Kosmos Energy no 2º tri de 2026: receita avança 54,7%

Kosmos Energy (NYSE/LSE: KOS) reportou receita de petróleo e gás de US$ 607,3 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 54,7% ante US$ 392,6 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,31, de um prejuízo de US$ 0,18. A produção líquida aumentou cerca de 12%, para 71.400 barris de óleo equivalente por dia (boepd), impulsionada principalmente pela aceleração do GTA e por novos poços em Jubilee. A empresa também gerou US$ 88,9 milhões em fluxo de caixa livre e reduziu a dívida líquida para aproximadamente US$ 2,56 bilhões.

Principais dados do resultado

A receita foi beneficiada tanto por maiores volumes de vendas quanto por preços mais elevados. O volume vendido cresceu cerca de 5%, para 7,005 milhões de barris de óleo equivalente, enquanto o preço médio de venda, excluindo liquidações de derivativos em dinheiro, subiu 47%, para US$ 86,68 por boe.

Os custos de produção seguiram na direção oposta, caindo 26%, para US$ 179,4 milhões. O lucro líquido GAAP foi substancialmente superior ao lucro líquido ajustado porque a reconciliação excluiu itens selecionados, principalmente ajustes relacionados a derivativos e liquidações em dinheiro de hedges de commodities.

Lucro ajustado, EBITDAX, fluxo de caixa livre e dívida líquida são medidas non-GAAP, conforme definidas pela Kosmos.

Desempenho operacional e por segmento

Gana

A produção líquida em Gana teve média de aproximadamente 36.300 boepd, incluindo cerca de 7.000 boepd de gás. A produção bruta de petróleo de Jubilee teve média de aproximadamente 72.000 barris por dia, enquanto TEN registrou média bruta de cerca de 14.700 barris por dia.

O poço J76 de Jubilee iniciou a produção em meados de junho, e o J77 o seguiu no início de julho. A Kosmos afirmou que o desempenho inicial ficou próximo do extremo superior das expectativas. A conclusão do J50 estava prevista para logo após a divulgação do resultado e deveria elevar a produção bruta de Jubilee para mais de 90.000 barris por dia.

Mauritânia e Senegal

A Fase 1 do GTA registrou média líquida de cerca de 15.700 boepd, equivalente a aproximadamente 2,65 milhões de toneladas por ano de LNG bruto. A produção ficou ligeiramente abaixo do primeiro trimestre devido às temperaturas sazonais mais altas.

A parceria realizou o carregamento de nove cargas brutas de LNG no trimestre, elevando o total do primeiro semestre para 18,5. A Kosmos manteve sua previsão anual de 32 a 36 cargas brutas. A parceria também permaneceu no caminho para reduzir os custos operacionais líquidos por boe do GTA em mais de 50% na comparação anual.

Golfo da América

A produção líquida teve média de aproximadamente 14.300 boepd, com o petróleo representando cerca de 83% do total. Após o fim do trimestre, a Kosmos concluiu a cessão parcial de Tiberius para a Navitas, deixando a Kosmos com uma participação de 33,34%, ao lado de Navitas e Occidental.

A contraprestação inclui pagamento inicial em dinheiro, investimentos futuros em desenvolvimento assumidos pelo novo parceiro e possíveis pagamentos por marcos. A Kosmos espera que essa assunção cubra seus gastos com Tiberius até 2026 e em meados de 2027. Em Winterfell, porém, o quinto poço foi temporariamente abandonado devido a problemas no revestimento de produção, e a parceria está avaliando como restaurar a produção do bloco de falha.

Guiné Equatorial

A Kosmos produziu cerca de 5.100 barris por dia líquidos na Guiné Equatorial até 16 de junho, quando a venda do ativo foi concluída. A contribuição parcial do trimestre elevou a produção consolidada do 2º trimestre em cerca de 1.000 boepd em comparação com um trimestre que excluísse os ativos.

A empresa recebeu aproximadamente US$ 127 milhões em contraprestação final em dinheiro e usou os recursos para quitar empréstimos em sua linha de crédito baseada em reservas. Ela poderá receber até aproximadamente outros US$ 40 milhões caso sejam atingidos determinados patamares de preço do petróleo e produção.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A despesa de produção por boe caiu para US$ 25,61, de US$ 36,49. Excluindo Mauritânia e Senegal, o custo recuou para US$ 20,91 por boe, de US$ 28,22. Essa redução, combinada a preços de venda e produção mais elevados, sustentou o aumento do EBITDAX e do fluxo de caixa operacional.

A Kosmos reportou US$ 105 milhões em despesas líquidas de capital, em linha com suas projeções. Sua reconciliação de fluxo de caixa livre utiliza US$ 76,4 milhões em gastos em dinheiro com ativos de petróleo e gás, além de US$ 9,7 milhões em pagamentos de arrendamentos financeiros, resultando em fluxo de caixa livre de US$ 88,9 milhões segundo a definição non-GAAP da empresa.

A dívida líquida caiu aproximadamente US$ 419 milhões, ou 14%, desde o fim de 2025, para US$ 2,56 bilhões. A Kosmos encerrou junho com US$ 102,1 milhões em caixa e equivalentes de caixa e mais de US$ 500 milhões em liquidez. A base de empréstimos da RBL foi reduzida para aproximadamente US$ 1,2 bilhão após a venda na Guiné Equatorial, e a empresa busca concluir seu refinanciamento até o quarto trimestre.

Preços de venda mais altos elevaram a receita, mas liquidações de hedge reduziram os recursos realizados

O preço médio total de venda subiu para US$ 86,68 por boe, de US$ 58,93, enquanto a receita de petróleo e gás aumentou 55%. Os preços do petróleo foram o principal fator: a Kosmos recebeu em média US$ 108,57 por barril, ante US$ 66,10 um ano antes.

No entanto, as liquidações em dinheiro de derivativos de commodities foram negativas em US$ 105,4 milhões, em comparação com resultado positivo de US$ 11,4 milhões no 2º trimestre de 2025. Como resultado, a receita realizada foi de US$ 501,9 milhões, abaixo da receita reportada de petróleo e gás, mas ainda cerca de 24% maior na comparação anual. A demonstração de resultados também registrou um benefício líquido de US$ 51,8 milhões com derivativos, ilustrando por que a receita reportada e o lucro líquido GAAP devem ser considerados juntamente com a receita realizada e os lucros ajustados.

Projeções para 2026

A Kosmos atualizou suas projeções para excluir a produção da Guiné Equatorial após a venda do ativo. O comunicado não forneceu os intervalos anteriores de produção ou custos, portanto não é possível determinar sua direção numérica; as projeções para os gastos de capital do ano inteiro e para as cargas de GTA permaneceram explicitamente inalteradas.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Hedge de commodities: A Kosmos tem hedge para 3,25 milhões de barris no restante de 2026, com piso médio de aproximadamente US$ 66 por barril. O hedge pode reduzir a exposição a preços mais baixos, mas as liquidações negativas em dinheiro no 2º trimestre mostram que ele também pode limitar o benefício em caixa de preços de mercado mais altos.
• Refinanciamento da dívida: A dívida líquida diminuiu, mas permanece em aproximadamente US$ 2,56 bilhões. A conclusão do refinanciamento da RBL até o quarto trimestre é uma etapa importante para administrar o cronograma de vencimentos e a liquidez da empresa.
• Dependência da execução nos ativos principais: Após a venda na Guiné Equatorial, a produção depende mais de Jubilee, GTA e do Golfo da América. Atrasos em novos poços, carregamentos de cargas ou infraestrutura podem afetar a produção e o fluxo de caixa.
• Problemas no poço de Winterfell: Problemas no revestimento de produção levaram ao abandono temporário de Winterfell-5. O cronograma e o custo para restaurar a produção do bloco de falha continuam sem resolução no comunicado.
• Variabilidade operacional do GTA: As temperaturas sazonais reduziram a produção do GTA em relação ao primeiro trimestre, enquanto os resultados anuais também dependem da manutenção do cronograma planejado de cargas de LNG e da redução dos custos operacionais conforme esperado.

Conclusão

Os resultados da Kosmos Energy no 2º trimestre refletiram maior produção, preços de venda mais fortes e menores custos de produção, fatores que levaram tanto o lucro GAAP quanto o ajustado ao campo positivo e sustentaram uma melhor geração de caixa. Os próximos pontos a monitorar são a aceleração dos poços de Jubilee, o desempenho das cargas do GTA, a resolução do problema em Winterfell e o progresso rumo aos objetivos da empresa de redução da dívida e refinanciamento da RBL.