investidores devem monitorar

• A demanda orgânica continua limitada: a Energizer espera que as vendas orgânicas do ano completo caiam em um percentual de um dígito baixo e que as vendas orgânicas do 4º trimestre fiscal fiquem estáveis ou recuem em um dígito baixo.
• A pressão sobre as margens pode persistir: o mix desfavorável e o investimento promocional reduziram a margem bruta ajustada e contribuíram para quedas de lucro em ambos os segmentos operacionais.
• A perspectiva de resultados do 4º trimestre fiscal depende da execução: a esperada melhora do EPS depende de que as iniciativas de produtividade, a otimização da cadeia de suprimentos e outras medidas de rentabilidade entreguem os benefícios pretendidos.
• Créditos de produção e reembolsos tarifários afetam a comparabilidade e o fluxo de caixa: o custo dos produtos vendidos no 3º trimestre fiscal incluiu um crédito de produção de US$ 15,1 milhões e um benefício estimado de US$ 16,5 milhões de reembolso tarifário da IEEPA. O momento dos reembolsos tarifários e a disponibilidade contínua dos créditos da Seção 45X permanecem incertos.
• A alavancagem continua significativa: a dívida total era de aproximadamente US$ 3,34 bilhões, e a despesa trimestral com juros de US$ 39,7 milhões quase se equiparou ao lucro líquido trimestral de US$ 39,9 milhões.

Resumo

O terceiro trimestre fiscal da Energizer combinou crescimento modesto das vendas reportadas e expansão orgânica mais forte com menores margens e lucro. Auto Care liderou o crescimento da receita, mas o mix de produtos, o investimento promocional e comparações difíceis de créditos de produção reduziram o lucro dos segmentos e os resultados ajustados. A melhora do fluxo de caixa em nove meses oferece algum suporte financeiro, enquanto o principal teste prospectivo é saber se as iniciativas de custo e cadeia de suprimentos poderão proporcionar a melhora projetada dos resultados no 4º trimestre fiscal, apesar do crescimento limitado das vendas.