Hess Midstream no 2º tri de 2026: receita cai 3,7% e FCL avança

Hess Midstream LP (NYSE: HESM) reportou receita de US$ 399,0 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de cerca de 3,7% ante US$ 414,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,74 para US$ 0,75. O menor throughput pressionou a receita e o EBITDA ajustado, mas despesas operacionais menores e gastos de capital acentuadamente mais baixos ajudaram o Fluxo de Caixa Livre Ajustado a avançar para US$ 231,6 milhões. A companhia reiterou suas projeções para o ano completo de 2026.

Dados financeiros principais

A receita caiu principalmente porque a menor atividade em novos poços reduziu a produção e o throughput relacionado, enquanto a manutenção programada na Tioga Gas Plant afetou os volumes de processamento de gás. Tarifas mais altas e serviços adicionais para terceiros compensaram parcialmente esse efeito.

Os custos e despesas operacionais recuaram de US$ 154,0 milhões para US$ 145,8 milhões, principalmente devido a menores custos com funcionários e manutenção, parcialmente compensados por maior depreciação. O lucro líquido consolidado caiu, mas o lucro líquido atribuível à Hess Midstream aumentou, pois o lucro alocado a participações não controladoras diminuiu de US$ 89,4 milhões para US$ 77,3 milhões.

O EBITDA ajustado e o Fluxo de Caixa Livre Ajustado são medidas não GAAP. A margem bruta de EBITDA ajustado exclui receitas de repasse, que totalizaram US$ 29,6 milhões no 2º trimestre de 2026.

Desempenho dos negócios e segmentos

A Coleta permaneceu como a maior fonte de receita e lucro operacional, mas também registrou a maior queda anual. Terminalização e Exportação foi o único segmento operacional a reportar crescimento de receita, com o lucro operacional crescendo mais rapidamente que a receita.

Os dados de volume mostram que a fraqueza se concentrou nas atividades relacionadas ao petróleo e na coleta de água. A companhia atribuiu os menores volumes de terminalização de petróleo e de água principalmente à redução da produção causada pela menor atividade em novos poços, enquanto a manutenção programada afetou o processamento de gás.

A receita de serviços para terceiros mais que dobrou, de US$ 8,2 milhões para US$ 17,9 milhões, ajudando a compensar parte da queda na receita de serviços a afiliadas, que recuou de US$ 405,3 milhões para US$ 379,8 milhões.

Menores gastos de capital elevaram o fluxo de caixa livre apesar dos volumes mais fracos

O Fluxo de Caixa Livre Ajustado aumentou US$ 37,8 milhões, embora o EBITDA ajustado tenha caído US$ 2,3 milhões. O principal suporte veio dos gastos de capital, que recuaram 56%, de US$ 70,0 milhões para US$ 30,6 milhões, após a conclusão da expansão da capacidade de compressão de gás da companhia. O fluxo de caixa operacional também avançou ligeiramente para US$ 278,6 milhões.

A Hess Midstream tinha US$ 256,0 milhões utilizados em sua linha de crédito rotativo em 30 de junho de 2026. O conselho declarou uma distribuição referente ao 2º trimestre de US$ 0,7888 por ação Classe A, aumento sequencial de US$ 0,0096, pagável em 14 de agosto aos acionistas registrados em 6 de agosto.

Projeções para 2026

A Hess Midstream reiterou, em vez de elevar ou reduzir, suas perspectivas financeiras e de throughput para o ano completo de 2026. As faixas continuam prevendo Fluxo de Caixa Livre Ajustado de US$ 910 milhões a US$ 960 milhões, com US$ 105 milhões em gastos de capital.

As médias do primeiro semestre ficaram abaixo dos limites inferiores de todas as cinco faixas projetadas de throughput, tornando o desempenho operacional do segundo semestre importante para as perspectivas reiteradas. No ponto médio da projeção de Fluxo de Caixa Livre Ajustado, a reconciliação da companhia mostra aproximadamente US$ 280 milhões restantes após as distribuições previstas para 2026. A administração também continua esperando aproximadamente US$ 1 bilhão em Fluxo de Caixa Livre Ajustado após distribuições até 2028, para potenciais retornos incrementais aos acionistas e pagamento de dívida.

Comentários da administração

O CEO Jonathan Stein afirmou que a companhia continuou executando seu programa de manutenção enquanto avançava sua estratégia financeira. As prioridades declaradas pela administração para o segundo semestre são execução operacional, geração contínua de Fluxo de Caixa Livre Ajustado, retornos aos acionistas e solidez do balanço patrimonial.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders não mostram compras ou vendas de insiders reportadas durante o período mais recente de seis meses. Os registros mais recentes com uma direção de transação claramente identificada foram vendas em 2025; entradas mais recentes, de março de 2026, não informavam o tipo de transação e o valor e, portanto, estão excluídas abaixo.

Essas divulgações identificam as transações, mas não estabelecem os motivos dos vendedores ou suas opiniões sobre as perspectivas da Hess Midstream.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Menor atividade de perfuração e em novos poços: A redução da produção já diminuiu o throughput de petróleo, água e coleta. Uma fraqueza contínua pode pressionar a receita de serviços a afiliadas e o EBITDA ajustado.
• Execução em relação às projeções de throughput: Os volumes médios do primeiro semestre ficaram abaixo das faixas anuais em todas as cinco categorias projetadas, aumentando a importância do desempenho operacional no segundo semestre.
• Interrupções relacionadas à manutenção: A manutenção programada na Tioga Gas Plant reduziu os volumes de processamento de gás no segundo trimestre, ilustrando como trabalhos operacionais podem restringir temporariamente o throughput.
• Dependência da atividade da Chevron: Os resultados da Hess Midstream dependem materialmente dos planos de perfuração da Chevron, dos volumes nomeados e de sua capacidade de cumprir suas obrigações com a parceria.
• Alocação de caixa e alavancagem: O fluxo de caixa livre sustenta distribuições, retornos incrementais aos acionistas e pagamento de dívida. Uma geração de caixa mais fraca pode limitar a flexibilidade entre esses usos enquanto houver saldo utilizado na linha de crédito rotativo.

Resumo

Os resultados da Hess Midstream no 2º trimestre de 2026 refletiram menor throughput e receita, parcialmente compensados por tarifas mais altas, crescimento dos serviços para terceiros e menores custos operacionais. A mudança financeira mais importante foi o aumento do Fluxo de Caixa Livre Ajustado, impulsionado principalmente pela queda nos gastos de capital relacionada à conclusão da expansão, e não pelo crescimento do EBITDA. Com as projeções para o ano completo inalteradas, apesar de os volumes do primeiro semestre estarem abaixo das faixas projetadas, a execução do throughput e a geração de caixa são os principais itens a monitorar no segundo semestre.