Ball no 2º trimestre fiscal de 2026: receita sobe 19,7%

A Ball Corporation (NYSE: BALL) reportou vendas líquidas de US$ 3,997 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de aproximadamente 19,7% em relação a US$ 3,338 bilhões, enquanto o EPS diluído GAAP subiu para US$ 0,83, ante US$ 0,76, no trimestre encerrado em 30 de junho. As remessas globais de embalagens de alumínio aumentaram 4,3%, e os lucros operacionais comparáveis cresceram 7,7%, mas a margem operacional comparável recuou, pois as vendas cresceram mais rapidamente que o lucro operacional.

Dados Principais do Resultado

Volumes maiores de remessas e preço/mix favorável apoiaram o crescimento da receita nos segmentos reportáveis da Ball. Os lucros comparáveis aumentaram mais rapidamente que o lucro líquido GAAP, enquanto a diferença entre o crescimento das vendas e do lucro operacional resultou em uma margem operacional comparável menor.

A reconciliação entre os resultados GAAP e comparáveis incluiu US$ 22 milhões em encargos de consolidação de negócios e outros encargos, US$ 38 milhões em amortização de intangíveis e uma perda não realizada de US$ 13 milhões em notas vinculadas a ações, parcialmente compensados por itens tributários não comparáveis.

A Ball revisou sua estrutura de reporte por segmento e as definições de diversas medidas comparáveis no primeiro trimestre de 2026. A empresa reformulou os números de 2025 apresentados neste relatório para alinhá-los às definições atuais.

Desempenho dos Negócios e dos Segmentos

A América do Sul registrou o maior aumento no lucro dos segmentos, adicionando US$ 32 milhões em relação ao ano anterior. A EMEA também melhorou, enquanto a América do Norte e Central registrou lucro menor, apesar do maior aumento absoluto nas vendas.

O volume na América do Norte e Central aumentou em um percentual na faixa de um dígito baixo. Preços mais altos do alumínio ajudaram a elevar as vendas reportadas por meio de preço/mix e mecanismos contratuais de repasse, mas custos operacionais mais altos, custos relacionados ao volume e despesas de início de operação das fábricas mais do que compensaram o benefício para os lucros.

O volume da EMEA aumentou em um percentual na faixa de um dígito médio, com maior volume e preço/mix favorável parcialmente compensados por custos mais altos. Os resultados do período atual do segmento incluem o negócio Benepack adquirido, bem como instalações transferidas para a EMEA no realinhamento de reporte da Ball.

A América do Sul registrou crescimento de volume na faixa dos 15%. Maior volume e preço/mix favorável impulsionaram tanto as vendas quanto os lucros, resultando na mais clara melhora regional de rentabilidade do trimestre.

Fora dos segmentos reportáveis, o prejuízo operacional comparável aumentou para US$ 18 milhões, ante US$ 12 milhões. As despesas corporativas não distribuídas subiram para US$ 45 milhões, de US$ 30 milhões, compensando parte do crescimento regional dos lucros.

Repasse de Metais Elevou as Vendas Mais do que o Lucro Operacional

O crescimento de aproximadamente 19,7% da receita da Ball superou substancialmente o aumento de 4,3% nas remessas globais. A diferença refletiu preço/mix favorável, incluindo preços mais altos do alumínio repassados aos clientes, além da contribuição das operações adquiridas.

Os acordos contratuais de repasse podem proteger a empresa de parte do impacto econômico da inflação dos metais, mas a receita adicional não necessariamente gera um aumento proporcional do lucro. Essa dinâmica, combinada a custos operacionais e de início de operação mais altos na América do Norte e ao aumento das despesas corporativas, contribuiu para reduzir a margem operacional comparável de aproximadamente 12,0% para 10,8%.

O mix regional proporcionou uma compensação parcial. O aumento de US$ 32 milhões no lucro da América do Sul e a melhora de US$ 10 milhões da EMEA superaram a queda de US$ 5 milhões na América do Norte e Central, embora custos corporativos mais altos tenham limitado o crescimento consolidado dos lucros.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os números de fluxo de caixa abrangem os primeiros seis meses de 2026, e não apenas o segundo trimestre. A saída de caixa operacional melhorou para US$ 169 milhões, ante US$ 333 milhões no período do ano anterior, embora o capital de giro tenha consumido US$ 1,012 bilhão, comparado a US$ 838 milhões um ano antes. Os investimentos de capital aumentaram para US$ 302 milhões, de US$ 177 milhões, resultando em fluxo de caixa livre negativo de US$ 471 milhões no primeiro semestre.

Caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 1,212 bilhão no fim de 2025 para US$ 491 milhões em 30 de junho de 2026. A dívida líquida aumentou para US$ 6,729 bilhões, de US$ 5,800 bilhões, enquanto a alavancagem líquida subiu para 3,16 vezes o EBITDA comparável, ante 2,83 vezes no fim do ano.

A Ball retornou US$ 222 milhões aos acionistas durante o primeiro semestre, compostos por US$ 115 milhões em recompras de ações e US$ 107 milhões em dividendos. A empresa afirmou que permanecia no caminho para retornar pelo menos US$ 800 milhões no ano completo.

Projeções para 2026

A Ball reiterou seus objetivos para 2026 de crescimento de dois dígitos do EPS comparável, mais de US$ 900 milhões em fluxo de caixa livre e ao menos US$ 800 milhões em retornos aos acionistas. A administração vinculou as perspectivas ao desempenho dos negócios, aos mecanismos contratuais de repasse e à execução operacional.

Dado o fluxo de caixa livre negativo de US$ 471 milhões no primeiro semestre, a Ball precisaria gerar mais de aproximadamente US$ 1,37 bilhão no segundo semestre para exceder sua meta anual de fluxo de caixa livre sob a mesma definição. Também precisaria retornar pelo menos mais US$ 578 milhões por meio de recompras e dividendos para atingir seu objetivo de retorno de capital.

Transações Recentes de Insiders

A base de dados de insiders fornecida não mostra transações de compra ou venda por insiders nos seis meses mais recentes e lista um total de 681,59 mil ações detidas por insiders. Em vez disso, os registros recentes relevantes envolveram conversões diretas ou exercícios de valores mobiliários derivativos por diretores, que são distintos de compras ou vendas no mercado aberto.

Vários registros adicionais de 30 de abril nos dados fornecidos não tinham valores de transação e, portanto, não estão incluídos na tabela. As transações derivativas divulgadas, por si só, não permitem estabelecer uma conclusão sobre o desempenho futuro da Ball.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• A conversão de receita em lucro continua pressionada: A receita cresceu muito mais rapidamente que os lucros operacionais comparáveis, enquanto a América do Norte e Central apresentou lucro menor apesar de vendas substancialmente maiores. A continuidade dos custos operacionais e de início de operação poderia manter as margens abaixo dos níveis do ano anterior.
• A meta de fluxo de caixa exige grande melhora no segundo semestre: O capital de giro consumiu mais de US$ 1 bilhão no primeiro semestre, e o fluxo de caixa livre permaneceu negativo. Alcançar mais de US$ 900 milhões no ano depende de uma reversão significativa na geração de caixa.
• A alavancagem aumentou: Tanto a dívida líquida quanto o índice de alavancagem líquida subiram em relação aos níveis do fim do ano. O uso adicional de caixa para investimentos de capital e retornos aos acionistas poderia afetar a flexibilidade do balanço patrimonial se o fluxo de caixa operacional não se recuperar conforme planejado.
• Custos ligados a tarifas e instalações seguem sem definição: Os encargos de consolidação de negócios e outros encargos do segundo trimestre incluíram contingências tarifárias para as quais a Ball busca recuperação, além de custos relacionados a fechamentos de instalações anunciados anteriormente.
• O crescimento dos lucros foi desigual entre regiões: A América do Sul forneceu a maior parte do lucro incremental dos segmentos, enquanto o maior segmento reportou queda nos lucros e as despesas corporativas aumentaram.

Resumo

Os resultados da Ball no 2º trimestre fiscal de 2026 combinaram maiores remessas globais, forte crescimento da receita reportada e aumento de 14,4% no EPS comparável. A América do Sul foi o principal motor regional dos lucros, enquanto os custos na América do Norte e despesas corporativas mais altas limitaram a conversão em margem. As questões centrais para o restante de 2026 são se a Ball conseguirá restabelecer a geração de caixa em nível suficiente para atingir sua meta anual de fluxo de caixa livre e se volumes mais elevados poderão se traduzir em margens melhores.