O CEO da Tether, Ardoino, alerta que os gastos com infraestrutura de IA dependem de quatro incompatibilidades

Em um artigo de opinião publicado hoje no X, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, alertou que os esforços das grandes empresas de tecnologia para construir data centers de IA dependem de computação e hardware subsidiados que perdem valor em um período de três a cinco anos. Ele acredita que quatro desajustes estruturais estão colocando o setor em risco.

Este alerta surge num momento em que os hiperescaladores investem quantias recordes em infraestrutura, apesar de não observarem nenhum retorno claro sobre o investimento.

Os quatro problemas que precisam ser resolvidos

Ardoino afirmou que as empresas de IA estão subsidiando a computação para atrairtracusuários e investindo pesadamente em infraestrutura que dura apenas de três a cinco anos. 

Ele listou quatro problemas principais: 

• Os preços dos tokens não correspondem aos custos.
• Os prazos para obtenção de retorno do investimento não coincidem com os prazos previstos.
• O prazo de vencimento do capital não coincide com a vida útil do ativo.
• Por fim, a IA de código aberto pode reduzir as receitas. 

Os valores investidos são enormes e continuam crescendo. Em sua previsão para o primeiro semestre, divulgada em 24 de junho, o JPMorgan elevou sua estimativa para gastos globais de capital relacionados à IA até 2030 para US$ 5,5 trilhões, ante US$ 5,1 trilhões, e espera que o financiamento por meio de dívida relacionada à IA chegue a US$ 4,1 trilhões. 

O banco prevê que os investimentos de capital dos hiperescaladores chegarão a US$ 650 bilhões este ano e ultrapassarão US$ 1,1 trilhão em 2027. Somente a Microsoft planeja investir cerca de US$ 190 bilhões em 2026, um aumento de 61% em relação ao ano anterior.

O Goldman Sachs estima que Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet gastarão um total de US$ 5,3 trilhões em despesas de capital entre 2025 e 2030. Este ano, essas quatro empresas planejam gastar US$ 725 bilhões, o que representa um aumento de 77% em relação aos US$ 410 bilhões do ano passado. 

A Alphabet também arrecadou US$ 84,75 bilhões para infraestrutura de IA, o que foi descrito como a maior captação de capital de ações dos EUA de todos os tempos, de acordo com relatos.

Ainda não obtivemos retorno desses investimentos maciços

As preocupações de Ardoino com a rentabilidade refletem uma incerteza mais ampla sobre se esse investimento realmente valerá a pena. A empresa média gastará US$ 11,5 milhões em IA este ano, mas a maioria não consegue demonstrar um retorno claro sobre o investimento. Dados do Bureau of Economic Analysis também mostram que o crescimento no setor de Informação desacelerou para 1,5% no primeiro trimestre de 2026, ante 3,2% no terceiro trimestre de 2025.

Seu alerta sobre a IA de código aberto abocanhar uma fatia maior das receitas coincide com uma tendência que vem se consolidando há meses. Empresas que antes incentivavam seus funcionários a maximizar o uso de IA (também conhecido como "tokenmaxxing") agora estão reduzindo essa prática, já que seus diretores financeiros questionam o aumento dos custos das APIs. 

A Amazon descontinuou seu sistema interno de tracde uso de IA pelos funcionários, o Uber esgotou seu orçamento de programação de IA para 2026 em apenas quatro meses e estabeleceu um limite mensal de US$ 1.500 por funcionário, e a Meta alertou seus 6.000 funcionários sobre o rápido aumento dos custos. 

A IDC prevê que, até 2028, 70% dos principais usuários de IA utilizarão múltiplos modelos em vez de depender de um único fornecedor, o que poderá desencadear uma guerra de preços.

Os órgãos reguladores também estão preocupados. O Banco de Compensações Internacionais alertou, em seu relatório anual , que uma queda acentuada no investimento em IA poderia prejudicar os mercados de ações globais mais do que recessões anteriores. 

O banco apontou a IA como um dos três principais riscos para a economia. Zhang Tao, representante-chefe do BIS para a Ásia e o Pacífico, afirmou que "a velocidade de uma correção pode ser muito maior do que em crises bancárias anteriores".

Nem todos são tão pessimistas. O analista da Wedbush, Dan Ives, afirmou que a expansão é uma "corrida armamentista" da qual nenhuma grande empresa pode se dar ao luxo de sair. Ele acredita que o setor começará a dar lucro nos próximos seis a doze meses. 

O JPMorgan também espera que os lucros permaneçamtron, prevendo que o fluxo cash operacional ultrapassará US$ 900 bilhões até 2027. 

Thomas Hayes, presidente da Great Hill Capital, apresentou uma visão mais equilibrada, afirmando que uma ou mais grandes empresas podem anunciar uma redução nos gastos de capital no próximo relatório de resultados. Por ora, a próxima temporada de balanços será crucial. Se alguma das grandes empresas reduzir seus investimentos, como prevê Hayes, será o primeiro teste real das questões apontadas por Ardoino.

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