Henry Schein no 2º tri fiscal de 2026: vendas +6,7% e guidance maior

Henry Schein (Nasdaq: HSIC) divulgou vendas líquidas de US$ 3,458 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 6,7% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP subiu para US$ 0,82, ante US$ 0,70, no trimestre encerrado em 27 de junho de 2026. O crescimento das vendas internas, a melhora das margens e uma menor quantidade de ações diluídas ajudaram os lucros a crescer mais rapidamente que a receita, sustentando o aumento das projeções da companhia para o ano fiscal de 2026.

Principais resultados financeiros

Dos 6,7% de aumento nas vendas reportadas, 4,6 pontos percentuais vieram do crescimento interno, medido a taxas de câmbio constantes e excluindo aquisições. As aquisições contribuíram com 0,7 ponto percentual, enquanto o câmbio adicionou 1,4 ponto percentual.

O lucro bruto cresceu mais rapidamente que a receita, e o lucro operacional aumentou apesar das maiores despesas de vendas, gerais e administrativas e dos custos de reestruturação. A administração atribuiu a melhora à aceleração do crescimento interno em moedas locais, a margens brutas mais fortes e aos benefícios iniciais de suas iniciativas de criação de valor.

Todos os valores em dólares abaixo estão em milhões, exceto os dados por ação.

Desempenho dos negócios e segmentos

A Global Technology registrou o maior crescimento interno, enquanto os produtos odontológicos lideraram as principais categorias de distribuição. Specialty Products apresentou crescimento reportado superior ao crescimento interno porque aquisições e câmbio contribuíram com mais da metade de sua expansão.

Os resultados mostram alguma divergência dentro da distribuição. Os produtos odontológicos avançaram 9,7%, incluindo crescimento interno de 5,9%, enquanto os equipamentos odontológicos cresceram 3,8%, com expansão interna de 2,2%. O aumento reportado de 4,0% na distribuição médica foi quase inteiramente interno.

Expansão de margens e recompras fizeram o EPS superar o lucro líquido

A margem bruta aumentou cerca de 50 pontos-base, e a margem operacional melhorou cerca de 30 pontos-base. O crescimento do lucro bruto foi suficiente para absorver o aumento das despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A), para US$ 831 milhões ante US$ 778 milhões, e dos custos de reestruturação e relacionados, para US$ 29 milhões ante US$ 23 milhões.

Uma menor quantidade de ações também ampliou a diferença entre o crescimento do lucro líquido e do EPS. A média ponderada de ações diluídas caiu cerca de 6,7%, para 114,4 milhões, e a Henry Schein recomprou aproximadamente 2,6 milhões de ações por US$ 200 milhões durante o trimestre. Consequentemente, o EPS diluído GAAP subiu cerca de 17,1%, em comparação com o aumento de aproximadamente 9,3% do lucro líquido GAAP atribuível.

O mesmo efeito foi observado em base non-GAAP: o lucro líquido non-GAAP aumentou cerca de 7,4%, para US$ 145 milhões, enquanto o EPS diluído non-GAAP avançou cerca de 15,5%, para US$ 1,27.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral aumentou para US$ 242 milhões, ante US$ 120 milhões, mas grande parte da melhora veio de movimentações de capital de giro. Contas a pagar e despesas acumuladas geraram US$ 144 milhões em caixa, em comparação com US$ 18 milhões um ano antes. Ao mesmo tempo, contas a receber consumiram US$ 47 milhões e os estoques consumiram US$ 57 milhões, ambas saídas maiores do que no 2º trimestre de 2025.

A comparação do primeiro semestre foi menos favorável: o fluxo de caixa operacional foi de US$ 145 milhões, abaixo dos US$ 157 milhões registrados anteriormente. Essa distinção significa que o forte aumento trimestral não deve ser analisado isoladamente do momento em que ocorreram as mudanças no capital de giro.

Caixa e equivalentes somavam US$ 157 milhões ao fim do trimestre, praticamente inalterados ante US$ 156 milhões no fim de 2025. As linhas de crédito bancário aumentaram para US$ 1,024 bilhão, ante US$ 764 milhões, enquanto os vencimentos correntes da dívida de longo prazo subiram para US$ 138 milhões, ante US$ 33 milhões. A Henry Schein destinou US$ 325 milhões a recompras de ações no primeiro semestre e tinha US$ 455 milhões restantes em sua autorização.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A Henry Schein elevou as três principais métricas de suas projeções para o ano fiscal de 2026. O ponto médio da projeção de crescimento das vendas aumentou de 4,0% para 5,0%, enquanto o ponto médio da projeção de EPS diluído non-GAAP passou de US$ 5,30 para US$ 5,34.

As projeções se aplicam às operações continuadas e pressupõem que as taxas de câmbio permaneçam, em geral, consistentes com os níveis atuais. Elas excluem custos de reestruturação e relacionados, amortização de intangíveis adquiridos, determinados custos de implementação de criação de valor e outros itens especificados. Também pressupõem a ausência de ganhos adicionais de remensuração ou de futuros benefícios de reembolsos tarifários durante o restante de 2026.

A Henry Schein não forneceu uma reconciliação com o GAAP porque o valor e o momento dos custos excluídos não podem ser estimados sem esforço excessivo e podem ser relevantes para os resultados futuros.

Perspectiva da administração

O CEO Fred Lowery afirmou que o crescimento interno em moedas locais acelerou em relação ao primeiro trimestre e apontou as margens brutas e os benefícios iniciais da criação de valor como fatores de impulso aos lucros. As prioridades declaradas pela administração são acelerar o crescimento, simplificar o negócio, fortalecer a disciplina operacional e aprofundar os relacionamentos com clientes.

Transações recentes de insiders

A atividade de insiders reportada no período mais recente de seis meses incluiu a compra de 339.962 ações em 29 transações e a venda de 105.911 ações em seis transações, resultando em compras líquidas reportadas de 234.051 ações. Entre os registros mais recentes, os seguintes foram compras ou vendas efetivas; concessões de ações e presentes sem valor de mercado reportado foram omitidos.

Essas transações fornecem um registro objetivo da atividade de insiders, mas não estabelecem, por si só, as expectativas desses insiders em relação ao negócio.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• O crescimento divulgado superou o crescimento interno: as vendas internas aumentaram 4,6%, em comparação com o crescimento reportado de 6,7%. Aquisições e câmbio favorável responderam, portanto, por 2,1 pontos percentuais do aumento, e as projeções pressupõem que as taxas de câmbio permaneçam próximas dos níveis atuais.
• O fluxo de caixa se beneficiou do momento do capital de giro: o aumento trimestral do fluxo de caixa operacional foi sustentado por uma grande entrada de contas a pagar e despesas acumuladas. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre permaneceu abaixo do nível do ano anterior, enquanto contas a receber e estoques aumentaram.
• Empréstimos de curto prazo aumentaram junto com retornos de capital: as linhas de crédito bancário e os vencimentos correntes da dívida aumentaram em relação aos níveis de fim de ano, enquanto as recompras de ações no primeiro semestre totalizaram US$ 325 milhões. A interação entre recompras, geração de caixa e dívida de curto prazo continua relevante para a liquidez.
• As projeções são apresentadas em base non-GAAP: a companhia não pode reconciliar suas projeções de EPS e EBITDA ajustado com os resultados GAAP porque os custos excluídos de reestruturação, criação de valor e relacionados são incertos e potencialmente relevantes.
• Parte do crescimento de segmentos dependeu de aquisições e câmbio: Specialty Products reportou crescimento de 8,7%, mas o crescimento interno foi de 3,2%. O crescimento reportado contínuo desse negócio pode, portanto, depender em parte de fatores além da expansão subjacente das vendas.

Resumo

O segundo trimestre da Henry Schein combinou crescimento das vendas internas com melhores margens e uma menor quantidade de ações, permitindo que o EPS e o EBITDA ajustado crescessem mais rapidamente que a receita. Tecnologia e produtos odontológicos lideraram o crescimento interno, enquanto Specialty Products recebeu suporte substancial de aquisições e câmbio. A elevação das perspectivas para o ano fiscal de 2026 indica momentum sustentado, mas os investidores devem continuar acompanhando a conversão de caixa no primeiro semestre, o aumento dos empréstimos de curto prazo e a diferença entre os resultados GAAP e as projeções non-GAAP.