Viper Energy no 2º tri de 2026: dividendo-base sobe 32% no 3º tri

A Viper Energy (NASDAQ: VNOM) reportou receita operacional total de US$ 677 milhões no 2º trimestre de 2026, ante US$ 297 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,28 para US$ 0,73. O lucro líquido atribuível à Viper alcançou US$ 142 milhões, e o fluxo de caixa operacional trimestral avançou para US$ 487 milhões, à medida que a maior produção e os preços realizados de petróleo mais altos compensaram os preços fracos do gás natural.

Principais resultados financeiros

A receita de royalties aumentou de US$ 287 milhões para US$ 658 milhões, respondendo por quase toda a receita operacional. O aumento refletiu tanto a maior produção quanto os preços realizados mais elevados: a produção média combinada cresceu cerca de 69%, para 134.363 boe/d, enquanto o preço médio combinado realizado sem hedge aumentou cerca de 35%, para US$ 53,82 por boe.

O crescimento do lucro superou o aumento dos custos. Os custos e despesas totais subiram de US$ 162 milhões para US$ 249 milhões, mas o lucro operacional chegou a US$ 428 milhões, elevando a margem operacional de 45,5% para aproximadamente 63,2%.

O lucro líquido ajustado, o EBITDA ajustado e o caixa disponível para distribuição são medidas non-GAAP. Após a dedução do lucro líquido ajustado atribuível a participações não controladoras, o lucro líquido ajustado atribuível à Viper foi de US$ 148 milhões, ou US$ 0,76 por ação diluída.

Desempenho dos negócios e das operações

O petróleo foi o principal fator dos lucros. A receita de petróleo aumentou de US$ 241 milhões para US$ 582 milhões, à medida que a produção trimestral de petróleo subiu de 3,79 milhões para 5,92 milhões de barris e o preço médio realizado de petróleo sem hedge avançou de US$ 63,64 para US$ 98,28 por barril. A produção média diária de petróleo atingiu 65.077 barris, alta de cerca de 56% em relação ao ano anterior.

O gás natural seguiu na direção oposta. Os volumes de gás aumentaram de 10.132 MMcf para 18.949 MMcf, mas a receita de gás natural caiu de US$ 10 milhões para US$ 1 milhão porque o preço médio realizado de gás sem hedge recuou de US$ 0,99 para US$ 0,05 por Mcf. As operações de hedge elevaram o preço realizado do gás para US$ 1,48 por Mcf. A receita de líquidos de gás natural aumentou de US$ 36 milhões para US$ 75 milhões, apoiada por maiores volumes e preços.

A atividade de desenvolvimento permaneceu ampla nas áreas da Viper. As operadoras colocaram 691 poços horizontais brutos em produção durante o trimestre, equivalentes a 19,8 poços líquidos com participação de royalties de 100%. A Diamondback operou 146 desses poços, com participação média de royalties de 7,0%, enquanto operadoras terceiras responderam por 545 poços, com participação média de 1,8%.

Considerando a aquisição da Riverbend, concluída em 1º de julho e, portanto, não incluída nos resultados do 2º trimestre, a Viper tinha 1.798 poços brutos em desenvolvimento ativo e outros 1.589 poços em linha de visão. A companhia afirmou que os poços em desenvolvimento ativo devem entrar em produção em aproximadamente seis a oito meses, embora a atividade de desenvolvimento e as licenças não garantam a conclusão.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional de US$ 487 milhões superou o lucro líquido consolidado em cerca de US$ 156 milhões. Os principais itens de conciliação incluíram US$ 195 milhões em depreciação, exaustão e amortização e US$ 16 milhões em recebimentos de caixa provenientes de derivativos, parcialmente compensados por aumentos em recebíveis de royalties.

A Viper encerrou o trimestre com US$ 77 milhões em caixa e US$ 1,70 bilhão em dívida total, resultando em dívida líquida de US$ 1,62 bilhão. Isso se compara à dívida líquida de US$ 2,19 bilhões em 31 de dezembro de 2025. Nos primeiros seis meses de 2026, a companhia amortizou US$ 1,03 bilhão em dívidas, enquanto tomou emprestados US$ 520 milhões e recebeu US$ 611 milhões com vendas de propriedades.

A capacidade disponível na linha de crédito rotativo era de aproximadamente US$ 1,9 bilhão, e a liquidez total era de cerca de US$ 2,0 bilhões ao fim do trimestre. O saldo da dívida incluía US$ 500 milhões em notas seniores com vencimento em 2030, US$ 1,1 bilhão com vencimento em 2035 e US$ 95 milhões em empréstimos de crédito rotativo.

Volumes e preços mais altos apoiaram a geração de caixa com a mudança no modelo de distribuição

A Viper gerou US$ 262 milhões, ou US$ 1,37 por ação Classe A, em caixa disponível para distribuição. Para o 2º trimestre, declarou um dividendo-base de US$ 0,38 e um dividendo variável de US$ 0,29, totalizando uma distribuição de US$ 0,67 por ação. A companhia também recomprou aproximadamente 3,0 milhões de ações Classe A por US$ 132 milhões.

A conciliação do retorno de capital considerou US$ 73 milhões em dividendos-base, US$ 54 milhões em dividendos variáveis e US$ 70 milhões em recompras atribuíveis à participação acionária dos detentores de ações Classe A. O retorno resultante de US$ 197 milhões representou 75% do caixa trimestral disponível para distribuição.

A partir do 3º trimestre de 2026, o conselho elevou em 32% o dividendo-base anualizado, para US$ 2,00 por ação Classe A. Ao mesmo tempo, a Viper retirou seu compromisso de retornar ao menos 75% do caixa disponível para distribuição a cada trimestre. A administração afirmou que a flexibilidade retida pode apoiar recompras de ações, redução de dívida e aquisições. A companhia espera que o novo dividendo-base esteja protegido com o WTI em aproximadamente US$ 30 por barril e que consuma cerca de 50% do caixa disponível para distribuição com o WTI a US$ 70, embora os dividendos continuem sujeitos à discrição do conselho.

Projeções

A Viper iniciou projeções de produção para o 3º trimestre e elevou suas perspectivas para todo o ano de 2026. As projeções incluem a aquisição da Riverbend, concluída imediatamente após o trimestre; a faixa anterior de projeção para o ano inteiro não foi incluída no comunicado fornecido, portanto a dimensão do aumento não pode ser quantificada.

A companhia também espera custos gerais e administrativos em caixa para todo o ano de US$ 0,70 a US$ 0,90 por boe, despesa líquida de juros de US$ 1,90 a US$ 2,40 por boe e impostos sobre produção e ad valorem de aproximadamente 7% da receita.

Visão da administração

O CEO Kaes Van’t Hof atribuiu o aumento das perspectivas de produção à atividade de desenvolvimento da Diamondback e de operadoras terceiras, juntamente com o crescimento orgânico e impulsionado por aquisições. A prioridade de alocação de capital da administração está mudando para um dividendo-base sustentável e em crescimento contínuo, em vez de uma distribuição variável estreitamente vinculada aos preços trimestrais das commodities.

A companhia também planeja preservar a capacidade de recomprar ações, reduzir dívida e realizar aquisições. Separadamente, a Viper concordou em adquirir aproximadamente 933 acres líquidos de royalties da Diamondback e de subsidiárias relacionadas em troca de cerca de 3,7 milhões de unidades da empresa operacional e igual número de ações Classe B, com conclusão esperada para o fim do 3º trimestre de 2026.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders de seis meses fornecido informa a compra de 12.947.748 ações em 11 transações e a venda de 12.901.375 ações em duas transações, produzindo um aumento líquido de 46.373 ações. As entradas mais recentes incluem concessões de ações a diretores a preço zero, que não devem ser tratadas como compras no mercado aberto, e duas vendas pela Diamondback Energy como proprietária beneficiária de mais de 10%.

Esses registros descrevem as transações, mas não estabelecem a visão dos insiders sobre o desempenho futuro da Viper.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Exposição aos preços de commodities: O 2º trimestre se beneficiou de um preço realizado de petróleo mais alto, mas o preço do gás natural sem hedge caiu para apenas US$ 0,05 por Mcf. Mudanças nos preços de petróleo, gás e líquidos de gás natural podem afetar diretamente a receita de royalties, o caixa distribuível e os dividendos.
• Dependência das operadoras: A Viper detém participações de royalties, em vez de controlar a maioria das decisões de perfuração. Terceiros operaram 545 dos 691 poços colocados em produção durante o 2º trimestre, e poços licenciados ou em desenvolvimento ativo podem não entrar em produção no cronograma esperado.
• Maior discrição na alocação de capital: A retirada do compromisso de retorno trimestral mínimo de 75% torna as futuras distribuições menos vinculadas a uma fórmula. O excesso de caixa pode, em vez disso, ser direcionado à redução de dívida, recompras ou aquisições.
• Exposição a aquisições e à alavancagem: A Riverbend está incluída nas perspectivas atualizadas de produção, enquanto outra transação deve ser concluída no fim do 3º trimestre. Decisões de execução, integração e financiamento precisam ser consideradas juntamente com a dívida líquida de US$ 1,62 bilhão.

Resumo

Os resultados da Viper Energy no 2º trimestre de 2026 foram impulsionados por uma produção e preços realizados de petróleo acentuadamente maiores, que expandiram a rentabilidade operacional e o fluxo de caixa, apesar dos preços fracos do gás natural. A aquisição da Riverbend apoia projeções de produção mais altas, enquanto o aumento de 32% do dividendo-base e a retirada do compromisso de distribuição de 75% representam uma mudança significativa na alocação de capital. Os principais pontos a acompanhar são os preços das commodities, a conversão dos poços em desenvolvimento ativo em produção e como a administração equilibra dividendos, recompras, dívida e aquisições.

Outras perguntas

A aquisição da Riverbend foi incluída nos resultados do 2º trimestre?

Não. A aquisição foi concluída em 1º de julho de 2026, um dia após o encerramento do trimestre. Ela está incluída nas projeções de produção da Viper para o 3º trimestre e para todo o ano, bem como em seus dados de áreas e desenvolvimento de poços após a aquisição.

Por que a Viper informa EPS ajustado de US$ 1,78 e de US$ 0,76?

O valor de US$ 1,78 corresponde ao lucro líquido ajustado consolidado de US$ 345 milhões. Após a alocação de US$ 197 milhões em lucro ajustado a participações não controladoras, o lucro líquido ajustado atribuível à Viper foi de US$ 148 milhões, ou US$ 0,76 por ação diluída.