Mohawk no 2º tri fiscal de 2026: vendas crescem 6,8% e margens avançam

Mohawk Industries (NYSE: MHK) reportou vendas líquidas de US$ 2,991 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 6,8% ante US$ 2,802 bilhões, enquanto o EPS diluído GAAP subiu de US$ 2,34 para US$ 3,22. O EPS ajustado avançou de US$ 2,77 para US$ 3,67, embora o resultado mais recente tenha incluído um benefício de aproximadamente US$ 0,63 por ação proveniente de reembolsos de tarifas. As margens de lucro e o fluxo de caixa melhoraram, pois volume, preços, mix de produtos e produtividade compensaram a fraqueza dos mercados residenciais e os custos mais altos de insumos.

Principais resultados financeiros

O crescimento das vendas reportadas superou a alta de 5,0% medida a dias de expedição e taxas de câmbio constantes. A administração atribuiu o aumento a volume, preços e mix de produtos, observando que o volume também se beneficiou do estoque inicial de novos produtos e de aumentos limitados nos estoques dos clientes antes das alterações de preços anunciadas.

O lucro cresceu mais rapidamente que a receita. A margem bruta ajustada subiu de 26,4% para 27,4%, as despesas ajustadas de SG&A caíram de 18,5% para 17,7% das vendas, e a margem operacional ajustada avançou de 8,0% para 9,7%. Produtividade, preços e mix, além dos reembolsos de tarifas, apoiaram a rentabilidade, parcialmente compensados pelos custos mais altos de insumos.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os três segmentos operacionais elevaram as vendas reportadas e ajustadas. Flooring North America registrou a maior expansão de margem, enquanto a margem ajustada da Global Ceramic permaneceu praticamente inalterada, já que os custos mais altos de insumos compensaram os ganhos de produtividade e de preços e mix.

A margem operacional ajustada da Flooring North America aumentou 4,1 pontos percentuais, apoiada por reembolsos de tarifas e ganhos de produtividade, parcialmente compensados pelos custos mais altos de insumos. Flooring Rest of World registrou o crescimento mais rápido das vendas reportadas, e sua margem se beneficiou dos preços em relação ao ano anterior. A Global Ceramic se beneficiou da produtividade e da melhora em preços e mix, mas a pressão dos custos de insumos limitou a expansão da margem.

Os pisos comerciais continuaram a superar os canais residenciais. As vendas de imóveis existentes permaneceram próximas das mínimas de várias décadas, a construção de novas residências continuou fraca, e a acessibilidade seguiu pressionando a demanda residencial. A Mohawk afirmou que produtos diferenciados de maior valor melhoraram seu mix apesar dessas condições de mercado.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa livre aumentou aproximadamente 81%, mesmo com os investimentos de capital subindo de US$ 80,2 milhões para US$ 88,3 milhões. A geração mais forte de caixa deu à Mohawk margem para recomprar mais de 600 mil ações por aproximadamente US$ 60 milhões durante o trimestre, sem reduzir materialmente sua posição de caixa.

Caixa e equivalentes totalizavam US$ 849,6 milhões em 4 de julho, em comparação com US$ 856,1 milhões no fim de 2025. Os estoques caíram US$ 76,1 milhões, para US$ 2,586 bilhões, enquanto as contas a receber aumentaram US$ 360,2 milhões, para US$ 2,284 bilhões. A dívida total era de US$ 1,917 bilhão, a dívida líquida era de US$ 1,067 bilhão, e a dívida líquida equivalia a 0,8 vez o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses.

A empresa também iniciou projetos de reestruturação que envolvem simplificação operacional, realinhamento organizacional, consolidação de armazéns e otimização de capacidade. Espera-se que essas iniciativas reduzam custos em aproximadamente US$ 60 milhões, com a maior parte do trabalho concluída até o fim de 2027, mas exigirão cerca de US$ 50 milhões em custos de reestruturação em caixa e investimentos de capital.

Reembolsos de tarifas elevaram os lucros do 2º trimestre, enquanto custos de insumos ameaçam o segundo semestre

O reembolso de tarifas de aproximadamente US$ 0,63 por ação representou cerca de 17% do EPS ajustado do 2º trimestre e não foi incluído nas projeções anteriores da Mohawk para o trimestre. A administração descreveu os reembolsos como reversões de custos tarifários que a companhia havia absorvido anteriormente. A exclusão do benefício divulgado implica um EPS ajustado de aproximadamente US$ 3,04, ante US$ 2,77 um ano antes, embora esse valor de US$ 3,04 seja uma estimativa analítica, e não uma métrica reportada pela empresa.

Espera-se que a contribuição para os lucros seja menor no 3º trimestre: as projeções da Mohawk incluem apenas aproximadamente US$ 0,12 por ação em reembolsos adicionais de tarifas já recebidos. Ao mesmo tempo, espera-se que custos mais altos de mão de obra, materiais, energia, transporte e outros itens sejam incorporados aos estoques e pressionem as margens no segundo semestre. Portanto, a sustentabilidade da melhora da margem no 2º trimestre dependerá mais fortemente de preços, produtividade e economias de reestruturação.

Projeções de resultados

A Mohawk espera que as condições do mercado de pisos continuem desafiadoras no 3º trimestre. As vendas devem cair sazonalmente em relação ao 2º trimestre, excluindo os efeitos de taxas de câmbio e dias de expedição, e a administração afirmou que a queda pode ser mais acentuada do que o habitual após o segundo trimestre mais forte. O 3º trimestre terá um dia adicional de expedição em comparação tanto com o 3º trimestre de 2025 quanto com o 2º trimestre de 2026.

A administração espera custos mais altos de insumos e maiores benefícios dos aumentos de preços durante o 3º trimestre, enquanto os programas de produtividade continuam. Também se espera que os custos mais altos persistam no 4º trimestre, possivelmente exigindo medidas adicionais de preços.

Paul De Cock, atualmente presidente e diretor de operações, deve se tornar CEO em 30 de setembro de 2026. Jeff Lorberbaum deixará o cargo de CEO nessa data, mas permanecerá presidente do conselho de administração.

Transações recentes de insiders

Durante o período reportado de seis meses, insiders compraram 86.460 ações em 12 transações e venderam 71.536 ações em 12 transações, resultando em compras líquidas de 14.924 ações. A tabela a seguir lista as 10 transações reportadas mais recentes; são exibidos os valores das transações, e não a quantidade de ações, e os registros por si só não indicam a visão de um insider sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Demanda residencial fraca: A baixa rotatividade de imóveis existentes, a construção moderada de novas residências e as restrições de acessibilidade podem continuar limitando a demanda por pisos.
• Pressão dos custos de insumos: Espera-se que custos mais altos de mão de obra, materiais, energia e transporte cheguem aos estoques no segundo semestre, criando pressão sobre as margens caso preços e produtividade não os compensem.
• Menor suporte de reembolsos de tarifas: O EPS ajustado do 2º trimestre incluiu aproximadamente US$ 0,63 por ação de reembolsos, em comparação com apenas cerca de US$ 0,12 incluídos nas projeções para o 3º trimestre.
• Efeitos de volume relacionados ao momento: O volume do 2º trimestre foi parcialmente beneficiado pela formação de estoques de novos produtos e por compras de estoques por clientes antes de aumentos de preços, enquanto a administração espera uma queda sazonal potencialmente mais acentuada nas vendas do 3º trimestre.
• Execução da reestruturação: As reduções de custos planejadas exigem aproximadamente US$ 50 milhões em gastos de reestruturação em caixa e investimentos de capital, e não se espera que a maior parte dos projetos seja concluída antes do fim de 2027.

Resumo

As vendas, as margens e o fluxo de caixa da Mohawk no 2º trimestre fiscal de 2026 melhoraram, apesar da persistente fraqueza dos mercados residenciais de pisos. Volume, preços, mix de produtos, produtividade e reembolsos de tarifas sustentaram o trimestre, com a Flooring North America registrando o maior ganho de margem. A questão central para os próximos trimestres é se preços e economias operacionais poderão compensar os custos mais altos de insumos à medida que os benefícios de reembolsos de tarifas diminuem e a demanda sazonal enfraquece.